تعد الأرجنتين واحدة من الدول المتخلفة عن السداد في العالم، حيث فشلت في الوفاء بالتزاماتها المتعلقة بالديون الدولية تسع مرات. ويصر وزير الاقتصاد لويس كابوتو على أن الأمر سيكون مختلفا هذه المرة.
ومن المقرر أن تدفع الدولة الواقعة في أمريكا الجنوبية، الغارقة في الركود ونقص الدولارات، أكثر من 14 مليار دولار لحاملي السندات والمقرضين متعددي الأطراف في عام 2025. هل يمكن أن يكون هناك تخلف آخر عن السداد؟
قال المتداول السابق في وول ستريت لصحيفة “فاينانشيال تايمز” في مقابلة مشتركة في القصر الرئاسي مع الرئيس خافيير مايلي: “بالطبع لا، أبداً”. “إن التزامنا بالدفع لدائنيننا هو التزام مطلق وكامل.”
مايلي، الاقتصادي الليبرالي الذي أصبح رئيسًا للأرجنتين في ديسمبر الماضي، مضى أكثر من 10 أشهر في حملة إصلاح السوق الحرة لإعادة تشكيل الاقتصاد المعروف بأنه عرضة للأزمات.
ومع ذلك، في حين نجح في خفض التضخم وتحقيق التوازن في دفاتر الحكومة، لم يتمكن مايلي من إعادة بناء احتياطيات البلاد الشحيحة من النقد الأجنبي أو استعادة الوصول إلى أسواق رأس المال الدولية، مما يثير تساؤلات حول كيفية سداد الأرجنتين مدفوعات العام المقبل.
لكن كابوتو يدعي أن كلا الأمرين سيتحققان قريبًا حيث يعمل برنامج الحكومة على تحسين الاقتصاد وتعزيز ثقة السوق.
ويقدر الاقتصاديون أن احتياطيات البنك المركزي من العملة الصعبة لا تزال في المنطقة الحمراء بنحو 4.5 مليار دولار، بعد خصم قرض من الصين والودائع الخاصة والالتزامات الأخرى.
وقد تباطأ تراكم الاحتياطيات مع إنفاق الحكومة الدولارات على الحفاظ على سعر الصرف الرسمي للبيزو، من أجل منع ارتفاع التضخم. كما ساهم في ذلك انخفاض الأسعار العالمية لفول الصويا والذرة، وهما الصادرات الرئيسية للأرجنتين.
يقول كابوتو إن نمو الاحتياطيات المستقبلية “سيعتمد إلى حد كبير على قرارات القطاع الخاص”، ولكن لن تكون هناك “مشاكل”.
وأظهرت بيانات البنك المركزي أن العفو الضريبي الذي أطلقته الحكومة ساعد في تعزيز الودائع الخاصة بالدولار في الأرجنتين بنحو 15 مليار دولار هذا العام، وأن البنوك ستستخدم هذه الأموال لتقديم القروض.
عندما تحتاج البنوك إلى تحويل تلك الدولارات إلى البيزو لاستثمارها، يقوم البنك المركزي بشرائها. . . يقول كابوتو: “لذا فإن البنك المركزي لديه طريقة لتنمية احتياطياته بسهولة”. “طالما أننا نحترم عجزنا الصفري وهدف طباعة النقود، فإن تراكم الاحتياطيات سوف يفاجئنا”.
وارتفعت ثقة السوق في الأرجنتين في عهد مايلي، مع تضاعف أسعار السندات السيادية الدولارية للبلاد إلى ثلاثة أمثالها تقريبا على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية.
مخاطر الأرجنتين – علاوة الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية التي يطلبها المستثمرون للاحتفاظ بديون البلاد – انخفضت من أكثر من 2500 نقطة أساس في هذا الوقت من العام الماضي إلى حوالي 1100، على الرغم من أنها لا تزال أعلى بكثير من المستويات التي من شأنها أن تسمح بالعودة إلى أسواق السندات.
يقول كابوتو، الذي تشير إليه مايلي بأنه “نجم الروك”، إن الحكومة “ليست بحاجة” إلى اقتراض أموال نقدية جديدة من المقرضين الأجانب لأن مقترح ميزانيتها لعام 2025 يتوقع فائضا ماليا أوليا بنسبة 1.3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. ويضيف أن الأرجنتين لن تسعى إلا إلى الوصول إلى الأسواق من أجل “إعادة تمويل الديون القائمة، مثل أي دولة أخرى”.
يقع الجزء الأكبر من التزامات ديون الأرجنتين لعام 2025 في شهري يناير/كانون الثاني ويونيو/حزيران، مع ما يقرب من 5 مليارات دولار من الفوائد وأقساط أصل القرض المستحقة لحاملي السندات في كلا الشهرين. بالنسبة لشهر يناير، يقول كابوتو إن الحكومة قامت بالفعل بإيداع أموال نقدية في بنك نيويورك لدفع الفائدة، وحصلت على اتفاقية إعادة شراء مدتها ثلاث سنوات تقريبًا مع البنوك لدفع أصل المبلغ.
يقول كابوتو: “في شهر يونيو، إذا سمحت أسعار الفائدة بذلك، فسنعيد تمويل أصل القرض وندفع الفائدة باستخدام الفائض الأولي لدينا”. “إذا لم تكن الشروط متوفرة، فسنقوم بالدفع بطريقة أخرى.”
ويقول الاقتصاديون إن الشيء الوحيد الذي قد يساعد هو التوصل إلى اتفاق جديد مع صندوق النقد الدولي. وتدين الأرجنتين للصندوق بنحو 44 مليار دولار من خطة إنقاذ تعود إلى عام 2018، ومن شأن اتفاق جديد لتجديد الديون أن يخفف الضغط على احتياطيات الأرجنتين الشحيحة من الدولارات.
5 مليارات دولارالتزامات ديون الأرجنتين في يناير ويونيو 2025
يقول كابوتو إن الحكومة لا تزال تتخذ قرارًا بشأن استراتيجيتها التفاوضية ويمكنها تكثيف المراجعة التاسعة والعاشرة لبرنامج صندوق النقد الدولي الحالي، المقرر إجراؤهما في أغسطس ونوفمبر، في مراجعة واحدة. ويقول: “نحن بين الذهاب إلى (المراجعات) التاسعة والعاشرة معًا أو طلب صفقة جديدة مباشرة لتسريع الجداول الزمنية”.
ويضيف كابوتو أن الهدف من اتفاق آخر مع صندوق النقد الدولي سيكون “صافي أموال جديدة والقدرة على إعادة رسملة البنك المركزي بسرعة أكبر”.
وحتى الآن كانت العلاقات محرجة، حيث تراجع رئيس قسم نصف الكرة الغربي في الصندوق، رودريجو فالديس، عن المفاوضات مع بوينس آيرس بعد أن اتهمه مايلي بسوء النية. (وكان المسؤول التشيلي قد أزعج الرئيس عندما دعا علناً إلى تحسين نوعية التكيف المالي في الأرجنتين).
ومن غير الواضح ما إذا كانت حكومة مايلي ستتوصل إلى اتفاق جديد مع صندوق النقد الدولي، وإذا كان الأمر كذلك، فما مدى رغبة الصندوق في إقراض المزيد لدولة تعد بالفعل أكبر مدينة لها على الإطلاق.
ومع ذلك، يصر الرئيس ووزير الاقتصاد على أن العلاقات مع البنك الذي يتخذ من واشنطن مقرا له “جيدة”، وأن المستثمرين المهتمين بالأرجنتين يجب ألا ينتظروا تصويتا بالثقة من الصندوق لشراء الأصول.
تقول مايلي: “اليوم هو الفرصة الكبيرة”. “كلما مر المزيد من الوقت، انخفضت المخاطر التي نواجهها في بلادنا، وكلما زادت قيمة أصولنا، وتقلصت عائداتك.”
وعلى الرغم من التحديات التي يواجهها برنامجه، فإن الزعيم الأرجنتيني متمسك بموقفه. ويقول: “الخطر الأكبر هو أن يتخلى الرئيس عن قناعاته، وهو أمر مستحيل”. “أنا لا أنزعج من الضجيج الصادر عن أولئك الذين يريدون جعل هذا البلد أسوأ. لقد جئت إلى هنا لقيادة أفضل حكومة في التاريخ».