افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قال أحد المستثمرين الناشطين في فيفندي إن خطط تفكيك التكتل الإعلامي التابع للملياردير الفرنسي فنسنت بولوريه يمثل “حالة متطرفة حيث يتم تقويض حقوق الأقليات” ويحث زملائه المساهمين على التصويت ضد الاقتراح.
أعلنت Vivendi يوم الثلاثاء أنها ستمضي قدمًا في خططها لتفكيك المجموعة وستعرضها على المساهمين للتصويت عليها في 9 ديسمبر.
يتضمن الدمج المقترح إدراج أعمالها التلفزيونية المدفوعة Canal+ في لندن، ونقل إدراج مجموعة Havas الإعلانية إلى أمستردام، وتعويم قسم النشر التابع لها Louis Hachette Group في باريس. وستظل Vivendi مدرجة في باريس وستدير عددًا من حصص الاستثمار.
وقالت فيفيندي إن عملية التقسيم، التي تدرسها منذ ديسمبر/كانون الأول، ستساعدها على سد الفجوة بين قيمة أعمالها الفردية وقيمة المجموعة ككل، وتمكين التطوير المستقل للشركات.
ومع ذلك، فإن شركة CIAM، وهي شركة لإدارة الأصول مقرها باريس، لا توافق على ذلك.
قالت آن صوفي داندلاو، المؤسس المشارك لشركة CIAM والمساهمة في Vivendi منذ عام 2018: “عمليات الانفصال الثلاثة هذه في الأسواق الخارجية لن تغلق الخصم. إنها تمثل حالة متطرفة حيث يتم تقويض حقوق الأقليات. . . إن الآثار المترتبة على الانفصال تتجاوز حقوق المساهمين وتهدد سلامة السوق.
وتبلغ حصة CIAM في Vivendi أقل من واحد في المائة، وفقا لأشخاص مطلعين على الوضع.
ويسيطر بولوريه، المساهم الرئيسي في فيفندي، على مجلس الإدارة ورأس المال، وقد اجتذب منذ فترة طويلة التدقيق في قضايا حوكمة الشركات. CIAM هو أحدث مستثمر يطلق حملة ناشطة في المجموعة، والتي تمكنت إلى حد كبير من رفض المحاولات السابقة من قبل أمثال Third Point، وBluebell Capital، وArtisan Partners.
إنها تشعر بالقلق من أن اختيار أماكن الإدراج الأجنبية للشركات المندمجة هو خطوة استراتيجية من قبل مجموعة بولوريه، التي تسيطر عليها العائلة، والتي من شأنها تجريد فيفيندي من أصولها الأساسية، في حين تسمح لها بتوسيع حقوق التصويت دون إطلاقها. عرضًا عامًا، وبذلك يمنح المساهم المسيطر قدرًا أكبر من السيطرة.
وقالت كاثرين بيرجال، المؤسس المشارك لشركة CIAM، إن ذلك قد يمكّن مجموعة بولوريه من “زيادة حصتها بأرخص الأسعار” و”الحصول على السيطرة دون الاضطرار إلى إطلاق عرض استحواذ”. وذلك لأنه في كل موقع من مواقع الإدراج الجديدة المقترحة، تسمح اللوائح لمجموعة بولوريه بتجاوز عتبات الاستحواذ العام المطلوبة بموجب القانون الفرنسي، ولا سيما شرط العرض العام بمجرد الوصول إلى مستوى معين.
كتبت CIAM إلى الهيئة التنظيمية الفرنسية، Autorité des Marchés Financiers، تطلب منها توجيه مجموعة Bolloré والشركات التي تعمل معها بالتنسيق لتقديم عرض مناقصة لأسهم Vivendi. وقال داندلاو: “بينما يقومون بتجريد الأصول الرئيسية لشركة فيفيندي، سيتعين عليهم تقديم استراتيجية خروج لمساهمي الأقلية”.
وقالت الشركة يوم الثلاثاء إنه بموجب خطط تقسيم فيفيندي، سيحصل كل مساهم مشارك في العرض على سهم واحد في Canal+، وواحد في Havas وواحد في مجموعة Louis Hachette، مع الاحتفاظ أيضًا بأسهمهم في Vivendi.
ورفض فيفندي التعليق. وقال شخص مطلع على الوضع إن المجموعة “ردت رسميًا نقطة بنقطة على حجج CIAM كما تم تقديمها إلى صندوق النقد العربي”. وأضافوا أن خطة فيفندي المقترحة “بُنيت على ديمقراطية المساهمين”.