افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تواجه عملية استحواذ شركة Verizon بقيمة 20 مليار دولار على شركة Frontier Communications مواجهة مثيرة في اجتماع للمستثمرين الأسبوع المقبل بعد أن طالب بعض أكبر المساهمين في شركة شبكة الألياف بزيادة الأسعار بنسبة 30 في المائة على الأقل.
أصبحت عملية الاستحواذ التي اقترحتها شركة BCE، ومقرها كندا، على شركة Ziply بقيمة 3.6 مليار دولار هذا الأسبوع – وهي شركة اتصالات ذات شبكة ألياف مماثلة لشبكة Frontier – نقطة اشتعال.
أخبر مستثمرو Frontier شركة Verizon ومجلس إدارة Frontier أن مقاييس التقييم في صفقة Ziply تشير إلى سعر شراء أعلى بكثير لشركة Frontier، مستشهدين بآفاق النمو على المدى الطويل لخدمة النطاق العريض للألياف.
وفقًا لتحليل أعده مساهمو Frontier، فإن النمو المتوقع للشركة يجعل قيمة أسهمها تزيد عن 50 دولارًا للسهم، وهو أعلى بكثير من سعر الصفقة البالغ 38.50 دولارًا.
قال العديد من الأشخاص المطلعين على الأمر إن جليندون كابيتال مانجمنت وسيربيروس كابيتال مانجمنت، اللتين تمتلكان معًا حوالي 17 في المائة من أسهم فرونتير، من بين المستثمرين الذين يتطلعون إلى سعر أعلى للصفقة.
وقال أشخاص مطلعون على الأمر إن شركة Ares Management، وهي أكبر مساهم منفرد في الشركة بحصة تبلغ حوالي 15 في المائة، لم تشر إلى الطريقة التي تخطط للتصويت بها. وقد استأجرت بنك Houlihan Lokey لتقييم خياراتها.
يمثل العرض الذي قدمته شركة Verizon في أوائل شهر سبتمبر علاوة بنسبة 44 في المائة فوق نطاق تداول Frontier في ذلك الوقت. وقالت الشركة إن عرضها عادل ولا تخطط لرفع السعر. لكن عملية الاستحواذ تعد أيضًا أمرًا أساسيًا لاستراتيجية الشركة لتوسيع قدراتها في مجال الإنترنت عبر الألياف، وهو ما يعتبره المساهمون علامة على أنها لن تسمح بانهيار عملية الاستحواذ.
وقالت فرونتير إنه إذا رفض المساهمون شروط الصفقة، فستعود الشركة إلى استراتيجيتها كشركة مستقلة. وبلغ سعر سهم الشركة حوالي 34 دولارًا يوم الجمعة. يشكك بعض المحللين في التقييم الحدودي النبيل للمساهمين.
وكتب نيك ديل ديو، العضو المنتدب في شركة موفيت ناثانسون، في مذكرة يوم الأربعاء: “إن خيار المساهمين في شركة فرونتير هو في الواقع بين 38.50 دولارًا للسهم نقدًا أو مستقبلًا منفردًا مع المخاطر والفرص التي توفرها الرحلة”.
ورفضت فيريزون وفرونتير التعليق.
تعرضت الصفقة المقترحة لضربات إضافية في الأيام الأخيرة، بعد أن وجه مستشارو الوكالة الذين تتم مراقبتهم عن كثب، خدمات المساهمين المؤسسية (ISS) وجلاس لويس، المستثمرين بالامتناع عن التصويت الأسبوع المقبل، وهو ما يعد في الواقع رفضًا لسعر 38.50 دولارًا.
“بالنظر إلى إمكانية تحقيق قيمة أكبر بكثير في المستقبل، وعدم وجود إلحاح للموافقة على الصفقة التي ليس من المتوقع إغلاقها لأكثر من عام، يبدو من المعقول للمساهمين ممارسة خيار الامتناع عن التصويت في الوقت الحالي”. وقالت محطة الفضاء الدولية في تقريرها الصادر في الأول من تشرين الثاني/نوفمبر.
تقدمت شركة Frontier بطلب الحماية من الإفلاس في عام 2020 بعد أن أدى الاستحواذ على شركة اتصالات إقليمية إلى عبء ديون لا يمكن تحمله. لقد خرجت من الإفلاس في عام 2021، حيث حولت السيطرة على الأسهم إلى حاملي سنداتها، مما سمح لها بالتخلص من التزامات بمليارات الدولارات. وبعد فترة وجيزة، تم إعادة إدراجه في سوق الأسهم.
بعض من أكبر المساهمين في الشركة – بما في ذلك آريس وسيربيروس وجليندون – يعملون في الشركة منذ الإفلاس. وكان المستثمرون من أكبر حاملي السندات في المجموعة، حيث تمتلك شركة سيربيروس أكثر من 500 مليون دولار من ديونها، وفقًا لملفات المحكمة.
نجح صندوق التحوط الناشط Jana Partners في دفع شركة Frontier لبدء عملية البيع في وقت سابق من هذا العام، قبل أن تخطط إدارة الشركة في البداية.
وقد أدت الصفقات الأخيرة بين منافسي Verizon إلى زيادة المنافسة في هذا القطاع، حيث أعلنت T-Mobile في وقت سابق من هذا العام عن مشاريع مشتركة مع مجموعتي الأسهم الخاصة EQT وKKR لشراء Lumos وMetronet، على التوالي.
شركات الاتصالات التي اعتمدت تاريخياً على شركات الأسلاك النحاسية القديمة، مثل شركة Frontier، كانت تستثمر بكثافة في شبكات الألياف للتنافس مع مزودي خدمة النطاق العريض للكابلات. وفي حين عانت أعمالهم التقليدية في السنوات الأخيرة، إلا أن هناك اهتمامًا متجددًا ببناء إنترنت الألياف مع زيادة كميات البيانات مع تطبيقات الذكاء الاصطناعي القادمة.
قال أحد الأشخاص المشاركين في الصفقة: “إنها لعبة الدجاج الحقيقية”.
شارك في التغطية جيمس فونتانيلا خان وإريك بلات في نيويورك