ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
فقط قم بالتسجيل في صناديق الاستثمار المتداولة ملخص myFT – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
حذرت مجموعة استشارية تابعة للهيئة التنظيمية الأوروبية من أن صناديق الاستثمار المتداولة ستكون عرضة بشكل خاص لفشل التسوية عندما يتحرك الاتحاد الأوروبي لتقصير دورة تسوية التداول من يومين (T + 2) إلى T + 1.
دعت مجموعة أصحاب المصلحة في أسواق الأوراق المالية هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية إلى النظر في إعفاء صناعة صناديق الاستثمار المتداولة من العقوبات التجارية، مشيرة إلى أنه بسبب تعقيد المشهد الأوروبي لما بعد التداول “فإن الانتقال إلى T + 1 في الاتحاد الأوروبي قد يؤدي إلى زيادة مؤقتة في حالات فشل التسوية”.
وقالت مجموعة الخدمات الاستشارية في نصيحتها: “قد يكون هذا التأثير واضحًا بشكل خاص بالنسبة لفئات معينة من الأدوات التي تقدم ميزات محددة، وخاصة السندات وصناديق الاستثمار المتداولة”.
وتضم المجموعة ممثلين عن المستهلكين والأكاديميين والخدمات المالية. وتجري مناقشة الانتقال إلى T+1 في الاتحاد الأوروبي، ومن المتوقع أن يتم الانتقال إلى هذا النظام بحلول عام 2028 على أقصى تقدير.
ويأتي ذلك في أعقاب الخطوة التي اتخذتها الولايات المتحدة للتحول من تسوية المعاملات التجارية على أساس T+2 إلى تسوية المعاملات التجارية على أساس T+1 في مايو/أيار من هذا العام.
وقالت مجموعة الاستشارات الإدارية إن أسواق السندات وصناديق الاستثمار المتداولة تعتمد بشكل خاص على قيام صناع السوق باقتراض المخزون للوفاء بدورهم.
وأضافت أن “ممارسة السوق وتوافر الاقتراض بين عشية وضحاها قد يستغرقان بعض الوقت للتكيف، مما يؤدي إلى المزيد من حالات الفشل المتكررة خلال تلك الفترة. وقد يُنظر في تعليق مؤقت للعقوبات النقدية لتجنب التأثير السلبي على رغبة صناع السوق في توفير السيولة”.
وقالت المجموعة الاستشارية إن الهيئة التنظيمية يجب أن تأخذ في الاعتبار المستثمرين الأفراد ويجب أن تحاول حمايتهم من أي آثار سلبية تنشأ أثناء فترة الانتقال، مشيرة إلى إمكانية زيادة التكاليف أو اتساع الفروقات أو نقص السيولة.
كما أشارت مجموعة الخبراء إلى الصعوبات التي تواجهها صناديق الاستثمار المتداولة في ظل عدم التوافق الحالي بين صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في أوروبا والتي تحتوي على أوراق مالية أميركية. إذ لا تزال صناديق الاستثمار الأوروبية تستقر في اليوم التالي للتداول، على الرغم من تسوية حيازاتها الأميركية قبل يوم واحد.
“ويبدو أن عدم التوافق الحالي يؤثر على سوق صناديق الاستثمار المتداولة نفسها، مع فروق أسعار أوسع، وصناديق الاستثمار المتداولة تتداول بعلاوات أعلى من قيمتها العادلة، وأحجام تحددها أيام الأسبوع، وأسعار مختلفة لتسوية T + 1 مقابل T + 2 في نفس صندوق الاستثمار المتداول، والأداء الضعيف المحتمل في Ucits (وليس فقط صناديق الاستثمار المتداولة) بسبب فجوة التمويل الناجمة عن التسوية غير المتوافقة”.
ومع ذلك، أضافت أنه على المدى الطويل، “يمكن توقع تحسن جودة التسوية” عندما ينتقل الاتحاد الأوروبي إلى T+1 ويتم معالجة هذا الاختلال.
ولم تستجب إسما على الفور لطلبات التعليق.
واتفق جيمس بايك، الرئيس التنفيذي المؤقت لشركة تاسكيز، وهي مجموعة خدمات مالية مملوكة لشركة يوروكلير تساعد في حل التناقضات بين الأطراف المقابلة، على أن أي تحرك نحو T+1 في أوروبا من شأنه أن يؤدي في البداية إلى تفاقم عدم الكفاءة الحالية، مثل اتساع الفروقات وتناقضات الأسعار بين تسويات T+1 وT+2.
وقال بايك إن “هذه الاختلالات قد تؤدي إلى زيادة أقساط التأمين وانخفاض السيولة، كما هو الحال في اتجاهات السوق الحالية”.
ومع ذلك، توقع هو أيضا تحسنا ملحوظا في جودة التسوية في الأمد الأبعد، مع انخفاض الفوارق وتعزيز كفاءة السوق. وأضاف: “لكن الوصول إلى هذا الهدف سيتطلب تنسيقا كبيرا بين اللاعبين في السوق لتجنب الاضطرابات أثناء فترة الانتقال”.