حققت شركة مايكروسوفت ربعًا قويًا بشكل عام بعد إغلاق السوق يوم الثلاثاء، لكن عدم تحقيق نمو في إيرادات Azure وضع الأسهم تحت الضغط في تداولات ساعات ممتدة. ارتفعت الإيرادات بنحو 15٪ على أساس سنوي إلى 64.73 مليار دولار في الربع الرابع من السنة المالية 2024، متجاوزة تقديرات إجماع الشارع البالغة 64.39 مليار دولار، وفقًا لبيانات من LSEG. أظهرت بيانات LSEG أن الأرباح لكل سهم زادت بنحو 10٪ عن العام الماضي إلى 2.95 دولار، متجاوزة تقديرات ربحية السهم البالغة 2.93 دولار. مايكروسوفت لماذا نمتلكها: تعد Microsoft العمود الفقري الأساسي للإنتاجية العالمية بفضل مجموعة Office 365 ومنصة السحابة الهجينة Azure. كما تثبت الشركة نفسها كمزود رئيسي لأدوات الذكاء الاصطناعي ويرجع ذلك جزئيًا إلى استثمارها الكبير في OpenAI، الشركة الناشئة وراء ChatGPT. كما نحب ما تفعله في صناعة ألعاب الفيديو حيث تتطلع إلى تنمية تدفقات الإيرادات المتكررة. المنافسون: أمازون وألفابت وسيلزفورس الوزن في المحفظة: 2.75% أحدث عملية شراء: 21 أغسطس 2023 بدأت: 4 ديسمبر 2017 خلاصة القول كنا قريبين جدًا من الحصول على تكرار النتائج المثالية التي حصلنا عليها في الربع المالي الثالث لشركة مايكروسوفت. بالإضافة إلى مبيعات وأرباح الربع المالي الرابع التي تجاوزت التوقعات، كانت هوامش الربح الإجمالية والتشغيلية والصافية أفضل من المتوقع على مستوى الشركة. كانت الربحية التشغيلية أقوى من المتوقع في جميع قطاعات التشغيل الرئيسية الثلاثة. كان توليد التدفق النقدي أيضًا أكبر بكثير من المتوقع على الرغم من نفقات التشغيل ونفقات رأس المال الأعلى قليلاً من المتوقع لدعم عروض السحابة والذكاء الاصطناعي للشركة. كان الخطأ الرئيسي الوحيد في Azure، وهي الوحدة الوحيدة التي يركز عليها المستثمرون بشكل مفرط. أدى ذلك إلى انخفاض السهم بأكثر من 2.5٪ بعد الإصدار. إذا كان هناك أي شيء، مع انخفاض الأسهم قبل الطباعة بنحو 10٪ من أعلى مستوياتها على الإطلاق التي سجلتها في وقت سابق من هذا الشهر، فإن رد الفعل على نتائج Microsoft قد يكون بمثابة حدث مقاصة يمكن أن يساعد السهم على الوصول إلى القاع قبل التعافي في نهاية العام. لذلك، نكرر هدفنا البالغ 500 دولار للسهم ونرفع الأسهم إلى تصنيفنا المكافئ للشراء 1. كان أداء MSFT YTD Mountain Microsoft YTD Azure خفيفًا – لا يوجد أي تزييف له – لكننا لا نعتقد أنه علامة على انتهاء تجارة الذكاء الاصطناعي. في مكالمة ما بعد الأرباح، قال الرئيس التنفيذي ساتيا ناديلا، “لقد تضاعف عدد الأشخاص الذين يستخدمون (Copilot for Microsoft 365) يوميًا في العمل تقريبًا على أساس ربع سنوي حيث يستخدمونه لإكمال المهام بشكل أسرع وعقد اجتماعات أكثر فعالية وأتمتة سير العمل والعمليات التجارية”. زاد عدد عملاء Copilot بأكثر من 60٪ على أساس ربع سنوي. وأضاف ناديلا، “كانت ردود الفعل إيجابية مع عودة غالبية عملاء المؤسسات لشراء المزيد من المقاعد. وبشكل عام، تضاعف عدد العملاء الذين لديهم أكثر من 10000 مقعد على أساس ربع سنوي”. وفي حين قد يشعر البعض بالقلق إزاء المستوى الحالي للإنفاق على أمل تحقيق مكاسب مالية مستقبلية، فإننا نعتقد أنه من المهم للمستثمرين أن يبتعدوا عن هذا. وقالت المديرة المالية إيمي هود في المكالمة، “يمثل الإنفاق المرتبط بالسحابة والذكاء الاصطناعي ما يقرب من جميع نفقات رأس المال الإجمالية لدينا. وفي غضون ذلك، فإن ما يقرب من نصف ذلك مخصص لاحتياجات البنية التحتية حيث نستمر في بناء وتأجير مراكز البيانات التي ستدعم تحقيق الدخل على مدى السنوات الخمس عشرة المقبلة وما بعدها. ويخصص الإنفاق المتبقي المرتبط بالسحابة والذكاء الاصطناعي في المقام الأول للخوادم، سواء وحدات المعالجة المركزية أو وحدات معالجة الرسومات لخدمة العملاء بناءً على إشارات الطلب”. هذه إشارات طلب إيجابية لأولئك الذين يقدمون شرائح مراكز البيانات، مثل أسماء النادي Nvidia وBroadcom وAdvanced Micro Devices. أعلنت AMD عن نتائج قوية مساء الثلاثاء، مما يثبت قرارنا بإعادة الاستثمار في السهم. كانت التوجيهات المستقبلية للربع الحالي، الربع الأول من السنة المالية 2025، قصيرة، لكن السهم تمكن من تقليص بعض خسائره بعد أن قدمت الإدارة نظرة إيجابية فيما يتعلق بإيقاع نمو Azure. يتوقع الفريق أن يشهد تسارعًا في النصف الثاني من السنة المالية 2025. كان المستثمرون يتوقعون رؤية القليل من التباطؤ خلال تلك الفترة. لا يزال ذلك على بعد أشهر. قد يكون الأمر كذلك إلى الأبد حيث أننا لم نمر سوى شهر واحد على السنة المالية الجديدة. ولكن جنبًا إلى جنب مع التبني القوي للعملاء، نعتقد أن التعليق حول المستقبل يدعم وجهة نظرنا بأن الذكاء الاصطناعي التوليدي والعروض القادمة من Microsoft حقيقية للغاية وتستغلها الشركات عبر الصناعات لصالح كل من المبيعات وكفاءة التكلفة. النتائج الفصلية بصرف النظر عن فشل Azure، كانت النتائج الفصلية قوية للغاية. نمت إيرادات قطاع الإنتاجية وعمليات الأعمال بنسبة 11٪ إلى 20.32 مليار دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 20.14 مليار دولار. كما تجاوز الدخل التشغيلي في القطاع التوقعات. ارتفعت إيرادات منتجات Office التجارية والخدمات السحابية بنسبة 12% على أساس سنوي، مع زيادة مقاعد Office 365 التجارية بنسبة 7% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي مدفوعة بعروض الشركات الصغيرة والمتوسطة والعاملين في الخطوط الأمامية، بالإضافة إلى النمو في الإيرادات لكل مستخدم. نمت إيرادات منتجات Office الاستهلاكية والخدمات السحابية بنسبة 3% مع نمو اشتراكات Microsoft 365 الاستهلاكية بنسبة 10% إلى 82.5 مليون. نمت إيرادات LinkedIn بنسبة 10% مع القوة التي شوهدت في جميع خطوط الأعمال. ارتفعت إيرادات منتجات Dynamics والخدمات السحابية بنسبة 16% على أساس سنوي، مدفوعة بنمو بنسبة 19% في Dynamics 365. جاءت إيرادات السحابة الذكية أقل من 28.52 مليار دولار، مقابل توقعات بـ 28.7 مليار دولار. وبينما نما Azure بشكل أبطأ من المتوقع، إلا أنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 29% على أساس سنوي – 30% على أساس العملة الثابتة – مما ساعد في دفع نمو الإيرادات بنسبة 19% تقريبًا في القطاع مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وبموجب هذا القرار، ارتفعت إيرادات منتجات الخوادم والخدمات السحابية بنسبة 21% على أساس سنوي. ارتفعت مبيعات Azure والخدمات السحابية الأخرى بنسبة 29%، مع 8 نقاط مئوية تُعزى إلى خدمات الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، كان الشارع يتطلع إلى معدل نمو سنوي أسرع بنسبة 1% مما أعلنت عنه الشركة، وهذا هو السبب في أننا نشهد تراجعًا في الأسهم بعد ساعات العمل. ارتفعت إيرادات منتجات الخادم والخدمات السحابية بنسبة 21% على أساس سنوي. ارتفعت مبيعات Azure والخدمات السحابية الأخرى بنسبة 29%، مع 8 نقاط مئوية تُعزى إلى خدمات الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، كان الشارع يتطلع إلى معدل نمو سنوي أسرع بنسبة 1% مما أعلنت عنه الشركة، وهذا هو السبب في أننا نشهد تراجعًا في الأسهم بعد ساعات العمل. زادت مبيعات منتجات الخادم بنسبة 2% على أساس سنوي. زاد عدد المقاعد المثبتة في Enterprise Mobility بنسبة 10% إلى 281 مليون مقعد. نمت الإيرادات في قطاع الحوسبة الشخصية بنسبة 14% على أساس سنوي إلى 15.9 مليار دولار، على الرغم من أنه يجب ملاحظة أن 12 نقطة مئوية من هذا النمو تُعزى إلى الاستحواذ على Activision. ارتفعت إيرادات Windows OEM بنسبة 4%، وهو الربع الرابع على التوالي من النمو حيث ظلت أحجام سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية عند مستويات ما قبل جائحة كوفيد. ارتفعت إيرادات منتجات Windows التجارية والخدمات السحابية بنسبة 11%، مدفوعة بالطلب على Microsoft 365. ارتفعت إعلانات البحث والأخبار – باستثناء تكاليف اكتساب حركة المرور – بنسبة 19%، وهو تسارع كبير من الزيادة بنسبة 12% في الربع المالي الرابع “مدفوعة بحجم بحث أعلى وإيرادات أعلى لكل بحث”، حسبما قالت الشركة. انخفضت إيرادات الأجهزة بنسبة 11% حيث تتطلع الإدارة إلى التركيز على المنتجات المتميزة ذات الهامش الأعلى. بالنظر إلى المستقبل، قال ناديلا في المكالمة أن الشركة “مسرورة بالمراجعات المبكرة” لأجهزة الكمبيوتر Copilot + الجديدة التي تم تقديمها هذا الربع. في الألعاب، ارتفعت إيرادات محتوى وخدمات Xbox بنسبة 61% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. ومع ذلك، انخفضت إيرادات أجهزة Xbox بنسبة 42% مقارنة بالعام السابق. التوجيه بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، تتوقع Microsoft نموًا في الإيرادات ونموًا في الدخل التشغيلي بنسبة مزدوجة الرقم، مع انخفاض هوامش التشغيل بنحو نقطة مئوية واحدة على مدار العام. بافتراض استقرار الأسعار، لا يُتوقع أن يكون لسعر الصرف الأجنبي تأثير ملموس على الإيرادات أو تكلفة البضائع المباعة أو نمو النفقات التشغيلية. ويتوقع الفريق أن تكون النفقات الرأسمالية للعام المالي 2025 بأكمله أعلى من العام السابق. ومع ذلك، سارع هود إلى إضافة أن “هذه النفقات تعتمد على إشارات الطلب وتبني خدماتنا التي سيتم إدارتها على مدار العام. ونظرًا لأن توسيع نطاق هذه الاستثمارات يدفع النمو في تكلفة البضائع المباعة، فسوف نظل منضبطين في إدارة النفقات التشغيلية”. وتتوقع الإدارة الحفاظ على نمو النفقات التشغيلية في نطاق أحادي الرقم. كانت توقعات الإيرادات للإدارة للربع الأول من السنة المالية 2025 مختلطة مع توجيه الفريق للإيرادات لتكون في نطاق 63.8 مليار دولار و64.8 مليار دولار. وكان ذلك أقل من التوقعات، حتى في الطرف الأعلى. وبحسب القطاع، كانت السحابة الذكية هي الوحيدة التي تم توجيهها لتتجاوز التوقعات في الربع المالي الأول. هذا ليس رائعًا – ولكن إذا كان الأمر يتعلق بقطاع واحد فقط، فمن الجيد أن يكون هذا القطاع هو القطاع نظرًا للشوكة التي كان عليها في خاصرة تقرير الربع المالي الرابع. وعلى الرغم من التوقعات القوية للربع المالي الأول لإيرادات السحابة الذكية، فقد وجهت الإدارة نمو إيرادات Azure بالعملة الثابتة إلى 28% إلى 29%. وهذا أقل من نسبة 30% التي كان ستريت يبحث عنها. وأضاف الفريق أنهم يتوقعون تسارع نمو Azure في النصف الثاني من عام 2025 حيث “تخلق الاستثمارات الرأسمالية زيادة في سعة الذكاء الاصطناعي المتاحة لخدمة المزيد من الطلب المتزايد”. وهذا أمر ملحوظ بشكل خاص نظرًا لأن ستريت كانت تنمذج تباطؤًا من الربع الأول من السنة المالية 2025 إلى الربع الثاني، وعدم حدوث تغيير تسلسلي من الربع المالي الثاني إلى الثالث، وتباطؤ آخر من الربع المالي الثالث إلى الرابع. لذا، فإن فكرة التسارع في إيرادات Azure في النصف الثاني من السنة المالية الجديدة موضع ترحيب خاص نظرًا للفشل الذي تلقيناه لكل من الربع المبلغ عنه والربع الحالي. (صندوق جيم كرامر الخيري هو صندوق استثماري طويل الأجل في MSFT وNVDA وAVGO وAMD وAMZN وGOOGL. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) بصفتك مشتركًا في CNBC Investing Club مع جيم كرامر، ستتلقى تنبيهًا بالتداول قبل أن يقوم جيم بإجراء أي تداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه التداول قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم على قناة CNBC TV، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية الخاصة بنا، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أي التزام أو واجب ائتماني، ولا يتم إنشاؤه، بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بنادي الاستثمار. لا يتم ضمان أي نتيجة أو ربح محدد.
يتحدث الرئيس التنفيذي لشركة مايكروسوفت ساتيا ناديلا خلال مؤتمر Microsoft Build في المقر الرئيسي لشركة مايكروسوفت في ريدموند بواشنطن، في 21 مايو 2024.
جيسون ريدموند | وكالة الصحافة الفرنسية | صور جيتي
مايكروسوفت حققت شركة مايكروسوفت ربعًا قويًا بشكل عام بعد إغلاق السوق يوم الثلاثاء، ولكن عدم تحقيق نمو في إيرادات Azure وضع الأسهم تحت الضغط في ساعات التداول الممتدة.