احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لقد غيرت شركة تيمو عالم التسوق عبر الإنترنت. إن نموها السريع يعني أنها تنافس أمازون في العديد من الأسواق. ولكن هذا الأسبوع، هبطت أسهم الشركة المالكة لها، بي دي دي هولدينجز، إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق بعد أن حذرت من أن نمو الإيرادات سوف يتجه حتماً نحو الانخفاض وسط المنافسة المتزايدة والتباطؤ الاقتصادي. ومع ذلك، قد يكون التهديد الأكبر لتيمو هو تغيير اللوائح في الولايات المتحدة وأوروبا.
انخفضت إيصالات الإيداع الأمريكية لمنصة التجارة الإلكترونية المملوكة للصين PDD بنحو 30 في المائة في نيويورك يوم الاثنين. تواجه الشركة منافسة شرسة من منافسين مثل TikTok التابعة لشركة ByteDance و Alibaba. جاءت مبيعات PDD البالغة 97.1 مليار يوان صيني (13.6 مليار دولار) للربع المنتهي في يونيو دون التوقعات. ويثبت نمو إيراداتها السريع، الذي تضاعف أكثر من الضعف في الأرباع الأخيرة، أنه غير مستدام.
ومن المتوقع أن تتأثر الربحية أيضًا. ويرجع جزء كبير من النمو السريع لشركة PDD إلى استراتيجية التسعير المنخفضة للغاية. ومع بدء الشركات المحلية في اتباع استراتيجية PDD، اضطرت الشركة إلى الإسراف في التسويق والإعلان للاحتفاظ بالعملاء. ويتجلى هذا في زيادة نفقات التشغيل بنحو 50% في الربع الأخير، في حين تضاعفت التكاليف العامة والإدارية بأكثر من ثلاثة أمثالها بسبب النفقات المتعلقة بالموظفين.
ومن بين الركائز الأخرى لنجاح تيمو ثغرة قانونية تعفي الشحنات المتجهة إلى الولايات المتحدة من الرسوم الجمركية إذا كانت قيمتها العادلة أقل من 800 دولار. وفي الاتحاد الأوروبي، بموجب القواعد الحالية، لا تخضع الطرود التي يتم شراؤها عبر الإنترنت من دولة غير عضو في الاتحاد الأوروبي للرسوم الجمركية إذا كانت قيمتها أقل من 150 يورو.
ولكن سد هذه الثغرات ليس بالأمر السهل. ذلك أن تغيير اللوائح الحالية يعني فرض رسوم جمركية على المشتريات عبر الحدود على المتسوقين المحليين عبر الإنترنت. وهذا يعني بدوره ارتفاع التكاليف عند شراء مجموعة واسعة من المنتجات من الخارج ــ وليس فقط عند التسوق على موقع تيمو. وقد أثار هذا مخاوف بشأن احتمال فرض رسوم استيراد باهظة ورسوم أخرى على سلع مثل الملابس.
ومع ذلك، فإن ارتفاع حصة تيمو في السوق في الأشهر الأخيرة أدى إلى تسريع الدعوات إلى مزيد من التدقيق التنظيمي على الإعفاء الضريبي الحالي على الواردات، حيث يعمل الاتحاد الأوروبي على اقتراح لإغلاق الثغرة. وفي الولايات المتحدة، كان المشرعون يضغطون أيضًا من أجل اتخاذ إجراءات صارمة.
وقد ارتفعت أسهم شركة PDD بنسبة 24% في العام الماضي، متفوقة بشكل كبير على شركة علي بابا، التي انخفض سهمها بأكثر من العُشر، وثاني أكبر منافس لشركة تيمو، وهي JD.com، والتي انخفضت بنحو الربع خلال نفس الفترة.
ومع ذلك، فإن PDD تتداول عند ثمانية أضعاف الأرباح المستقبلية فقط، وهي نسبة ضئيلة من نظيراتها العالمية مثل أمازون، مما يعكس توقعات نمو أبطأ. وقد أثبتت تيمو أن استراتيجية التوسع العالمي هي الطريق الصحيح وسط سوق التجارة الإلكترونية المشبعة في الداخل. ولكن حتى هذا يبدو الآن محفوفًا بالصعوبات.
يونيو.يون@ft.com