ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في صناديق التحوط myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
أظهرت بيانات جديدة أن المستثمرين في صناديق التحوط دفعوا ما يقرب من نصف أرباحهم على شكل رسوم منذ الأيام الأولى للصناعة قبل أكثر من نصف قرن.
حقق المديرون 3.7 تريليون دولار من إجمالي المكاسب قبل الرسوم، لكن الرسوم المفروضة على المستثمرين بلغت 1.8 تريليون دولار، أو نحو 49 في المائة من إجمالي المكاسب، وفقا لتحليل أجرته شركة LCH Investments، المستثمر في صناديق التحوط.
تظهر الأرقام، التي يعود تاريخها إلى عام 1969، كيف ارتفع حجم الرسوم التي يحصل عليها المديرون مع نضوج الصناعة.
وقال: “حتى عام 2000، كانت رسوم صناديق التحوط تصل إلى حوالي ثلث إجمالي المكاسب، ولكن منذ ذلك الحين زادت إلى النصف”.
ريك صوفر، الرئيس التنفيذي لشركة إدموند دي روتشيلد كابيتال هولدنجز ورئيس شركة LCH Investments. “مع انخفاض العائدات، ارتفعت الرسوم.”
يأتي البحث الجديد بعد أن حققت أنجح 20 صندوق تحوط في العالم أكبر أرباحها على الإطلاق في عام 2024، وفقًا لـ LCH – للعام الثاني على التوالي وعلى خلفية ارتفاع أسواق الأسهم.
كان الأداء المتميز في العام الماضي، والذي حقق أفضل العوائد صافية من الرسوم، هو ثلاثة صناديق تحوط متعددة الاستراتيجيات: DE Shaw، وMillennium Management التابعة لشركة Izzy Englander، وCitadel التابعة لـ Ken Griffin. لديهم أيضًا بعض من أعلى الرسوم الإجمالية.
عززت Citadel مكانتها كصندوق التحوط الأكثر ربحية على الإطلاق في عام 2024، حيث تصدرت التصنيف للعام الثالث على التوالي، مع احتلال DE Shaw وMillennium المركزين الثاني والثالث على التوالي.
قالت LCH إن أكبر 20 مديرًا في صناعة صناديق التحوط البالغة 4.5 تريليون دولار حققوا إجمالي أرباح للمستثمرين بقيمة 93.9 مليار دولار في عام 2024، ارتفاعًا من الرقم القياسي السابق البالغ 67 مليار دولار في عام 2023.
حققت أكبر 20 شركة مجتمعة عوائد مرجحة للأصول بنسبة 13.1 في المائة، متفوقة بشكل كبير على متوسط صناديق التحوط، التي حققت 8.3 في المائة، وفقا لبيانات أخرى من شركة Hedge Fund Research.
وجدت شركة LCH أن المديرين في أعلى 20 شركة حصلوا على رسوم إجمالية أقل بكثير، بما يزيد قليلا عن ثلث إجمالي المكاسب، مقارنة بـ 55.7 في المائة لبقية الصناعة منذ البداية.
كانت صناديق التحوط معروفة تاريخياً بنموذج الرسوم “اثنين و20″، حيث يدفع المستثمرون 2 في المائة كرسوم إدارية كل عام ورسوم أداء بنسبة 20 في المائة على مكاسب الاستثمار.
ومع ذلك، فقد تعرض هذا الأمر لضغوط منذ الأزمة المالية العالمية، حيث اشتكى المستثمرون من الأداء ونقص الحماية ضد هبوط السوق.
الزيادة في الرسوم الإجمالية من 30 في المائة إلى نحو 50 في المائة من إجمالي المكاسب ترجع إلى حد كبير إلى ارتفاع رسوم الإدارة، وفقا لشركة LCH.
في حين أن الرسوم الإدارية كانت تلتهم أقل من 10 في المائة من إجمالي المكاسب في أواخر الستينيات والسبعينيات، إلا أنها مثلت ما يقرب من 30 في المائة في العقدين الماضيين، حسبما قالت إل سي إتش.
ويشير هذا التحول إلى فشل الجهود التي بذلها المستثمرون المؤسسيون ومستشارو الاستثمار لخفض الرسوم في جميع المجالات، مع استحواذ رسوم الإدارة على المزيد من العائدات مع تضاؤل المكاسب.
الركن الأسرع نموًا في صناعة صناديق التحوط كان المنصات متعددة المديرين، والتي أدت إلى ارتفاع متوسط الرسوم، وفقًا للوسطاء الرئيسيين.
تمتلك هذه الشركات نموذج النفقات “التمريرية”، حيث يقوم المدير بتمرير جميع التكاليف إلى المستثمرين النهائيين بدلاً من أخذ رسوم إدارية سنوية.
يمكن أن يغطي ذلك إيجارات المكاتب والتكنولوجيا والبيانات والرواتب والمكافآت وحتى الترفيه للعملاء. ويتراوح عادة من 3 إلى 10 في المائة من الأصول سنويا. وعادة ما يتم فرض رسوم أداء تتراوح بين 20 إلى 30 في المائة من الأرباح.
تقوم قائمة LCH بحساب المديرين الأكثر نجاحًا استنادًا إلى الأرباح التراكمية بالدولار التي حققوها للمستثمرين، بعد خصم الرسوم، منذ البداية. وكانت مصادر الحسابات هي التقديرات الداخلية لشركة LCH، بالإضافة إلى بيانات من Nasdaq eVestment وHFR.
وقال صوفر إن LCH كصندوق سيغلق هذا العام، لكن إدموند دي روتشيلد سيواصل الاستثمار في صناديق التحوط من خلال صناديق أخرى داخل المجموعة.
تأسست شركة LCH، وهي واحدة من أولى صناديق صناديق التحوط في العالم، في عام 1969. وقد تضاعفت قيمة السهم الواحد، إذا تم شراؤها عند إطلاق الصندوق، 172 مرة حتى 31 ديسمبر 2024، وهو ما يمثل عائدًا بنسبة 9.8 في المائة سنويًا.