فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
لقد سكب المستثمرون 22 مليار دولار في ديون الحكومة الأمريكية قصيرة الأجل هذا العام بعد مخاوف بشأن السياسات الاقتصادية والتجارية لدونالد ترامب ، مما أدى إلى انخفاض في الأصول الملاذ وأرسلت الأسهم.
بلغت صافي التدفقات إلى صناديق الخزانة ذات الأرقام القصيرة حوالي 21.7 مليار دولار بين أوائل يناير و 14 مارس ، وفقًا لبيانات EPFR ، مما يمهد المرحلة لأكبر فيضان ربع سنوي في المركبات خلال عامين. كانت التدفقات إلى صناديق السندات الحكومية طويلة الأجل إيجابية للربع حتى الآن ، ولكن بلغ مجموعها 2.6 مليار دولار.
يأتي سلسلة الأموال في ديون حكومية أقصر في الوقت الذي سعى فيه المستثمرون إلى الحصول على مأوى من عملية بيع في الأصول الأكثر خطورة ، مثل الأسهم وسندات الشركات ذات التصنيف غير المرغوب فيها ، وسط مخاوف تعميق من أن أجندة ترامب العدوانية ستعمل على إبطاء النمو في أكبر الاقتصاد في العالم وتضخم التضخم.
وقال بوب ميشيل ، رئيس الدخل الثابت العالمي في JPMorgan Management: “كانت هناك تدفقات كبيرة ، ومن المنطقي بالنسبة لنا لأنك كان لديك الكثير من التقلبات في تلك الأسواق ذات المخاطر المدمجة ، مثل الأسهم”. “والآن تنظر إلى سوق السندات الأمريكية ، ويمكن أن يكون المرساة في العاصفة.”
أظهرت دراسة استقصائية من بنك أوف أمريكا هذا الأسبوع أن المستثمرين قاموا بتخفيض “أكبر” على تخصيص الأسهم في الولايات المتحدة في مارس ، في حين ارتفعت فروق السندات غير المرغوب فيها-الفجوة في تكاليف الاقتراض بين الشركات ذات التصنيف المنخفض والحكومة الأمريكية-بشكل حاد.
وقال مارك كابانا ، رئيسة استراتيجية الولايات المتحدة في BOFA: “إذا كنت قلقًا بشكل متزايد بشأن أصول المخاطر وربما إمكانية تباطؤ اقتصادي ، أو بالتأكيد بعض مخاوف النمو التي تختمر ، فمن المحتمل أن تفكر في التخلص من بدائل أكثر خطورة”.
وأشار المحللون أيضًا إلى أن الغلة الجذابة قد صقلت استئناف الديون قصيرة الأجل. على سبيل المثال ، توفر سندات الخزانة لمدة شهر واحد عائد سنوي بنسبة 4.3 في المائة ، في حين توفر الملاحظات لمدة عامين 4 في المائة.
كما أشار المستثمرون والاستراتيجيون إلى أنه إذا أظهر الاقتصاد الأمريكي علامات مزيد من التباطؤ ، وخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، فإن عائدات الخزانة ستحذو حذوها – مما يجعل تقدير الأسعار لحاملي السندات.
سيتم اختبار الرهان على الديون الأمريكية قصيرة الأجل في وقت لاحق يوم الأربعاء ، عندما يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي أحدث توقعات أسعار الفائدة الاقتصادية وسعر الفائدة. تتوقع الأسواق تخفيضات إلى ثلاثة تخفيضات في سعر سياسة البنك المركزي هذا العام ، وأي انحرافات عن تلك التوقعات من المحتمل أن تتموج من خلال أسواق الدخل الثابت.
وأشار المحللون إلى عدم اليقين بشأن مسار الاقتصاد الأمريكي كان أيضًا عاملاً في دفع المستثمرين نحو ديون قصيرة الأجل.
وقال ميشيل من JPMorgan إن “Devencing Pure” و “(إذا) تعتقد أن سوق الأسهم سوف يمر بتصحيح ، فإن الأموال تميل فقط إلى الذهاب إلى الأدوات النقدية والأدوات النقدية”.
وأضاف: “بالتأكيد ، ارتفعت أصول صندوق سوق المال” ، مشيرًا إلى المركبات التي تحمل فواتير الخزانة المؤرخة للغاية والمعادلات النقدية-ولكن “لذلك لديك أصول صناديق السندات قصيرة المدة”.
أضاف آندي برينر ، رئيس الدخل الثابت الدولي في Natalliance Securities ، “السبب الوحيد الذي تريده في الخروج في الطرف الطويل من منحنى (الخزانة) في الوقت الحالي هو أنك تعتقد أن الاقتصاد الأمريكي يتباطأ وستحصل على ضجة أكبر في الطرف الطويل”.
وافق كابانا على أنه بالنسبة لأولئك الذين “قلقون بشأن مخاطر النمو والاعتقاد بأن معدلات الانخفاض ، فمن المنطقي تمديد المنحنى”.
ومع ذلك ، أضاف: “إذا كنت تفتقر إلى هذا الاقتناع ، وكنت تبحث عن بعض الأمان ، فإن الصناديق الأمامية سائلة وآمنة وربما الأسهل للدخول والخروج”.