يمكن أن تتكبد شركة Thames Water أكثر من 800 مليون جنيه إسترليني من الفوائد والتكاليف الأخرى على قرضها الطارئ المخطط له بقيمة 3 مليارات جنيه إسترليني والذي يحذر المحللون من أنه سيضر العملاء من خلال استنفاد الأموال النقدية لتحسين البنية التحتية الرئيسية.
قالت أكبر مرافق المياه في بريطانيا، والتي تكافح بالفعل تحت جبل ديون بقيمة 19 مليار جنيه استرليني، يوم الأربعاء إنها حصلت على موافقة غالبية مقرضيها للحصول على قرض جديد بقيمة 3 مليارات جنيه استرليني.
ويهدف الدين الإضافي، الذي سيتطلب موافقة المحاكم، إلى منع نفاد أموال الشركة بعد عيد الميلاد مباشرة وإعادة تأميمها بموجب عملية الإدارة الخاصة لحكومة المملكة المتحدة.
لكن الدين يأتي بمعدل فائدة رئيسي يبلغ 9.75 في المائة وما يقرب من 200 مليون جنيه إسترليني كرسوم ومحفزات أخرى يمكن أن ترفع التكاليف الإجمالية إلى أكثر من 800 مليون جنيه إسترليني إجمالاً على مدار فترة القرض البالغة عامين ونصف، وفقًا لأخصائي تمويل البنية التحتية. البنية التحتية العلمية والأصول.
قال تيم ويتاكر، مدير الأبحاث في SIA، إن القرض عند سحبه بالكامل سيضيف ما يقرب من 300 مليون جنيه إسترليني من مصاريف الفوائد السنوية وسيكون له “تأثير كبير على فواتير العملاء البالغ عددها 16 مليونًا”.
وأضاف: “سيكون لهذا تأثير واضح على العملاء، حيث أن دفع الفائدة الأعلى على الديون سيضر بقدرة تيمز على الاستثمار في أعمالها وسحب الموارد من الشركة إلى المقرضين”.
ويؤدي القرض إلى زيادة الضغوط على رئيس الوزراء السير كير ستارمر للسيطرة على الشركة التي توفر خدمات المياه والصرف الصحي لـ 16 مليون عميل في لندن والمناطق المحيطة بها.
وتصر حكومة حزب العمال بقيادة ستارمر، التي انتخبت في يوليو/تموز، حتى الآن على أنها لن تعيد تأميم مياه التايمز، وتفضل بدلا من ذلك حل مشاكلها من خلال القطاع الخاص.
وحثت سارة أولني، عضو البرلمان عن الحزب الديمقراطي الليبرالي، الحكومة على عرقلة “الصفقة السيئة” وقبول أن شركة المياه قد وصلت أخيرا إلى عتبة الدخول في إدارة خاصة، وهو شكل من أشكال إعادة التأميم.
وقالت: “الصفقة المطروحة على الطاولة هي حل قصير الأجل من شأنه أن يزيد من ترسيخ ديون شركة تيمز ووتر – على حساب الشركة وعملاء شركة تيمز ووتر ودافعي الضرائب في المملكة المتحدة”.
مجموعة كبار حاملي سندات التايمز التي تقدم القرض بقيمة ثلاثة مليارات جنيه استرليني تشمل صناديق التحوط الأمريكية مثل إليوت مانجمنت، فضلا عن شركات إدارة الأصول الكبيرة مثل إم آند جي.
جادل أشخاص مقربون من المجموعة بأن الفائدة على القروض الجديدة سيتم تمويلها من خلال جزء من الدين نفسه بدلا من فواتير العملاء، وهي خطوة تجعل التسهيل أكبر مما كان يمكن أن يكون عليه.
وجادلوا أيضًا بأنه من المتوقع أن تقوم شركة التايمز بشطب جزء من إجمالي ديونها في إعادة الهيكلة المستقبلية، وأن فاتورة الفائدة الأكبر ستؤدي إلى تخفيض أكبر للمقرضين، بدلاً من ضرب العملاء.
ومع ذلك، قال ويتاكر إنه “إذا اضطرت الشركة إلى دفع فائدة أكبر بكثير، فإن ذلك يقلل من القدرة على استخدام الأموال النقدية لاستخدامات بديلة أخرى مثل الاستثمار لتقليل تدفقات مياه الصرف الصحي أو تحسين الشبكة”.
ويهدف القرض إلى إبقاء شركة تيمز مستمرة حتى تتمكن من جمع ما لا يقل عن 3 مليارات جنيه استرليني من الأسهم من مستثمرين جدد في العام المقبل وإعادة هيكلة ميزانيتها العمومية.
ومن بين المساهمين الحاليين فيها صناديق التقاعد أوميرس ويو إس إس بالإضافة إلى صناديق الثروة السيادية الصينية وأبو ظبي. لقد أعلنوا أن العمل “غير قابل للاستثمار” وأعربوا عن استعدادهم للانسحاب مع خسارة محتملة بقيمة 5 مليارات جنيه إسترليني.
وينتظر المستثمرون الجدد المحتملون قرارًا من Ofwat الشهر المقبل بشأن المدى الذي سيسمح به لشركة Thames برفع فواتير العملاء قبل تقديم العطاءات النهائية في يناير.
وقد طلبت الشركة من Ofwat الموافقة على زيادة بنسبة 53 في المائة في الفواتير بحلول عام 2030. ويدير بنك الاستثمار روتشيلد عملية زيادة الأسهم، ومن المقرر تقديم العطاءات النهائية بحلول كانون الثاني (يناير) من العام المقبل.
قال آدم ليفر، أستاذ المحاسبة في مختبر إصلاح التدقيق في جامعة شيفيلد، إن شركة تيمز كانت تعمل وفق “منطق خاطئ مفاده أن الحل بالنسبة لشركة مثقلة بالديون هو المزيد من الديون بمعدل فائدة أعلى”.
قدمت مجموعة منفصلة من حاملي السندات من ذوي التصنيف الأدنى عرضًا بديلاً لدين بقيمة 3 مليارات جنيه إسترليني بمعدل أقل قدره 8 في المائة مع رسوم أقل بكثير وشروط مختلفة. لقد قاموا بتعيين شركة محاماة متخصصة في التقاضي كوين إيمانويل لتمثيل مصالحهم ويمكنهم الطعن في القرض المقترح.
جادل ويتاكر بأن القرض الجديد من حاملي السندات من “الفئة الأولى” الأعلى مرتبة سيمنحهم سيطرة أكبر على الشركة ويضعهم “على رأس الطابور إذا دخل نهر التايمز في إدارة خاصة”.
قال مايك ويلر، خبير إعادة الهيكلة السابق في شركة كيه بي إم جي، إنه “ينبغي النظر جديا في وضع شركة تيمز ووتر تحت إدارة خاصة قبل إعادة التأميم المحتملة للأصول، التي تمثل البنية التحتية الأساسية”.
وأضاف: “إذا كانت الطبقة “أ” ستسترد ديونها وجميع التكاليف المرتبطة بها بالكامل، فإن الأشخاص الوحيدين الذين سيدفعون ثمن ذلك هم المستهلكون – وهذا أنا وأنت”.
قال أشخاص قريبون من الدائنين من الفئة “أ” إنهم يتوقعون تخفيض قيمة ديونهم الأصلية في إعادة هيكلة مستقبلية لبنك التايمز. ويعتمد تحقيقهم لربح إجمالي جزئيا على السعر الذي اشتروا به الدين الأصلي.
وقال متحدث باسم المجموعة الدائنة: “هذه هي المرحلة الأولى من خطة إعادة هيكلة شركة تيمز ووتر التي تهدف إلى منع إدارة خاصة وتوفير المليارات لدافعي الضرائب ودافعي الفواتير في المملكة المتحدة من التكاليف المتزايدة”.
وحث سايمون كوب، المسؤول الوطني في منظمة “اتحدوا الاتحاد”، حزب العمال على تأميم شركات المياه. وأضاف: “إلى أن يفعلوا ذلك، سننتقل من أزمة إلى أخرى مع تدهور إمداداتنا وممراتنا المائية باستمرار”.
وقال أوفوات إن تكاليف الفائدة المرتفعة لا تتم إضافتها مباشرة إلى فواتير العملاء، حيث يتم الاتفاق عليها مع الجهة التنظيمية على أساس التكلفة “النظرية” للديون بدلاً من “المعدلات الفعلية التي تقترض بها الشركات”.
وقالت وزارة البيئة والغذاء والشؤون الريفية: “نحن نراقب الوضع عن كثب والشركة لا تزال مستقرة. وتعمل الحكومة على جعل القطاع أكثر قابلية للاستثمار في العقود القادمة.
ورفضت شركة تايمز ووتر التعليق.