شيفرون كورب (CVX) أبلغت عن زيادة بنسبة 15 ٪ في ربع الربع (FCF) لمدة ربع ربع (Q/Q) ، وبعد إغلاق عملية الاستحواذ على HESS ، أصبحت توقعات FCF أقوى الآن. على افتراض أن شيفرون يوبون أرباحها بنسبة 4 ٪ ، يمكن أن يكون CVX أقل من 10 ٪ على الأقل.
CVX مغلق في 151.40 دولار يوم الجمعة ، 1 أغسطس ، بعد إصدار نتائج Q2 في الصباح. هذا هو أعلى بكثير من 168.51 دولار في 1 أبريل.
علاوة على ذلك ، كما ناقشت في مقال في 6 يوليو Barchart ، فإن خيارات But Out-the Money (OTM) هي لعبة دخل رائعة هنا. المزيد على هذا أدناه. أولاً ، دعونا نلقي نظرة على نتائج شيفرون وهدف سعر محدث.
ذكرت شيفرون أن التدفق النقدي الحر المعدل (FCF) بلغ 4.9 مليار دولار في الربع الثاني ، بزيادة أكثر من 16 ٪ عن ربع الربع الأخير 4.2 مليار دولار. FCF ، على الرغم من انخفاض 10 ٪ في أسعار النفط الخام ، وفقا للشركة.
يضيف تعديل FCF إلى FCF التغيرات الصافية في رأس المال العامل وتكاليف الاستحواذ ، كما هو موضح في الجدول أدناه من الصفحتين 2 و 10 من صدور أرباحها:
النقطة الأساسية هي أن شيفرون تضغط على مبالغ نقدية أعلى من عملياتها. الآن بعد أن تم إغلاق عملية الاستحواذ HESS في 18 يوليو (أي ، في Q3) ، تقول الإدارة إن توقعات FCF الخاصة بها قد تم تمديدها.
التأثير الصافي هو أن شيفرون تغطي أخيرًا أرباحها الضخمة وتكاليف إعادة الشراء. يمكن ملاحظة ذلك في جدول عرض سطح السفينة (صفحة 9):
إنه يدل على أنه في Q2 adj. بلغت FCF 4.9 مليار دولار 0.6 دولار من تكلفة مدفوعات المساهمين بقيمة 5.5 مليار دولار (أي 2.9 مليار دولار في أرباح بالإضافة إلى 2.6 مليار دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم).
علاوة على ذلك ، يمكن تغطية هذا إذا تم تشغيل هوامش الإيرادات و FCF كما هو متوقع. على سبيل المثال ، Q2 adj. كان FCF 10.3 ٪ من إيراداتها الفصلية البالغة 47.6 مليار دولار. إذا كان هذا يتحسن بنسبة 12 ٪ إلى 11.65 ٪ ، فقد يغطي عائدات المساهمين السنوية.
هنا لماذا. دعونا نستخدم المحللين 194.5 مليار دولار (وفقًا للبحث عن تقديرات إيرادات ألفا لعام 2026):
11.65 ٪ × 194.5 مليار دولار = 22.65 مليار دولار adj. FCF
$ 5.5b div و beatbacks x 4 = مدفوعات المساهمين 22 مليار دولار
حتى لو بقيت مسطحة عند 10.3 ٪ adj. هوامش FCF ، سيكون الرقم 20 مليار دولار أو أقل من 10 ٪ من مدفوعات المساهمين.
خلاصة القول هي أن المستثمرين يمكن أن يتوقعوا عائد أرباح أسهم CVC العالية 4.52 ٪ (أي ، يمكن أن ينخفض توزيع أرباح 6.84 دولار للسهم / 151.40 دولار) ، مما دفع أسهم CVC إلى أعلى.
على سبيل المثال ، أعلنت شيفرون بالفعل أو دفعت 3 من 4 مدفوعات ربع سنوية بمعدل أرباح بقيمة 1.71 دولار للسهم (DPS).
نظرًا لأنها رفعت توزيعات أرباحها باستمرار على مدار الـ 37 عامًا الماضية ، فلنفترض أن DPS ربع سنوي يرتفع بنسبة 4.1 ٪ إلى 1.78 دولار (أي معدل التشغيل السنوي 7.11 دولار):
$ 1.71 + (1.78 × 3) = 7.05 دولار 12 شهرًا (NTM) DPS
تقارير Morningstar أن متوسط العائد على مدى السنوات الخمس الماضية كان 4.16 ٪ و Yahoo! يقول المالية إنه كان 4.33 ٪. لذلك ، باستخدام متوسط العائد بنسبة 4.25 ٪ ، إليك هدف السعر:
$ 7.05 / 0.0425 = 165.88 دولار السعر المستهدف = +9.6 ٪ صعودًا
هذا أعلى بنسبة 10 ٪ تقريبًا من نهاية يوم الجمعة البالغ 151.40 دولار. علاوة على ذلك ، باستخدام مبلغ 7.11 دولار أمريكي في العام المقبل ، يكون السعر المستهدف أعلى بنسبة 10.5 ٪:
$ 7.11/0.0425 = 167.29 دولار ، و
$ 167.29 / 151.40 دولار = 1.105 = +10.5 ٪ صعودا
لذلك ، في المتوسط ، يمكننا أن نتوقع بشكل معقول ما لا يقل عن سعر مستهدف أعلى بنسبة 10 ٪ أو 166.54 دولار. يميل المحللون إلى الاتفاق.
ياهو! يبلغ متوسط استطلاع Finance الذي شمل 24 محللاً 165.64 دولارًا ، ومسح Barchart هو 164.35 دولار. ومع ذلك ، تظهر الدراسات الاستقصائية الأخرى أسعار أعلى.
على سبيل المثال ، يقول تحليل الأسهم إن متوسط 14 محللًا هو 168.14 دولار ، و anachart.com ، الذي يتتبع توصيات المحللين الحديثة ، إن 19 محللًا لديهم متوسط من المتوسط 184.25 دولار للسهم الواحد.
متوسط هذه الدراسات الاستقصائية 170.60 دولار. هذا هو الجانب العلوي +12.7 ٪ ، أعلى قليلاً من الاتجاه الصعودي +10 ٪ باستخدام مقاييس العائد التاريخية.
ومع ذلك ، لا يوجد أي ضمان سيحدث ذلك على مدار الـ 12 شهرًا القادمة. لأحد ، يحتاج السوق إلى معرفة ما إذا كان التدفق النقدي المجاني لشيفرون يتحسن.
نتيجة لذلك ، تتمثل إحدى طرق لعب هذا في تحديد سعر شراء أقل والحصول على رواتبهم. هذا يتيح أيضًا للمستثمرين الحاليين الحصول على دخل إضافي.
في المادة الخاصة بي في بارشارت قبل 3 أسابيع ، اقترحت البيع القصير (أي ، عند الدخول إلى “البيع لفتح” عقد وضع في أي سعر إضراب) ، وهو سعر الإضراب البالغ 144.00 دولارًا في 8 أغسطس. كان سعر الإضراب هذا أقل من 3 ٪ أقل من سعر التداول (أي خارج المال). كيف كان أداء ذلك؟
في ذلك الوقت ، كان القسط الذي تم استلامه 2.41 دولار لكل عقد نقصر ، والذي كان عائد 1.67 ٪ (أي 2.41 دولار/144.00 دولار = 0.0167). اعتبارًا من يوم الجمعة ، تحلل هذا القسط إلى 21 سنتًا في نقطة الوسط. بمعنى آخر ، حقق المستثمر 91 ٪ من العائد 1.67 ٪ ، وقد نجحت اللعب القصير.
من المنطقي أن نلف هذا إلى فترة جديدة. على سبيل المثال ، انظر إلى فترة انتهاء الصلاحية في 5 سبتمبر. يوضح أن خيار PUT 167.00 دولار ، 2.91 ٪ خارج المال (OTM) ، لديه أ 2.65 دولار أقساط نقطة الوسط.
وهذا يعطي بائعًا قصيرًا من 167.00 دولارًا وضع عائد فوري من 1.80 ٪ (أي 2.65 دولار/147.00 دولار = 0.0180) خلال الشهر المقبل.
هذا يمنح البائع القصيرة انخفاضًا محتملاً للشراء بلغ 144.35 دولارًا ، أو 4.6 ٪ أقل من إغلاق يوم الجمعة. بالنسبة للمستثمرين الحاليين ، يوفر هذا دخلًا إضافيًا.
على سبيل المثال ، حتى بعد طرح التجارة السابقة إلى فترة انتهاء الصلاحية الجديدة هذه ، فإن العائد الصافي هو 2.44 دولار (أي 2.65 دولار-0.21 دولار) ، أو 1.66 ٪ (أي 2.44 دولار/147.00 دولار).
لذلك ، على مدى فترتي 7 أسابيع ، سيكون إجمالي الدخل المكتسب 485 دولارًا مقابل متوسط استثمار قدره 14550 دولارًا. يعمل ذلك على عائد 3.33 ٪ لمدة 7 أسابيع ، أو عائد سنوي متوقع (ER) أكثر 23.3 ٪ (على افتراض أن نفس العائد يمكن صنع 7 مرات في السنة).
خلاصة القول هنا هي أن هذه طريقة إضافية للعب أسهم CVX لكل من المستثمرين الحاليين والجدد.
في تاريخ النشر ، لم يكن لدى مارك ر. هاك ، CFA مواقف (إما بشكل مباشر أو غير مباشر) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات في هذه المقالة هي فقط لأغراض إعلامية. تم نشر هذه المقالة في الأصل على barchart.com