افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يعمل الرئيس الأرجنتيني المتحرر خافيير مايلي على إبطاء التخفيض الشهري لقيمة البيزو، ويضاعف من سياسة العملة غير التقليدية التي يقول إنها ضرورية لإنهاء أزمة التضخم في البلاد.
سمح مايلي العام الماضي لسعر الصرف الرسمي للبيزو بالضعف بنسبة 2 في المائة فقط شهريا، أو 22.8 في المائة على مدار العام، على الرغم من ارتفاع أسعار المستهلك بنسبة 117 في المائة في عام 2024 مقارنة بعام 2023. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع قيمة البيزو أكثر من أي عملة أخرى. العملة بالقيمة الحقيقية العام الماضي، مما أثار المخاوف بشأن القدرة التنافسية للشركات الأرجنتينية بين بعض الاقتصاديين.
قال البنك المركزي الأرجنتيني يوم الثلاثاء إن ما يسمى بـ “الربط الزاحف” لقيمة العملة سيتباطأ إلى 1 في المائة شهرياً ابتداءً من شهر فبراير.
وتهدف هذه الخطوة إلى تعزيز الانخفاض الكبير في التضخم الشهري الذي كان أكبر إنجاز لميلي منذ توليه منصبه وسط أزمة اقتصادية حادة في أواخر عام 2023.
وانخفض معدل التضخم على أساس شهري من ذروته البالغة 26 في المائة في ديسمبر 2023 إلى 2.7 في المائة في ديسمبر 2024، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى برنامج التقشف الشامل الذي اتبعته مايلي. وتقول السلطات إن تخفيض قيمة العملة بنسبة 2 في المائة أصبح أحد المحركات الرئيسية لاستمرار ضغوط الأسعار.
وقال لوتشيانو سيجالوف، المحلل في Bull Market Brokers في بوينس آيرس: “مع التركيز على الانتخابات النصفية (في أواخر عام 2025)، حيث من المرجح أن يكون أداء المرشحين المدعومين من ميلي جيدًا، يريد المسؤولون ضمان بقاء التضخم تحت السيطرة”.
ووصف مايلي تباطؤ تخفيض قيمة العملة بأنه خطوة مهمة على طريق إزالة الضوابط الصارمة على العملة ورأس المال في الأرجنتين، وهو مصدر قلق كبير للمستثمرين الأجانب، وهو ما تعهد بالقيام به في عام 2025.
ومع ذلك، فإن تباطؤ الربط سيعجل أيضًا بالارتفاع الحقيقي لقيمة البيزو، ويؤخر إعادة بناء احتياطيات البنك المركزي الأرجنتيني الضئيلة من العملات الأجنبية، والتي “حددتها السوق على أنها أكبر مخاطر برنامج مايلي”، كما قال نيري بيرسيتشيني، رئيس البنك المركزي الأرجنتيني. بحث في شركة الخدمات المالية GMA Capital.
وقد انتهت الارتفاعات السريعة في قيمة البيزو الحقيقي في عهد الحكومات الأرجنتينية السابقة إلى انخفاض مفاجئ في قيمة العملة واضطرابات اقتصادية، عندما نفد البنك المركزي من النقد اللازم لدعم العملة القوية.
جادل مايلي بأن تخفيض قيمة البيزو بشكل أسرع من شأنه أن يؤدي إلى نوبة جديدة من التضخم، مما سيعرقل استقرار الاقتصاد الكلي الناجح الذي سمح للأرجنتين بالخروج من الركود في الربع الثالث من عام 2024.
ويقول إن الأرجنتين يجب أن تحتفظ بقدرتها التنافسية من خلال تحرير الاقتصاد وخفض الضرائب وتكاليف اقتراض الشركات، بدلا من خفض قيمة العملة.
وقال بيرسيتشيني إن ضعف الريال في البرازيل المجاورة وانخفاض الأسعار العالمية للصادرات الأرجنتينية مثل فول الصويا، وهو ما قد يضر بعائدات التصدير، فضلاً عن قوة الدولار الأمريكي، سيضع المزيد من الضغوط على استراتيجية مايلي للعملة في الأشهر المقبلة. .
وأضاف: “لكن نجاح الحكومة في مكافحة التضخم (أنقذ) الأرجنتين من أزمة أكبر، وهذا ما يريدون الاستمرار في منحه الأولوية”. “إنهم يعتقدون أن هذه مخاطرة تستحق المخاطرة، وهي مخاطرة يمكنهم إدارتها.”