افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
في الوقت الذي تشعر فيه وول ستريت بالقلق إزاء الانتخابات الرئاسية الأمريكية الوشيكة، فإن مديري الأصول العملاقة ينظرون أيضاً إلى قضايا أخرى تتعلق بصناديق الاقتراع: تلك الخاصة بمستثمريهم.
بعد تعرضها للضرب على مدى العامين الماضيين من قبل الجمهوريين الأمريكيين الذين زعموا اليقظة السياسية، تقدم شركات بلاك روك، وستيت ستريت، وفانجارد الآن تدريجيا للمستثمرين فرصة التصويت في اجتماعات المساهمين السنوية للشركات. يمثل هذا تحولا كبيرا حيث اعتمد المستثمرون تاريخيا على مديري الأصول للتصويت لهم في قضايا مثل أعضاء مجلس الإدارة، ورواتب المديرين التنفيذيين وعرائض المساهمين المختلفة.
يقول الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، لاري فينك، إن التغيير سيعزز “ديمقراطية المساهمين”. وتقدم الشركة الآن التصويت التمريري في أكثر من 650 صندوقًا عالميًا يبلغ إجمالي أصولها 2.6 تريليون دولار. في 15 أكتوبر، بدأت ستيت ستريت برنامجًا تجريبيًا يفتح أول صندوق أوروبي متداول في البورصة لاختيار التصويت. وقالت الشركة إنه في الأشهر المقبلة، تتطلع شركة فانجارد إلى توسيع برنامج التصويت الخاص بها الذي تم إطلاقه العام الماضي.
قد تساعد مثل هذه التحركات مديري الأصول على تجنب بعض الانتقادات التي جاءت في طريقهم عندما أصبح تصويت المساهمين متشابكا مع المعارك حول قضايا مثل تغير المناخ أو التنوع في مكان العمل. لكن اختيار التصويت ليس حلا سحريا بالنسبة لهم.
اعتمد مديرو الأصول عادة على سياسات التصويت التي طورتها وكالات التصويت بالوكالة، ولا سيما الثنائي المهيمن خدمات المستثمرين المؤسسيين وشركة جلاس لويس. والآن يُمنح المستثمرون في شركات إدارة الأصول الكبرى الفرصة للتصويت بما يتماشى مع اختيار إحدى السياسات الموضوعية التي طورتها الوكالات.
بعض الاختلافات الغريبة في سياسات التصويت قد تجعل الوكالات الوكيلة ومديري الأصول عرضة لمزيد من التدقيق. على سبيل المثال، تقدم الوكالات سياسات تصويت قائمة على الإيمان الكاثوليكي بنتائج مختلفة تمامًا. عندما يتعلق الأمر بالتصويت لاختيار أعضاء مجلس الإدارة، فإن السياسة الكاثوليكية لـ ISS أكثر صرامة. وأوصت السياسة بالتصويت ضد أعضاء مجالس الإدارة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة هائلة بلغت 77 في المائة من الحالات. وعلى النقيض من ذلك، فإن سياسة جلاس لويس الكاثوليكية أكثر رحمة. وأوصت بالاعتراض على أقل من ربع أعضاء مجلس إدارة مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
كيف يمكن لمحطة الفضاء الدولية وجلاس لويس التوصل إلى مثل هذه النتائج المختلفة بناءً على نفس العقيدة الدينية؟
قامت شركة ISS ببناء شاشة التصويت الكاثوليكية الخاصة بها جزئيًا من سياسات الأساقفة الأمريكيين، وتدرس التصويت ضد المديرين إذا لم يكن لدى الشركة 40 في المائة من مجلس إدارتها من “الهويات الجنسية الممثلة تمثيلا ناقصا”. وتشترط سياسة “جلاس لويس” الكاثوليكية أن تكون نسبة النساء في مجلس الإدارة 20 في المائة.
“هذه الأشياء ليست مقاربات ثنائية بالأبيض والأسود. يقول جون ويك، الرئيس التنفيذي للعمليات في شركة جلاس لويس: “إنها مجموعة من الأساليب”. “سيكون هناك بالتأكيد قدر لا بأس به من التداخل. ولكن من الممكن أن تكون هناك اختلافات، كما هي الحال بين سياسات التصويت المعيارية التي يتبعها المستشاران.
ويبدو هذا الاختلاف واضحا في أماكن أخرى أيضا. يقدم مستشارو المساهمين أيضًا سياسة لصناديق التقاعد العامة. وقد دعمت سياسة المعاشات التقاعدية الخاصة بمؤسسة الهياكل الأساسية 80 في المائة من جميع القرارات البيئية والاجتماعية التي اتخذها المساهمين. لكن سياسة جلاس لويس دعمت 40 في المائة فقط من القضايا البيئية والاجتماعية.
كان مديرو الأصول مترددين في تحديد المستثمرين الذين يستخدمون سياسات التصويت المختلفة، أو تلك الأكثر شعبية. وقالت فانجارد الشهر الماضي إن ما يقرب من نصف المستثمرين عرضوا خيارات تصويت تم تأجيلها ببساطة إلى سياسة التصويت الخاصة بفانجارد كالمعتاد. تقول شركة بلاك روك إن المستثمرين الذين يمتلكون أقل من ربع الأصول المتاحة لاختيار التصويت البالغة 2.6 تريليون دولار قد استفادوا من البرنامج.
ومع ذلك، فإن خيار التصويت يجب أن يدفع الشركات إلى التفكير بشكل مختلف بشأن علاقاتها مع المستثمرين، كما تقول جورجيا ستيوارت، الرئيس التنفيذي في شركة توميلو، وهي شركة تقدم تكنولوجيا تصويت المساهمين. تاريخيا، كانت الشركات تحتاج ببساطة إلى التواصل مع مستثمريها المؤسسيين. وتقول إن تصويت المساهمين بدأ ينقسم بطرق لم تقدرها أقسام علاقات المستثمرين بعد.
كما يمنح خيار التصويت أخيرًا المستثمرين الذين يعطون الأولوية للقضايا البيئية والاجتماعية والحوكمة فرصة لاتخاذ موقف أقوى بأصواتهم. شعر البعض بالإحباط لأن العديد من الصناديق البيئية والاجتماعية والحوكمة أظهرت إحجامًا طويلًا عن دعم مقترحات المساهمين البيئية والاجتماعية في الأصوات. وقد تواجه الشركات الآن المزيد من الدعم لمثل هذه القرارات.
يقول ليندسي ستيوارت، مدير أبحاث الإشراف في مورنينجستار: “إننا نتجه إلى عصر حيث خيار المستثمرين النهائيين هو الملك”. مع ذلك، من غير المرجح أن يؤدي خيار التصويت إلى إنهاء المشكلات السياسية التي تواجه شركات إدارة الأصول، ISS وGlass Lewis. ويضيف ستيوارت: “يضع الكثير من الأفراد والجماعات السياسية هذه المنظمات في مرمى نيرانهم، ولا أعتقد أنهم سيتركونها في أي وقت قريب”.
patrick.templewest@ft.com