بواسطة Yoruk Bahceli و Stefano Rebaudo
لندن/ميلانو (رويترز) -من المقرر أن يحتفظ البنك المركزي الأوروبي بأسعار فائدة ثابتة لحضور اجتماع ثانٍ على التوالي يوم الخميس ، حيث يراقب المستثمرون أي تلميحات تفيد بأن البنك يتم بقطعه.
نغمة الصدقة من رئيس البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في يوليو / تموز ، تمكنت من زيادة توقعات السوق لمزيد من التحركات. اتفاقية تجارية للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي تلاها والاقتصاد ، لذا فإن فرانكفورت ليس لديه حاجة كبيرة للعمل الآن.
وقال جاي ميلر ، كبير استراتيجيات السوق في السوق في زيوريخ: “في الوقت الحالي ، إنهم مرتاحون للغاية للبقاء في وضعه”.
فيما يلي خمسة أسئلة رئيسية للأسواق:
1/ ماذا سيفعل البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس؟
اترك معدله الرئيسي في الانتظار بنسبة 2 ٪.
كان التضخم أعلى قليلاً من المتوقع منذ الاجتماع الأخير والنمو في الربع الأول من توقعات البنك المركزي الأوروبي المزدوج ، في حين أن الصفقة التجارية مع الولايات المتحدة قللت من عدم اليقين. لذلك ليس لدى صانعي السياسات سبب ضئيل لخفض المعدلات الآن أو الإشارة إلى ما هو التالي.
وقال سيمون ويلز ، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في HSBC: “لقد أرادوا أن يكونوا غير مدركين عن عمد حول قرارات أسعار الفائدة المستقبلية. لذلك بشكل عام ، هذا ما سنحصل عليه”.
2/ هل تغير الصفقة التجارية للاتحاد الأوروبي التوقعات الاقتصادية؟
للوهلة الأولى ، ليس كثيرا.
يقول لاجارد إن صفقة التعريفة الجمركية البالغة 15 ٪ من الاتحاد الأوروبي ليست بعيدة عن توقع خط الأساس للبنك المركزي الأوروبي بنسبة 10 ٪.
يحذر بعض الاقتصاديين من أن التعريفة التي ضربت للاقتصاد لا تزال غير مؤكدة وستتغذى بشكل متزايد في الأشهر المقبلة. مزيد من التصعيد هو أيضا خطر.
وقال رئيس شركة إنجو كارستن برزكي ، رئيس الكلي كارستن برزكي ، رئيس شركة إنجو كارستن برزيسكي: “سأكون أكثر أهمية أو متشككة في الصفقة أكثر مما سيكون على الأرجح في اجتماعه في اجتماعه”.
3/ هل تم تنفيذ معدلات الأوراق الأوروبية لخفض هذه الدورة؟
ليس بالضرورة. لم يستبعد العديد من صانعي السياسات خطوة أخرى ويتم تقسيم البنك المركزي الأوروبي على ما إذا كان التضخم سيؤدي إلى انخفاض أو أعلى من المتوقع.
الاقتصاديون الذين شملهم رويترز يعتقد أن البنك المركزي الأوروبي قد انتهى. يرى المتداولون حوالي 70 ٪ فرصة لتخفيض واحد ، ولكن فقط بحلول الصيف المقبل.
أولئك الذين يحسبون أن البنك المركزي الأوروبي قد انتهى يقولون إن Lagarde وضعوا شريطًا مرتفعًا لمزيد من التحركات وستحتاج التوقعات إلى التدهور لتبرير واحدة. يتوقع البعض ارتفاعًا بعد ذلك المحفز الألماني.
لكن النمو الأكبر من المتوقع النمو من التعريفة الجمركية ، والإجهاد في سوق السندات ، وخفض أسعار الولايات المتحدة مما يدفع اليورو إلى الأعلى والتضخم أقل من الأسباب التي يمكن أن تستأنفها ، كما يقول آخرون. يرى البنك المركزي الأوروبي انخفاض التضخم أقل بكثير من هدفه العام المقبل.
التوقعات الاقتصادية المحدثة للبنك المركزي هي أيضًا في التركيز. يتوقع الاقتصاديون على نطاق واسع ترقيات طفيفة إلى 2025 توقعات النمو والتضخم ، لكنهم ينقسمون أكثر في العام المقبل.
4/ ماذا تعني الاضطرابات السياسية لفرنسا للبنك المركزي الأوروبي؟
إنه مصدر آخر لعدم اليقين ، ولكنه مبكر جدًا للتأثير على تفكير صانعي السياسة.
من المرجح أن تفقد حكومة فرنسا تصويت الثقة يوم الاثنين حيث تحاول جمع الدعم لتدابير تفضيل الحزام غير المحببة.
إذا أصبحت الأسواق أكثر توترًا ، فقد يكون هناك تركيز متجدد على ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي قد يشتري السندات باستخدام مخطط أدوات حماية الإرسال الخاص به المصمم لدعم البلدان التي يتعرض لها ديونها دون أي خطأ خاص بها – وهو أمر يصعب قوله لفرنسا.
يقول المحللون إن الانتخابات المفاجئة يمكن أن توسع عائد السندات الفرنسي/الألماني لمدة 10 سنوات إلى حوالي 90 نقطة أساس من 76 الآن.
لكن المستويات المماثلة في العام الماضي لم تشهد نشر البنك المركزي الأوروبي TPI ولم يكن هناك عدوى رئيسية لبلدان أخرى قد تجعل من الأرجح أن تتصرف.
5/ هل البنك المركزي الأوروبي قلق بشأن استقلال البنك المركزي؟
بالتأكيد. يقول لاجارد إن الإدارة الأمريكية التي تحاول إزالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أو الحاكم ليزا كوك ستشكل “خطرًا خطيرًا للغاية” على الاقتصاد العالمي.
يحذر صانعي السياسة والاقتصاديين إن الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يؤدي إلى مطالب الاحتياطي الفيدرالي لمطالب منخفضة معدلات التضخم ، وظروف مالية أكثر تشددًا إلى منطقة اليورو ، ويدفع اليورو إلى أعلى ، ويحذر صناع السياسة والاقتصاديين.
وقال ميلر من زيوريخ: “يتعلق الأمر بالاستقرار المالي ؛ هذا ما سيكون في خطر دون حدوث تغذية مستقلة”.
(شارك في تقارير يوروك باهسيلي في لندن وستيفانو ريبودو في ميلانو ؛ تحرير من قبل دارا رانشينج وهيو لوسون)