قام وارن بافيت ، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير هاثاواي (BRK.A) (BRK.B) ، ببناء سمعته ليس فقط على أداء الاستثمار ، ولكن أيضًا على قدرته على شرح مبادئ العمل من خلال استعارات السهول. تم القبض على أحد أكثر دروسه الدائمة للمستثمرين والمديرين على حد سواء في رسالته عام 1989 إلى المساهمين ، “الفرسان الجيدة ستحقق أداءً جيدًا على الخيول الجيدة ، ولكن ليس على الأعمدة المقطوعة.”
يوضح القياس اعتقاد بافيت المركزي بأنه على الرغم من أن الإدارة القادرة ذات قيمة ، إلا أنه لا يمكنه التغلب على العيوب الهيكلية لأعمال تجارية ضعيفة. وبعبارة أخرى ، فإن جودة المؤسسة نفسها تهم أكثر من المواهب التي توجهها. لقد قاد هذا المنظور فلسفة بافيت الاستثمارية لعقود من الزمن ، مع التركيز على أهمية المزايا التنافسية الدائمة-ما يطلق عليه في كثير من الأحيان “الخنادق الاقتصادية”-استراتيجيات القيادة قصيرة الأجل.
يكمن سياق هذه الملاحظة في تاريخ بافيت الطويل في تقييم كل من الأشخاص والشركات. وقد أثنى باستمرار على المديرين الفعالين ، وخاصة أولئك الذين يديرون الشركات التابعة لبيركشاير ، لكنه حذر أيضًا من المستثمرين من المبالغة في تقدير قوة القيادة في الصناعات مع ضعف الاقتصاد. يمكن للمدير التنفيذي الماهر ، مثل الفارس الموهوب ، زيادة إمكانات شركة قوية ، ولكن حتى أفضل الفارس لا يمكنه الفوز باستمرار على حصان فاشل.
ينعكس هذا المبدأ في أخطاء بافيت المبكرة وكذلك نجاحاته اللاحقة. إن استثماراته في أعمال النسيج التي أعطت بيركشاير هاثاواي اسمها مثالًا رئيسيًا. على الرغم من بذل قصارى جهده ووجود الإدارة المختصة ، فقد أثبت اقتصاديات المنسوجات غير مواتية ، حيث قاد في النهاية بافيت إلى تحويل تركيز الشركة إلى التأمين وغيرها من القطاعات الواعدة. كان الدرس واضحًا: لا يمكن للمديرين العظماء إنقاذ الشركات المعيبة بشكل أساسي.
على النقيض من ذلك ، فإن استثماراته طويلة الأجل في شركات مثل Coca-Cola (KO) و American Express (AXP) تعرض الجانب الآخر من الاستعارة. تمتلك هذه الشركات قوة العلامة التجارية الدائمة ونماذج أعمال مرنة ، مما يجعلها “الخيول الجيدة” التي يمكن أن تزدهر بها الإدارة القوية. في هذه الحالات ، سمح دعم بافيت على القيادة وجودة الأعمال الكبرى للعمل جنبًا إلى جنب ، مما أدى إلى عوائد مساهمين مستدامة.
تأتي سلطة هذه الملاحظة ليس فقط من سجل بافيت ، ولكن أيضًا من محاذاةها مع التاريخ الاقتصادي الأوسع. تمتلئ الأسواق بأمثلة حيث تقوض نماذج الأعمال الفقيرة حتى المديرين التنفيذيين الموهوبين ، من شركات الطيران التي ابتليت بها شدة رأس المال إلى تجار التجزئة غير القادرين على تحمل التحولات في سلوك المستهلك. وعلى العكس من ذلك ، فقد ازدهرت الشركات ذات المزايا المتينة في كثير من الأحيان حتى عندما كانت الإدارة كافية.
في أسواق اليوم ، لا يزال الاستعارة وثيق الصلة. تبرز الصناعات التي تخضع للاضطراب السريع ، مثل وسائل الإعلام والتكنولوجيا وتجارة التجزئة ، أهمية التمييز بين الشركات ذات التوقعات الطويلة الأجل القوية وتلك المحرومة هيكلياً. يواجه المستثمرون والمديرين التنفيذيون على حد سواء التحدي المتمثل في تحديد ما إذا كانوا يدعمون حصانًا جيدًا أو ناجًا.
في نهاية المطاف ، تعد ملاحظة بافيت بمثابة تذكير خالد بمكان تركيز الانتباه في الأعمال والاستثمار. في حين أن القيادة مهمة ، فإن أساس النجاح يكمن في القوة الكامنة للمؤسسة نفسها. قد يفوز الفارس الجيد بالسباقات ، ولكن فقط إذا كان الحصان قادرًا على تشغيلها.
في تاريخ النشر ، لم يكن لدى Caleb Naymith مواقف (إما بشكل مباشر أو غير مباشر) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات في هذه المقالة هي فقط لأغراض إعلامية. تم نشر هذه المقالة في الأصل على barchart.com