ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
فقط قم بالتسجيل في السيارات ملخص myFT – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
إن معدلات التخلف عن سداد قروض السيارات من بين أكثر المؤشرات الاقتصادية عديمة الجدوى. ولكن لأن تصور السيارة أسهل من تصور الحساب الجاري أو وحدة العمل، فإننا نستمر في الإثارة بشأنها على أي حال.
في عام 2017، أحدث ستيف آيزمان “المُقرض الكبير” ضجة كبيرة عندما قال إنه يرى أوجه تشابه بين ارتفاع معدلات التخلف عن سداد أقساط السيارات منخفضة الجودة والأزمة المالية العالمية. ثم جاءت الجائحة، وموجة من التغطية الإعلامية من نوع “الكناري في منجم الفحم” حيث أعقب انخفاض أسعار السيارات المستعملة في الولايات المتحدة طفرة في المبيعات ولدت من فائض المدخرات والملل الوجودي.
وقد عادت هذه القضية إلى الواجهة هذا الأسبوع بعد تحذير من شركة “آلي فاينانشال”، إحدى أكبر أربع شركات إقراض السيارات في الولايات المتحدة. فقد انخفضت أسهم شركة “آلي فاينانشال” بنسبة 17% يوم الثلاثاء بعد أن صرح مديرها المالي راسل هاتشينسون في مؤتمر لبنك باركليز بأن المقترضين “يكافحون مع ارتفاع معدلات التضخم وتكاليف المعيشة، والآن مؤخراً، صورة توظيف ضعيفة”. وقال إن حالات التخلف عن السداد في شهري يوليو/تموز وأغسطس/آب “ارتفعت بنحو 20 نقطة أساس مقارنة بتوقعاتنا”.
من المؤكد أن معدلات التخلف عن سداد قروض السيارات في الولايات المتحدة مرتفعة في الوقت الحالي. الرسم البياني من UBS:
ووفقاً للبيانات المذكورة أعلاه، كان معدل التخلف عن سداد قروض السيارات دون المستوى المطلوب لمدة 60 يوماً في يوليو/تموز هو الأعلى على الإطلاق باستثناء عام 2009، حيث ارتفع بنحو 0.1 نقطة مئوية إلى 5.98%. ولكن القروض دون المستوى المطلوب لا تمثل سوى نحو 16% من قروض السيارات.
والأمر الأكثر أهمية هو أن حالات التخلف عن سداد القروض العقارية انتقلت أيضاً إلى منطقة الأرقام القياسية خارج الأزمة المالية العالمية، حيث ارتفعت بنحو 0.1 نقطة مئوية إلى 0.62%. وهذا أقل بنحو 9 نقاط أساس فقط من الذروة التي بلغتها في يونيو/حزيران 2009.
هل تشعر بالقلق؟ لا يشعر ماثيو ميش، الاستراتيجي في بنك يو بي إس، وفريقه بالقلق.
ويشيرون إلى أن ارتفاع معدلات التخلف عن السداد لا يمتد إلى معدلات الخسارة الصافية. فالأسر التي تتمتع بسمعة ائتمانية جيدة تختار استئناف السداد قبل سحب سيارتها. ولم يكن هذا هو الحال أثناء الأزمة المالية العالمية:
وثانياً، يشعر المستثمرون بالارتياح. فقد اتسعت فروق العائد على الأوراق المالية المدعومة بأصول السيارات (والتي تتعقب الخسائر، وليس حالات التخلف عن السداد) قليلاً في الآونة الأخيرة، ولكنها تظل عند نصف المتوسط الطويل الأجل البالغ 1.12% تقريباً.
ثالثاً، إن حالات التخلف عن سداد القروض الأولية المكتوبة حديثاً أسوأ قليلاً من حالات التخلف عن سداد القروض القديمة. ولا تتوفر بيانات كافية عن شهري يوليو/تموز وأغسطس/آب، لذا لا نستطيع أن نختبر ما أوردته شركة آلي، ولكن الاتجاهات السابقة كانت حميدة إلى حد ما:
رابعاً، لا تشبه ديون السيارات الديون الأخرى. فقد نما التمويل الأسير (بمعنى أن شركة صناعة السيارات تكتب القرض من خلال شركة تابعة) بسرعة حتى استحوذ على نحو ثلث السوق. وبدأت البنوك والاتحادات الائتمانية الأميركية في الانسحاب.
إن قروض السيارات لا تمثل سوى 4% من إجمالي القروض المصرفية في الولايات المتحدة. والواقع أن السوق صغيرة للغاية وغريبة إلى الحد الذي لا يسمح لها بالتسبب في مشاكل نظامية على غرار الأزمة المالية العالمية.
ولكن السيارة تشكل عبئاً كبيراً على المستهلكين الأميركيين. فبمعدل 9% من ديون الأسر، يشكل قرض السيارة في المتوسط أكبر تكلفة ائتمانية غير مرتبطة بالرهن العقاري، بعد أن تقدم مؤخراً على قروض الطلاب:
ولعل هذه الاتجاهات المتدهورة لم يتم تسعيرها بعد في أذهان المقرضين الاستهلاكيين المتخصصين، وخاصة في الطرف الرئيسي من السوق. وسوف يكون على شركات صناعة السيارات أيضا أن تستمر في مقاومة إغراء تحقيق أرقام ربع سنوية من خلال تخفيف معايير الإقراض. (ونلاحظ في هذا السياق أن شركة تسلا أطلقت هذا الأسبوع تمويلا للمشترين الأميركيين من السيارات الكهربائية). 0 دولار للأسفل و2.49 بالمائة (أبريل.)
ولكن من المهم أن نلاحظ أنه لا توجد أدلة كثيرة حتى الآن تشير إلى أن نمو الائتمان الاستهلاكي في الولايات المتحدة على نطاق أوسع قد تضرر:
وكما هي العادة، إذن، ربما لا يوجد ما يدعو للقلق. كما كنت.