افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أخبر مستثمرو السندات حكومة حزب العمال في المملكة المتحدة أنهم قد يحتاجون إلى زيادة الضرائب بشكل أكبر إذا أرادوا الاحتفاظ بمصداقيتهم في سوق السندات بعد أن ارتفعت تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوياتها منذ الأزمة المالية.
وقد وعدت المستشارة راشيل ريفز بعدم تكرار الزيادات الضريبية على الميزانية التي تم تطبيقها في أكتوبر والتي بلغت 40 مليار جنيه استرليني، والتي تقول العديد من الشركات إنها كانت بمثابة عائق للنشاط الاقتصادي. لكن العديد من المشاركين في سوق السندات حذروا من أن حكومة المملكة المتحدة قد تحتاج إلى النظر في الضرائب لتعزيز مواردها المالية بعد أن فقدت مجالها للمناورة بموجب القواعد المالية التي فرضتها على نفسها.
قال محمود برادان، رئيس الاقتصاد الكلي العالمي في معهد أموندي للاستثمار، إن حكومة المملكة المتحدة “لا ينبغي أن تحاصر نفسها من خلال استبعاد الزيادات الضريبية” وأن “التعهدات بضبط الإنفاق وحدها قد لا تكون كافية لإقناع الأسواق”.
أدت الأشهر القليلة الصعبة التي شهدتها أسواق السندات العالمية، والتي كانت مدفوعة جزئيا بتوقع السياسات التضخمية للرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب، إلى ارتفاع عائدات سندات المملكة المتحدة لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى لها منذ 16 عاما، وقضت على مجال التملص أمام الحكومة ضد قواعدها المالية. .
وقالت ريفز للبرلمان يوم الثلاثاء إنها “ملتزمة تمامًا” بالالتزام بقواعدها المالية، متجاهلة أسئلة النواب حول ما إذا كانت ستضطر إلى خفض الإنفاق العام.
الزيادات الضريبية الجديدة ستكون سامة سياسيا وتزيد من تقويض موقف ريفز السياسي.
وارتفعت عائدات السندات البريطانية لأجل 10 سنوات من 3.75 في المائة في منتصف سبتمبر/أيلول إلى أعلى مستوى لها في 16 عاماً عند 4.93 في المائة الأسبوع الماضي، مع امتزاج عمليات بيع السندات العالمية مع مخاوف المستثمرين من دخول اقتصاد المملكة المتحدة فترة من الركود. الركود التضخمي – حيث تمنع ضغوط الأسعار المستمرة بنك إنجلترا من خفض أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد المتدهور.
وقال رانجيف مان، كبير مديري المحافظ في شركة أليانز جلوبال إنفستورز، إن أي زيادة أخرى في العائدات “ستزيد الضغط على الحكومة لاتخاذ خطوات لمعالجة العجز في الميزانية في مارس بدلاً من انتظار الميزانية في الخريف”.
وقال مان إن الحكومة يمكن أن تتخذ “إجراءات تصحيحية”، مثل تقليص الإنفاق بالقيمة الحقيقية في ما يسمى بالإدارات غير المحمية مثل الحكومة المحلية، أو تمديد تجميد عتبات ضريبة الدخل الشخصي إلى ما بعد عام 2028.
قال روبرت تيب، رئيس السندات العالمية في شركة إدارة الأصول PGIM، إنه يعتقد أن حكومة المملكة المتحدة قد تضطر بسبب تحركات السوق إلى “إفساح المجال” لوضعها الضريبي، بدلا من الاعتماد على قيود الإنفاق. وأضاف: “إنه مثال كلاسيكي حيث يكون الأمل بمثابة استراتيجية سيئة”.
وقال بيدير بيك فريس، الاقتصادي في شركة السندات العملاقة بيمكو، إنه من المرجح بشكل متزايد أن تحتاج حكومة المملكة المتحدة إلى معالجة وضعها المالي المتدهور.
“سنكون مندهشين للغاية إذا لم تقم الحكومة بتعديل الضرائب أو الإنفاق للوفاء بهذه القواعد المالية. . . ونتوقع أن تحافظ الحكومة على المصداقية المالية وتعدل هذه المتغيرات”.
حذر المستثمرون من أن هناك الآن خطرا يتمثل في أنه إذا لم تتقدم الحكومة بمزيد من التشديد المالي، فإن السندات الحكومية ستتعرض لمزيد من البيع مع قيام المستثمرين بإضافة المزيد من “علاوة المخاطر المالية” إلى الديون.
وشددت ريفز يوم الثلاثاء على أن العوامل العالمية هي التي تحرك أسواق السندات في جميع أنحاء العالم، وكررت تعهدها بالاحتفاظ بميزانية واحدة فقط في العام.
ومن المقرر أن يقدم مكتب مسؤولية الميزانية التابع للحكومة توقعات اقتصادية ومالية محدثة في 26 مارس.
المكاسب الأخيرة في عائدات السندات، إذا استمرت، ستكون كافية لمحو الـ 9.9 مليار جنيه استرليني من الإرتفاع المالي الذي تركته ريفز لنفسها في ميزانيتها لشهر أكتوبر. ويتوقع بعض الاقتصاديين أيضًا أن يخفض مكتب مسؤولية الميزانية توقعاته للنمو لعام 2025 من التوقع الحالي البالغ 2 في المائة الصادر في أكتوبر.
ومن شأن التخفيض في توقعات النمو على المدى الطويل أن يؤثر بشكل أكبر على ميزانية المستشارة، مما يزيد من التحديات المالية التي تواجهها.
وقال روبرت ديشنر، كبير مديري المحافظ في نيوبيرجر بيرمان، إن الحكومة يمكن أن تفكر في تعديل السياسات مثل ارتفاع تكاليف التأمين الوطني لأصحاب العمل، لتقليل تأثيرها التضخمي، وحتى النظر في التكليف بمراجعة خارجية لكفاءة الإنفاق الحكومي.
“هل هناك تكاليف زائدة؟ ربما تستطيع الحكومة إيجاد بعض المدخرات هنا أو هناك”.
وقال متحدث باسم وزارة الخزانة: “إن التزام هذه الحكومة بالقواعد المالية والمالية العامة السليمة أمر غير قابل للتفاوض. لقد أظهرت المستشارة بالفعل أنه سيتم اتخاذ قرارات صعبة بشأن الإنفاق، مع استمرار مراجعة الإنفاق للقضاء على الهدر.
تقارير إضافية من قبل جورج باركر