افتح النشرة الإخبارية لـ White House Watch مجانًا
دليلك لما تعنيه الانتخابات الأمريكية لعام 2024 لواشنطن والعالم
لقد كان أسبوعًا دائخًا في وول ستريت. إن الانتصار الساحق الذي حققه دونالد ترامب في السباق الرئاسي الأميركي جعل المصرفيين وعمالقة الأسهم الخاصة يحلمون بأنه سوف يخفف من القيود التنظيمية في حين يعمل على زيادة الطلب على عقد الصفقات والتمويل في العديد من الأشكال.
وعلى الفور، قضت النتائج على جهود إدارة بايدن لفرض متطلبات أعلى لرأس مال البنوك بالإضافة إلى قواعد جديدة تلوح في الأفق بشأن كل شيء بدءًا من الإفصاح عن المناخ وحتى الاستعانة بمصادر خارجية.
يمكنك أن تسمع تقريبًا عبارة “ding-dong the witch is dead” وهي تعزف في الخلفية بينما يتحمس المسؤولون التنفيذيون لتوديع غاري جينسلر كرئيس للجنة الأوراق المالية والبورصة ومايكل بار كرئيس للإشراف في بنك الاحتياطي الفيدرالي.
لا ترحب شركات الأسهم الخاصة ومديرو الأموال التقليديون بنهاية حملة جينسلر التنظيمية التي استمرت عدة سنوات فحسب، بل تأمل أيضًا أن تعطي هيئة الأوراق المالية والبورصة الصديقة الضوء الأخضر للمنتجات المالية الجديدة بسهولة أكبر. قد تجد الأصول البديلة، بما في ذلك العملات المشفرة والائتمان غير المُدرج والأسهم الخاصة، طريقها قريبًا إلى الحسابات الفردية.
وفي الوقت نفسه، يحلم المسؤولون التنفيذيون في البنوك بتخفيف اختبارات التحمل السنوية التي يجريها بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو الحد الرئيسي لمدى المخاطر التي يمكنهم تحملها. يراهن المستثمرون أيضًا على أن عمليات الاندماج في الصناعة، مثل تلك التي تمت بين Capital One وDiscover، ستكون لها فرصة أفضل للتنفيذ.
ويقول المتفائلون إن إزالة القيود غير الضرورية من شأنها أن تعمل على تحفيز النمو من خلال تسهيل قيام البنوك بالإقراض، كما يسهل على شركات الاستثمار توجيه المدخرات إلى البنية الأساسية والإبداع الذي تشتد الحاجة إليه. ويشيرون أيضًا إلى أن التنظيم يميل إلى أن يكون تراكميًا، وقد يكون هناك ما يبرر تقليمًا بسيطًا للحفاظ على التكاليف الإجمالية والبيروقراطية تحت السيطرة.
“لقد عادت البنوك” كانت تلك هي الطريقة التي وصف بها أحد المطلعين على بواطن الأمور المزاج السائد. “يريد ترامب أن يبني، يبني، يبني، وهذا يتطلب الكثير من التمويل.”
ويشعر المتشائمون بالقلق من أن النبرة المناهضة للتنظيمات التي تبناها ترامب ومعلمه الجديد في مجال الكفاءة إيلون ماسك، سوف تدفع الموظفين الحكوميين الأكفاء إلى الخروج من البلاد. وهذا يمكن أن يمنع الموافقات التنظيمية السريعة التي تأمل الصناعة في الحصول عليها، كما يترك هيئات الرقابة تفتقر إلى المهارات اللازمة لاكتشاف المشاكل الناشئة والتعامل معها.
قال لي أحد المسؤولين التنفيذيين المخضرمين: “الكثير من الحماس يرتكز على فرضية خاطئة”. “نحن الآن نخاطر بالتوجه إلى الفقاعة التالية مهما كانت. من المؤكد أنه قادم.”
وحتى لو سادت وجهة النظر الوردية في البداية، فإن الخبراء المخضرمين في وول ستريت يحذرون من أن الصناعة يجب أن تكون حذرة من الضغط على ميزتها أكثر من اللازم. “إذا قمت بإزالة الكثير من التنظيم، فإن المزيد من البنوك ستفشل”، وهذا من شأنه أن يعيد البندول إلى الاتجاه الآخر، كما حذر آخر منذ فترة طويلة هذا الأسبوع.
ويعد القرار الذي اتخذته إدارة ترامب الأولى في عام 2018 بتخفيف القيود التنظيمية على البنوك الإقليمية متوسطة الحجم مثالا واضحا على ذلك. وفي حين أن معظم البنوك في تلك الفئة الخفيفة واصلت أعمالها وازدهرت، فإن القليل منها خاض مجازفات أثبتت فيما بعد أنها قاتلة. وأدى انهيارها إلى اندلاع الأزمة المصرفية الإقليمية عام 2023. وأصبحت الاضطرابات الناجمة عن ذلك مبررا لاقتراح بار “نهاية لعبة بازل 3” لتعزيز متطلبات رأس المال الذي أنفقت الصناعة للتو أكثر من عام في صده.
وينطوي النظام الفيدرالي الأميركي أيضاً على مخاطر داخلية بالنسبة للصناعات التي تسعى إلى التخلص تماماً من المشرفين عليها. يمكن لهيئة رقابية فيدرالية تصالحية بشكل مفرط أن تخلق فراغًا تسعى الهيئات التنظيمية الطموحة على مستوى الدولة إلى ملئه. وهنا، فإن تاريخ فضيحة محللي الأبحاث في عام 2002 مفيد.
عندما قام الرئيس جورج دبليو بوش آنذاك بتعيين محامي الصناعة هارفي بيت لرئاسة هيئة الأوراق المالية والبورصة في عام 2001، لم يكن سراً في وول ستريت أن البنوك الاستثمارية كانت تجتذب عملاء الاكتتاب العام الأولي من خلال تقديم وعود بتغطية محللة مواتية، حتى للشركات التي ليس لديها أمل في أن تكون كذلك. مربحة. فقام بيت، الذي وعد بأسلوب “ألطف وألطف”، بإلغاء تقرير مخطط له وعقد اجتماعاً خاصاً مع البنوك الكبرى حيث حثها على معالجة تضارب المصالح.
قبل أن يتم الاتفاق على أي إصلاحات، أعلن إليوت سبيتزر، المدعي العام في نيويورك آنذاك، عن تحقيقه الخاص، وتبادل رسائل البريد الإلكتروني الملونة التي أحرجت الصناعة وأثارت غضب المستثمرين الذين كانوا يخسرون أموالهم في أزمة الدوت كوم. وانتهى الأمر بعشرة بنوك بدفع رقم قياسي بلغ 1.4 مليار دولار والموافقة على إصلاحات هيكلية باهظة الثمن. وقد شجع هذا الانتصار سبيتزر وغيره من المنظمات المساعدة الحكومية المؤيدة للتنظيم على رفع المزيد من القضايا، وما زالوا نشطين.
قد يبدو كل هذا وكأنه تاريخ قديم بالنسبة للممولين الذين فتحوا سدادات الشمبانيا احتفالا بانتصار ترامب هذا الأسبوع. ولكن من الأفضل لهم أن يتذكروا أن التمويل يظل صناعة دورية للغاية، وأن العملاء يشعرون بالغضب الشديد إذا شعروا أنهم تعرضوا للغش. يمكن أن تكون حواجز الحماية الواضحة بمثابة درع بالإضافة إلى كونها قيدًا.
Brooke.masters@ft.com
اتبع بروك ماسترز مع myFT وعلى X