مشكلة كارل إيكان الكبيرة

بداية أرباح إحدى شركات صناعة الرقائق العملاقة: أعلنت شركة إنتل عن مجموعة ضخمة بقيمة 18.7 مليار دولار من رسوم إعادة الهيكلة وانخفاض قيمة الأصول يوم الخميس في محاولة لتطهير الأسطح وتسريع جهودها لإعادة بناء قدرتها التنافسية.

بعض قواعد التجارة الجماعية الجديدة للبدء: تتخذ سلطات هونج كونج إجراءات صارمة ضد كيفية مناقشة البنوك للتداولات الجماعية مع صناديق التحوط، بعد أن سلطت قضية جنائية ضد شركة Segantii Capital Management ومؤسسها سيمون سادلر الضوء على هذه الممارسة.

في نشرة اليوم:

• آخر المخاوف المالية لكارل إيكان

• المديرون التنفيذيون يتحسرون على الضرائب الجديدة في المملكة المتحدة

• تحاول شركة فولكس فاجن الابتعاد عن الأزمة الأخيرة

كارل إيكان: PIK السم الخاص بك

هل محنة كارل ايكانإمبراطورية الشركات كناري في منجم للفحم؟

هذا هو سؤال دي دي بعد إلقاء نظرة جديدة على الأزمة التي تحيط بشركة إيكان القابضة الغامضة ذات التداول الضعيف، شركات ايكان، والتي أطلق منها صواريخ ضد الشركات العملاقة مثل تفاحة, موقع ئي باي و ديل.

ويواجه إيكان ضغوطا من مجموعة من المقرضين الذين يضغطون على رقبته بسبب قرض هامشي بقيمة 2.7 مليار دولار يدين به. وفي الوقت نفسه، تستمر محفظته الاستثمارية التي تضم حفنة من الشركات العامة المتخصصة والتحوطات الكبيرة ضد السوق في التعرض للضرب.

وجاءت الهزيمة الأخيرة هذا الأسبوع فقط عندما اتصلت أكبر شركة تكرير صغيرة في إيكان طاقة CVR، والتي تعد أيضًا إحدى أبقاره النقدية الرئيسية، علقت أرباحها.

يمكن إرجاع الكثير من المتاعب التي يواجهها إيكان إلى استخدام مناورة مالية يقارنها العديد من المتشككين بالبكتيريا التي تأكل اللحم.

دفعت شركة Icahn Enterprises واحدة من أفضل أرباح الأسهم في وول ستريت خلال العقد الماضي، لكن Icahn، الذي يمتلك حصة 86 في المائة، قرر عمومًا عدم أخذها نقدًا، وبدلاً من ذلك يتلقى مدفوعات عينية – أو PIK – عبر أسهم إضافية.

ومع ذلك، فإن القيام بذلك أدى بسرعة إلى تآكل قيمة مؤسسة إيكان. تضاعف عدد أسهم IEP أربع مرات منذ عام 2013، ويرجع ذلك في الغالب إلى الأسهم التي حصل عليها Icahn بدلاً من الأرباح النقدية.

ونتيجة لذلك، انخفضت قيمة أسهم إيكان. انخفض صافي قيمة أصول سهم IEP من أكثر من 50 دولارًا في عام 2013 إلى حوالي 9 دولارات.

وقد أدى ذلك إلى ضرب صافي ثروة إيكان بشكل كبير. تبلغ قيمة أسهمه البالغ عددها 406 مليون سهم في IEP 3.6 مليار دولار فقط، لكنها كلها مرهونة الآن لمقرضي البنوك التي يتعامل معها كضمان للمليارات التي يدين بها. احسب انخفاض أصول إيكان مقابل ديونه، ومن الواضح أن صافي ثروته قد انخفض خلال سوق صاعدة عملاقة.

لا تزال مجلة فوربس تقدر الناشط باعتباره مليارديرًا تبلغ ثروته الصافية أكثر من 5 مليارات دولار. سوف يأخذ DD الأسفل.

لكن الاعتماد على PIK له عواقبه. في جميع أنحاء وول ستريت، تلجأ شركات الاستحواذ ومقرضوها بشكل متزايد إلى قروض PIK لإدارة الأزمة النقدية التي تغلف الأسواق الخاصة التي تبلغ قيمتها 10 تريليون دولار.

يمكن لشركات الأسهم الخاصة التي أثقلت كاهل الشركة بديون باهظة الثمن أن تتخلى عن سداد دفعات الفائدة نقدًا وتدفع بدلاً من ذلك عن طريق إضافة رصيد قروضها.

ويشير المشككون في استخدامها إلى أن الفاتورة تستحق في نهاية المطاف. وغالبًا ما تؤثر هذه الميزة على قيمة الشركة، كما حدث مع برنامج التعليم الفردي (IEP).

لقد كانت مشاكل إيكان بمثابة افتتان وول ستريت منذ أن كان ناشطًا في مجال البيع على المكشوف أبحاث هيندنبورغ أوجز معضلته في مايو 2023. وقد تظهر قصص مماثلة مع ضجة أقل في الأسواق الخاصة.

“إنها ليست مؤيدة للأعمال التجارية تمامًا، أليس كذلك؟”

رد فعل البعض في مجتمع الأعمال على الجديد تَعَب كانت أول ميزانية للحكومة في المملكة المتحدة مثل ميزانية الطفل الذي لا يبدأ في البكاء بعد السقوط، حتى يتدفق الدم من ركبته.

انخفضت عائدات السندات الحكومية البريطانية في البداية يوم الأربعاء كمستشارة راشيل ريفز وألقت كلمتها في مجلس العموم. ولكن مع استيعاب السوق لحجم الاقتراض الإضافي الذي أعلنت عنه، انعكس اتجاه الانخفاض.

وبحلول بعد ظهر الخميس، وصلت تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوى لها خلال العام.

وبالمثل، أعرب المسؤولون التنفيذيون في الأسهم الخاصة في البداية عن ارتياحهم لخطة ريفز لرفع معدل الضريبة على الفوائد المحمولة بمقدار 4 نقاط مئوية اعتبارًا من أبريل 2025 – إلى أن كشفت الوثائق التي تم إصدارها بعد خطابها عن التفاصيل الكاملة للإصلاحات الإضافية المحتملة.

قال أحد كبار القادة في إحدى الشركات البريطانية: “لقد تأخروا قليلاً في حل المشكلة”.

ولم يكن أحد كبار الشركاء في شركة أوروبية كبيرة حذراً بشأن إصلاحات المناقلة فحسب، بل كان متشائماً بشأن الميزانية بأكملها. “إنها ليست مؤيدة للأعمال التجارية تمامًا، أليس كذلك؟” قالوا د.

وأضاف مدير الاستحواذ: “تتضرر شركات محفظتنا بشكل عام من ارتفاع مساهمات التأمين الوطني”.

“عندما تضيفه إلى الأمور غير المحلية، التي يتأثر بها الكثير من العاملين في الأسهم الخاصة، فإن السؤال هو: هل سيبدأ هذا تحولا هيكليا في الشركات التي تختار لندن كمقر لها؟”

ل سيباستيان بريتشارد جونز، متخصص في الضرائب في مكتب محاماة ماكفارلانيس، فإن التغييرات التي طرأت على إعانة العقارات التجارية “لم يتم الإعلان عنها” وسوف “تقود حتماً رواد الأعمال إلى التساؤل عما إذا كانوا يرغبون في إنشاء أعمال تجارية في المملكة المتحدة”.

قال محامي ضرائب آخر في لندن إن خطط إدراج المعاشات التقاعدية ضمن ضريبة الميراث برزت على أنها “غير عادلة إلى حد كبير” في الميزانية الإجمالية التي كانت، باختصار، “متطرفة للغاية”.

ملصق الطفل في ألمانيا ما بعد الحرب يتلألأ

فولكس فاجن لقد كانت السمة المميزة للاقتصاد الألماني منذ ما يقرب من قرن من الزمان.

وفي الآونة الأخيرة، كانت استثماراتها الضخمة في تصنيع السيارات الكهربائية حاسمة في كفاح البلاد من أجل الأهمية الصناعية على مستوى العالم.

علاوة على أهميتها الاقتصادية، تعد شركة صناعة السيارات أيضًا رمزًا ثقافيًا، بما في ذلك العشرات من العلامات التجارية بورش السيارات الرياضية و دوكاتي الدراجات النارية، إلى رجل و سكانيا الشاحنات.

ومع ذلك، تفاقمت المشاكل هذا العام. خطيرة.

فقدت شركة فولكس فاجن قوتها في المنافسة مع منافسين صينيين أرخص مثل بي واي دي، وكان عليها أن تأخذ في الاعتبار التحول المكلف إلى المركبات الكهربائية.

مع ذلك، أصبحت خطورة حالتها المالية واضحة عندما قالت الشركة في أيلول (سبتمبر) إنها تفكر في إغلاق ثلاثة مصانع في ألمانيا – وهي المرة الأولى التي تفعل فيها ذلك في تاريخها الممتد 87 عاما. وستتضمن الخطة أيضًا الاستغناء عن عشرات الآلاف من العمال.

بالنسبة للموظفين والسياسيين، فقد تجاوز ذلك الحدود. دانييلا كافالوووصفت، رئيسة مجلس العمل القوي في شركة فولكس فاجن، معركتها مع الإدارة بأنها “وجودية” بالنسبة لعمال المجموعة البالغ عددهم 296 ألف عامل في ألمانيا.

وقد جاءت المعارضة أيضًا من برلين. وقال متحدث باسم الحكومة المستشارة أولاف شولتزوكان موقف المنظمة واضحاً وهو أن “القرارات الإدارية الخاطئة المحتملة في الماضي يجب ألا تكون على حساب الموظفين”، داعياً إلى ضرورة “الحفاظ على الوظائف وتأمينها”.

تعمقت مشاكل شركة صناعة السيارات هذا الأسبوع عندما أعلنت عن نتائج الربع الثالث. وشددت على “الحاجة الملحة” لمزيد من تخفيضات التكاليف بعد الإعلان عن انخفاض بنسبة 64 في المائة في صافي الربح الفصلي.

لكن حتى بعض المحللين الماليين غير مقتنعين تماماً بأن هذه التخفيضات ضرورية. مجموعة من المحللين في برنشتاين، بقيادة ستيفن ريتمان، وزنه بعد تقرير الأرباح.

وفي حين أن النتائج لم تكن رائعة، إلا أن المحللين قالوا إن الأرقام “لا توفر المزيد من الدعم لحجة الإدارة بأن خفض التكاليف التاريخي والتضحيات يجب أن تقوم بها القوى العاملة في ألمانيا”.

التحركات الوظيفية

• سوسيتيه جنرال الرئيس التنفيذي سلافومير كروبا لقد استبدل كبار المسؤولين التنفيذيين لديه بعد ما يزيد قليلاً عن عام من إطلاق استراتيجية إعادة التعيين في البنك الفرنسي. نائب الرئيس التنفيذي فيليب أيمريش، المدير المالي كلير دوماس، ورئيس الخدمات المصرفية للأفراد الفرنسية ماري كريستين دوشوليت جميعهم يتنحون.

• ماير براون لقد استأجرت شيل باتيل كشريك ورئيس لممارسة الائتمان الخاص للشركة في نيويورك. ينضم من كينغ وسبالدينج.

يقرأ الذكية

تحول معجزة يكتب ليكس أنه ليس من المعتاد أن يحدق أحد المسؤولين التنفيذيين في شركة Apollo Global Management ويعيش ليروي الحكاية. رئيس شركة كارفانا – وتسبب في ارتفاع القيمة السوقية للشركة من مليار دولار إلى أكثر من 50 مليار دولار على طول الطريق.

خيال تلقائي كتبت صحيفة وول ستريت جورنال، أن الرجل الذي يقف وراء دفع شركة إليوت مانجمنت لسداد ديونها الأرجنتينية بقيمة ملياري دولار، كتب رواية تعكس الواقع بشكل مخيف. يريد المدعون معرفة مدى صحة القصة.

رئيس باريستا كتبت صحيفة فايننشال تايمز أن رئيس ستاربكس الجديد يعيد سلسلة المقاهي إلى الأساسيات. بريان نيكول، الذي قاد عملية تحول في تشيبوتل، يعمل على تجميد الأسعار، وإعادة الأكواب الخزفية، وحث خبراء صناعة القهوة على تسمية الأكواب بقلم شاربي.

جولة الأخبار

تقدم مجموعة الدائنين المنافسة قرضًا طارئًا لشركة Thames Water بسعر فائدة أقل (FT)

تقول شركة Apple إن مبيعات iPhone ارتفعت ولكنها تعطي توقعات حذرة للعطلات (FT)

التغييرات في ضريبة الميراث في المملكة المتحدة تبدو “ناقوس الموت” للشركات العائلية، كما يقول أصحابها (FT)

شركة Reaction Engines البريطانية الرائدة في مجال الطيران تنهار في الإدارة (FT)

حصلت إنتل على 18.7 مليار دولار أمريكي كرسوم إعادة الهيكلة وانخفاض القيمة (FT)

إيلون ماسك يجري محادثات تمويل مع مستثمرين في الشرق الأوسط لتقييم شركة XAI بمبلغ 45 مليار دولار (FT)