فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
يعرف كارفانا الكثير عن التغييرات الدرامية في السرعة. ازدهر رئاسة السيارات عبر الإنترنت خلال الوباء ، فقط للركود لاحقًا. الآن هو هدير إلى الأمام مرة أخرى. لكن الرئيس التنفيذي إرني جارسيا يصر ، على نحو معقول ، على أن نموذج 2025 هذا ليس مثل سلفه 2021.
باعت Carvana 46 في المائة أكثر من المركبات في الربع الأول مما كانت عليه قبل عام ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن المستهلكين العصبيين يشترون قبل الزيادات المحتملة في الأسعار في المستقبل. بالفعل ، ارتفعت تكلفة سيارة مستعملة ، وذلك بفضل تعريفة البيت الأبيض التي تؤثر على العديد من المركبات الجديدة ، مما يساعد على رفع سعر سهم كارفانا بحلول الثلث هذا العام.
كما انتفخ الطلب على السيارات المستعملة في عام 2021 لأن Covid-19 قد أدى إلى توقف إنتاج المركبات الجديدة. بعد ذلك ، ارتفعت القيمة السوقية لكارفانا من 4.5 مليار دولار إلى ما يقرب من 60 مليار دولار ، على الرغم من أنها غير مربحة إلى حد كبير. بحلول عام 2022 ، كانت كارفانا تغازل الإفلاس – وقيمة سوقية أقل من مليار دولار – وسط عبء ديون ثقيل والعملاء الذين كانوا يكافحون مع ارتفاع أسعار الفائدة.
لقد قام غارسيا منذ ذلك الحين بتشغيل الكثير من العبث. خفضت كارفانا تكاليف التسويق والنفقات العامة الأخرى ، مع التركيز على الربحية. أصبح هامش EBITDA الآن أعلى مستوى في الرقم القياسي ، وقد بلغت القيمة السوقية للشركة بحلول يوم الخميس 60 مليار دولار. بشكل مشجع ، أشار جارسيا خلال استدعاء المحلل يوم الأربعاء ليس إلى عثرة الطلب الحالية بل هدف بيع 3MN سيارات في غضون 10 سنوات ، مقابل نصف مليون في الوقت الحاضر.
لوضع هذا الهدف في منظوره الصحيح ، لا يزال جزءًا صغيرًا من 56 مليون في إجمالي السيارات السنوية الجديدة والمستعملة التي تتحول كل عام. ويشير إلى أن الأسهم يمكن أن ترتفع. على سبيل المثال ، ستحقق Carvana أكثر من 30،000 دولار أمريكيًا بقليل ، على سبيل المثال ، عام 2033. افترض أنها تصل إلى هدفها البالغ 13.5 في المائة من الهامش في EBITDA ، وتحقق الربح الناتج على مضاعف 15 ، ويشير إلى أن كارفانا قد تساوي حوالي 200 مليار دولار بحلول ذلك الوقت.
هناك بعض المخاطر في العالم الحقيقي للتنقل. كارفانا ، بعد كل شيء ، تطارد النمو في أعمال منخفضة الهامش وعالي السرعة ، بعد ظهورها مؤخرًا من تجربة شبه موت. لديها فقط البنية التحتية لبيع ما يزيد قليلاً عن 1 مليون وحدة في السنة.
هناك مخاطر مالية أيضًا: Carvana تقدم قروضًا للعملاء ثم تبيعها للمستثمرين الماليين ، مما يجعلها نوعًا من بنك الظل. في الأوقات الجيدة ، بالطبع ، هذا عمل مربح.
في يوم من الأيام ، ترى كارفانا نفسها على أنها أمازون من مبيعات السيارات المستعملة. لكسب هذا العنوان ، يحتاج إلى شبكة لوجستية عبر البلاد وعلامة تجارية لتتناسب معها. أفضل الربحية هي بداية جيدة. على الأقل ، تمكنت Carvana من الجمع بين المظهر الخارجي اللامع مع تصميم داخلي أفضل أيضًا.
sujeet.indap@ft.com