افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لم يكن هناك سوى يوم تداول واحد هذا الأسبوع في الصين. ولكن لا يهم: أن يوم واحد أكثر من تعويض جميع الخسائر لهذا العام.
يراهن المستثمرون العالميون على انتعاش الصين، بعد أكثر من ثلاث سنوات من تجنبهم السوق، حيث ضربت الحملات التنظيمية أكبر مجموعات التكنولوجيا في البلاد. والأسواق الصينية مغلقة معظم أيام الأسبوع بمناسبة ما يسمى بعطلة الأسبوع الذهبي، حيث تحتفل البلاد بالذكرى الخامسة والسبعين لتأسيس الجمهورية الشعبية. وفي اليوم الأخير من التداول قبل العطلة يوم الاثنين، ارتفع مؤشر سي إس آي 300 القياسي للأسهم الكبيرة بنسبة 8.5 في المائة، لينضم إلى المزاج الاحتفالي بأكبر مكاسب يومية منذ عام 2008.
ومع ذلك، لا تزال معنويات المستثمرين هشة، وخاصة بين المستثمرين الأجانب. وانخفضت الأرباح الصناعية في الشركات الصينية الكبرى بنسبة 17.8 في المائة في أغسطس، وهو أول انخفاض لها منذ خمسة أشهر، مما يعكس التباطؤ الاقتصادي المستمر. وقد انخفضت أسعار المنتجين منذ عام 2022، مما زاد من مخاوف الانكماش.
وينعكس ذلك في سوق الأسهم: يتم تداول مؤشر CSI 300 عند 12 مرة فقط من الأرباح الآجلة، وهو خصم كبير مقارنة بنظرائه العالميين. وفي وقت سابق من هذا العام، وصل هذا الرقم في بورصة شنغهاي إلى أدنى مستوى له منذ عقد من الزمن.
وحتى عند التقييمات المتدنية، استمر المستثمرون في الابتعاد. وعلى مدى السنوات الثلاث الماضية، انخفضت الأسهم بنسبة 45 في المائة من الذروة إلى أدنى مستوى. خلال هذا الوقت، أصيب المستثمرون بخيبة أمل لأن كل انتعاش صغير كان يتبعه انخفاض أكبر. ويظل انتعاش الطلب المحلي – حيث يمثل الاستهلاك أكثر من نصف الناتج المحلي الإجمالي للصين – أكبر عقبة أمام إحياء ثقة المستثمرين وبدء انتعاش دائم للأسهم الصينية.
والفرق الآن هو أن ضعف البيانات الاقتصادية أصبح خطيراً للغاية بحيث لا يمكن لبكين أن تتجاهله. مع ابتعاد البيانات الأخيرة عن هدف النمو بنسبة 5 في المائة هذا العام، قدمت بكين تعهدا نادرا وقويا بدعم الانتعاش الاقتصادي من خلال جهود التحفيز، بما في ذلك 114 مليار دولار في تسهيلات تمويل جديدة لشراء الأسهم وتخفيضات في تكاليف الاقتراض. ونظرًا للانكماش المستمر في قطاع العقارات، فمن غير المرجح أن تكون البيانات الاقتصادية قد وصلت إلى أدنى مستوياتها. وهذا يعني أنه من الممكن توقع المزيد من إجراءات الدعم الحكومي في الأشهر المقبلة.
وقد لا يكون هذا كافيا لكسب المستثمرين الأجانب المتضررين. لكنه سيساعد على إعادة المزيد من مستثمري التجزئة – 200 مليون مواطن محلي يمثلون 80 في المائة من إجمالي حجم التداول. وينبغي أن يكون هذا كافياً على الأقل لإعطاء الأسواق الكاسدة دفعة جيدة على المدى القريب.
june.yoon@ft.com