احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
كثفت شركة مورجان ستانلي جهودها لاستعادة هيمنتها التقليدية في تداول الأسهم، وهي المكانة التي تنازلت عنها لمنافستها منذ فترة طويلة جولدمان ساكس في أعقاب انهيار شركة أركيجوس كابيتال مانجمنت في عام 2021.
تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد تيد بيك، الذي كان يرأس في السابق أعمال تداول الأسهم بالبنك، نجح مورجان ستانلي في تضييق الفجوة مع جولدمان إلى أصغر مستوى منذ عام 2022.
في الربع الأخير، ارتفعت إيرادات مورجان ستانلي من تداول الأسهم بنحو 20% مقارنة بالعام الماضي إلى 3 مليارات دولار، وهو ما يفوق توقعات المحللين بكثير. وذلك مقارنة بزيادة بنسبة 7% إلى 3.2 مليار دولار في جولدمان، وزيادة بنسبة 21% إلى ما يقرب من 3 مليارات دولار في جي بي مورجان تشيس.
وقال أحد المسؤولين التنفيذيين في جولدمان ساكس عن مورجان ستانلي “إنهم يبذلون كل ما في وسعهم لاستعادة حصة (السوق)”. ورفض مورجان ستانلي التعليق.
حقق تجار الأسهم نتائج قوية في الربع الأخير في أوروبا والولايات المتحدة. فقد أعلنت بنوك بي إن بي باريبا وباركليز وسوسيتيه جنرال عن زيادات بنسبة مئوية مزدوجة الرقم في تداولات الأسهم مع تحفيز النشاط من قبل الانتخابات المبكرة في فرنسا وبريطانيا.
وفي حين سجلت البنوك الأوروبية نسب مكاسب أعلى من مورجان ستانلي ــ 58% في بي إن بي و24% في باركليز وسوسيتيه جنرال ــ فإن قيمة الأعمال في الثلاثي كانت أقل كثيرا.
حددت البنوك، بما في ذلك باركليز و بي إن بي باريبا، تجارة الأسهم باعتبارها مجالاً للنمو.
لكن البنوك التجارية الكبرى تظل هي أكبر ثلاثة بنوك استثمارية في الولايات المتحدة: جولدمان، ومورجان ستانلي، وجيه بي مورجان.
ومنذ بداية العام، أصبحت مورجان ستانلي على استعداد متزايد لتوسيع الائتمان من خلال أعمال الوساطة الرئيسية، التي تخدم صناديق التحوط وغيرها من العملاء المماثلين، وفقاً لعملاء البنك ومنافسيه.
وقال أحد المسؤولين التنفيذيين في أحد صناديق التحوط إن “الفارق كان كبيرا” منذ تولي بيك منصب الرئيس التنفيذي في يناير/كانون الثاني.
وقال أحد المسؤولين التنفيذيين في مورجان ستانلي إن البنك يركز بشكل خاص على الفوز بصناديق التحوط الكمية الجديدة مثل AQR أو Two Sigma، بالإضافة إلى صناديق التحوط للأسهم التي تشتري وتراهن ضد الأسهم.
وكان البنك قد سعى في وقت مبكر إلى جذب صناديق التحوط الكمية، التي تتاجر في الأسواق باستخدام أجهزة الكمبيوتر والنماذج الرياضية، فضلاً عن الاستثمار بكثافة في التكنولوجيا لدعم عملياته.
ولكن مورجان ستانلي أصبح أكثر حذرا وتقييدا فيما يتصل بنوع وحجم الأعمال التي سيتعامل بها مع العملاء في أعقاب فضيحة أركيجوس، عندما أدى انهيار مكتب عائلة بيل هوانج إلى تكبد البنك خسائر بلغت مليار دولار من الائتمان الممنوح للشركة.
ودفعت هذه الحادثة البنك إلى مراجعة سجل عملاء البنك وحوكمة إدارة المخاطر، وفقا لأشخاص مطلعين على الأمر، كما سمحت لجولدمان بتجاوز مورجان ستانلي باستمرار في تداول الأسهم خلال الفترة التي تلت ذلك.
منذ بداية عام 2022، سجلت جولدمان عائدات أعلى من تداول الأسهم مقارنة بمورجان ستانلي في ثمانية من أصل عشرة أرباع. وفي ذلك الوقت، أعلنت جولدمان عن عائدات من تداول الأسهم بلغت 29 مليار دولار – أي أكثر من مورجان ستانلي بنحو 2.4 مليار دولار.
كما ساهم التحقيق الذي أجرته الحكومة الأميركية في فريق تداول الأسهم في مورجان ستانلي والتركيز على أعمال إدارة الثروات سريعة النمو في تراجعها النسبي، بحسب مصادر مطلعة ومنافسين ومستثمرين.
وقال كريستيان بولو، كبير محللي أسواق رأس المال الأمريكية لدى أوتونومس ريسيرش: “كل هذه الأشياء، جنبًا إلى جنب مع جولدمان ساكس الأكثر عدوانية بشكل عام بعد كوفيد، شهدت بالتأكيد انخفاضًا في حصة السوق (في الأسهم) في مورجان ستانلي”.
“لقد كنت أعتقد أن الأمر سيتغير مع قدوم تيد بيك. ويبدو أن الأمر قد تغير بالفعل بعد مرور ربعين فقط من المباراة”، كما قال بولو.
وعلى النقيض من مورجان ستانلي، تجنبت جولدمان خسارة في أركيجوس.
ولقد أدى هذا إلى تحرير المتداولين في البورصة من قيود التعامل، في حين كان العملاء حذرين من التعامل مع أقسام السمسرة الرئيسية في البنوك التي تكبدت خسائر، خوفاً من احتمال تقليص أنشطتها. ولقد قامت بعض البنوك، مثل كريدي سويس ونومورا، بتقليص أنشطتها في مجال السمسرة الرئيسية أو الخروج منها.
وقال أحد المديرين التنفيذيين في مورجان ستانلي: “لقد كان جولدمان محظوظًا (مع أركيجوس) لكن ذلك ساعدهم”.
ومع ذلك، قال الرئيس التنفيذي لإحدى شركات الاستثمار الكبرى إن مورجان ستانلي لا تزال تظهر الحذر في محاولاتها لكسب المزيد من الأعمال.
وقال “أعتقد أن موقعهم الرائد في السوق (عبر الخدمات الأساسية) وتعرضهم لضغوط من جانب شركة أركيجوس جعلهم أقل عدوانية في ملاحقة الأعمال الهامشية. ونحن لا نرى (هذا) يتغير بشكل كبير”.