افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ناثان تانكوس هو مدير الأبحاث في شبكة المال الحديثة. ويكتب أيضا ملاحظات على الأزمات النشرة الإخبارية.
ولم يتبدد إعصار هيلين إلا في التاسع والعشرين من سبتمبر/أيلول، ومن المقرر أن يصل إعصار ميلتون ــ وهو أول إعصار من الفئة 6، وهي الفئة التي لم يتم قبولها بشكل عام كاحتمالية ــ إلى اليابسة اليوم. وستكون المساعدات السريعة والكبيرة في حالات الكوارث ضرورية.
ومع ذلك، فإن الصراعات المتعلقة بالميزانية لم تترك للوكالة الفيدرالية لإدارة الطوارئ سوى التمويل لسد الفجوة التي واجهتها بالفعل بسبب إعصار هيلين (إلى جانب أربع كوارث طبيعية أخرى حدثت في الأسابيع القليلة الماضية وحدها). لم يتم الرد على ميلتون حاليًا، ويقول رئيس مجلس النواب مايك جونسون إنه لن يدعو إلى جلسة طارئة للكونغرس لتأمين المزيد من تمويل الوكالة الفيدرالية لإدارة الطوارئ (FEMA).
نظرًا لأنه من المقرر أن ينعقد الكونجرس مرة أخرى بعد الانتخابات، فقد يعني هذا أن مشروع قانون المخصصات الجديد للوكالة الفيدرالية لإدارة الطوارئ (FEMA) قد يستغرق شهرًا أو أكثر لتمريره. وبغض النظر عن النتيجة النهائية في هذا الموقف بالذات، فمن الواضح أنه ليس من المثالي أن تعيش أو تموت الاستجابات للأعاصير الكارثية المتزايدة وسط تقلبات متزايدة التقلب في مفاوضات الاعتمادات قصيرة المدى في الكونجرس.
أدخل سوق السندات. ويسعى مجلس وكالات تمويل التنمية إلى إنشاء فئة دائمة من “سندات التعافي من الكوارث” التي ستكون معفاة من الضرائب الفيدرالية وقابلة للإصدار عند إعلان حالة الطوارئ على مستوى الولاية.
والنقطة المهمة هنا هي أن الدعم الفيدرالي للإغاثة من الكوارث سوف يكون متاحاً على الفور على المستوى المحلي بدلاً من الاضطرار إلى انتظار الحصول على الدولارات الفيدرالية، والتي كثيراً ما تتأخر بشكل مؤلم وغير كافية. وسيكون ذلك أيضًا بمبادرة منهم نظرًا لأن حكومة الولاية – أو “تقسيم سياسي فرعي” مثل المقاطعة – يمكنها أن تقرر كمية وتوقيت السندات التي تصدرها.
لا شك أن أسواق السندات البلدية تعاني من نقص السيولة على وجه التحديد بسبب اعتمادها على إعانات دعم الإعفاء الضريبي المعقدة. لذا فمن المشكوك فيه ما إذا كان الاعتماد الإضافي على الإعفاءات الضريبية هو في الحقيقة النهج الأفضل لتوفير تمويل الإغاثة في الوقت المناسب. وبغض النظر عما إذا كنا نفعل ذلك، فمن المؤكد أن دعم السيولة من شأنه أن يجعل جهات إصدار السندات البلدية أكثر ثقة.
إذا كان كل هذا يبدو مألوفًا بشكل غامض، فيجب أن يكون كذلك. أنشأ الاحتياطي الفيدرالي مرفق السيولة البلدية في أبريل 2020 للتعامل مع الآثار المالية لـ Covid-19 على البلديات.
وعلى الرغم من المشاكل العديدة، بما في ذلك التسعير الباهظ، فإنه يشكل سابقة راسخة لاستخدام سلطة الاحتياطي الفيدرالي رقم 13(3) للإقراض في “ظروف غير عادية وملحة” من أجل دعم البلديات. إذا لم تكن الكوارث الطبيعية “ظروفاً غير عادية وملحة”، فلا شيء كذلك.
ماذا سيفعل مثل هذا البرنامج؟ توفير الإقراض المباشر للبلديات مثلما فعل مرفق السيولة البلدية. وسوف تعتمد الأهلية، على غرار اقتراح CDFA بشأن سندات الإغاثة الدائمة في حالات الكوارث، على إعلان حالة الطوارئ على مستوى الولاية (أو ما يعادلها إقليمياً). وينبغي أن يكون للمرفق أسعار موحدة، وفترات استحقاق تصل إلى الحد الأقصى لتحقيق الاستجابة الأكثر فعالية للكوارث.
لا يزال الذعر بشأن التضخم – والمخاطر السلبية بشكل عام – من المفهوم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يأخذ زمام المبادرة للمشاركة في تمويل الإغاثة في حالات الكوارث. لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس مجرد صانع لسياسات الأسواق المالية؛ إنها الوكالة الحكومية الأمريكية البارزة للاقتصاد الكلي. والمناطق التي دمرتها الكوارث هي جزء من الاقتصاد أيضا.
وسيكون من التقصير في أداء واجب بنك الاحتياطي الفيدرالي أن لا يشارك في جعل تمويل الكوارث أكثر سلاسة. ومهما كانت المخاوف الناجمة عن آثار الطلب المترتبة على ضمان التمويل الكافي وفي الوقت المناسب لمواجهة الكوارث، فلا بد من مقارنتها بسلسلة التوريد وتأثيرات القدرة الإنتاجية المتمثلة في السماح لجهود التعافي بأن تكون أبطأ وأقل كفاية.
وبشكل أكثر عمومية، من المحتمل أن تنمو هذه المشكلة وتنمو من حيث التكرار والحجم. ولا ينبغي للاعتبارات القصيرة الأجل المتعلقة بحالة التضخم أن تحدد كيفية استعداد البنك المركزي الأمريكي لهذه الحالة. وينبغي لها (إذا لم تكن قد فعلت ذلك بالفعل) أن تضع خطط طوارئ لإنشاء مرفق سيولة للإغاثة في حالات الكوارث.
وإذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي غير راغب في التدخل في تمويل الكوارث خوفاً من انتقادات الكونجرس، فيتعين عليه أن يفتح خطط الطوارئ هذه للمناقشة العامة. ولندع الرابطة الوطنية للمدن، ومجلس وكالات تمويل التنمية، والدوائر الانتخابية المحلية، وعامة الناس يتفاعلون. ومن الواضح أن سندات الكوارث الطبيعية الدائمة سوف تتناسب بسلاسة مع مقترح تسهيلات السيولة هذا.
إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يشعر بالقلق، قبل كل شيء، بشأن مصداقيته وسمعته. لكن النظر إليها على أنها تساعد في وصول المساعدة إلى الأشخاص العاديين عندما يكونون في أمس الحاجة إليها من شأنه أن يعزز سمعتها بين الجمهور. إن التصرف بشكل عاجل فقط عندما يواجه المصرفيون مشكلة، يشكل خطراً على السمعة ولا ينبغي لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتجاهله.