يحب المستثمرون التحدث عن الشراء من الداخل. يمسك الرئيس التنفيذي ببعض الأسهم ، وفجأة يتم الترحيب بها كإشارة صعودية. الحقيقة؟ معظم تلك الصفقات الفردية لا تعني الكثير. يمكن لمدير تنفيذي واحد شراء الأسهم للبصريات ، لإشارة الثقة ، أو ببساطة لأنها تستطيع تحمل تكاليفها. غالبًا ما يكون الضجيج. تأتي الإشارة الحقيقية عندما ترى مجموعات ، متعددة من المطلعين ، غالبًا عبر C-suite واللوحة ، تتدخل معًا. هذا أمر نادر الحدوث ، وعادة ما يخبرك بشيء قوي: الإدارة كمجموعة تعتقد أن الأسهم مقومة بأقل من قيمتها ، وهم على استعداد لوضع أموالهم الخاصة. خلال 35 عامًا من دراسة المحفزات ، يعد شراء Insider Clustered أحد أكثر الأشياء التي يتم تجاهلها ولكن موثوقة.
والسؤال هو السبب في أن المجموعات مهمة للغاية ، وما يكشفونه عن الإدانة الإدارية ، وكيف يمكن للمستثمرين استخدامها لإيجاد فرص قبل أن يمسك السوق.
لماذا يهم المطلعون
عندما يتعلق الأمر بالإشارات في السوق ، فإن القليل منها شفاف مثل الشراء من الداخل. يعرف المسؤولون التنفيذيون أعمالهم أفضل من أي شخص آخر ، وعندما يضعون رأس المال الشخصي على الخط ، يلاحظ المستثمرون ذلك. لكن القوة التنبؤية للنشاط الداخلي ليست موحدة. تؤكد الدراسات أن عمليات الشراء من الداخل يمكن أن تؤدي إلى تفوق الأداء ، ومع ذلك يفشل معظم المستثمرين في فصل الإشارة عن الضوضاء. والحقيقة هي أن عمليات الشراء الداخلية المعزولة غالبًا ما تكون مجرد ضوضاء. قد تعكس تجارة واحدة التخطيط الضريبي أو البصريات للسوق أو مجرد تخصيص روتيني. يمكنهم خلق الإثارة ولكن نادراً ما يحمل وزنهم من تلقاء نفسها.
المجموعات مختلفة. عندما ترى العديد من المديرين التنفيذيين ، فإن الرئيس التنفيذي والمدير المالي والمديرون الذين يشترون داخل نافذة قصيرة ، وهذا هو قناعة. إنه أمر نادر الحدوث ، وعادة ما يشير إلى التقليل من القيمة التي يقدرونها تمامًا فقط من داخل قاعة الاجتماعات.
البيانات على المجموعات
على الحافة ، درسنا المحفزات لأكثر من عقد من الزمان ، والأرقام واضحة: عندما يتعلق الأمر بالنشاط من الداخل ، تربح المجموعات. تتفوق الشركات التي لديها العديد من المطلعين على المشتريات في نفس النافذة باستمرار تلك التي لديها صفقات معزولة.
يظهر بحثنا أن الفرق ليس دقيقًا. شتريات من الداخل المعزولة غالبا ما تتلاشى في ضوضاء الخلفية. ولكن عندما يتدخل ثلاثة أو أكثر من المطلعين ، يتسلق متوسط الأداء المتفوق بشكل حاد. إنه يقلل من خطر الإيجابيات الخاطئة ، ويؤكد أن القيادة تتماشى مع المساهمين ، وغالبًا ما تتزامن مع محفز أكبر في الحركة ، سواء كانت إعادة هيكلة أو عوامل عرضية أو إعادة ضبط ميزانية.
يمكنك رؤية نفس النمط في بيانات المحفز الأوسع نطاقا. في المواد الغذائية الاستهلاكية ، على سبيل المثال ، عادت عروض الاستحواذ في وقت لاحق إلى +112.4 ٪ في المتوسط قبل الانتهاء ، مع A +17.7 ٪ alpha في الإعلان. لم تكن تلك الحوادث. كان المطلعون في كثير من الأحيان أول من يدخل ، ويدعموا إدانتهم قبل إعادة صياغة الأصل.
خذ (فين) ، نسج من بورغوارنر. كانت مجموعة من الداخل تشتري مبكرًا بمثابة تحكي قوي. تضاعف الأسهم في غضون أشهر ، حيث أدرك المستثمرون ما عرفته الإدارة بالفعل: كانت الأعمال المستقلة أقل من قيمتها. يمكن أن تكون الصفقات الفردية صاخبة ، لكن المجموعات تمثل قناعة قوية. والإدانة ، عند إقرانها مع محفز ، هو المكان الذي يتم فيه العوائد الحقيقية.
زاوية سلوكية
من السهل أن تنسى ، لكن المديرين التنفيذيين بشر. قد يعكس عملية شراء من الداخل الواحدة الثقة الشخصية ، أو عرض للولاء ، أو ببساطة السيولة الزائدة. هذا لا يترجم دائمًا إلى أداء الأسهم في المستقبل. المجموعات مختلفة لأنها تحمل الوزن الاجتماعي والسمعة. عندما يرتكب المدير التنفيذي والمدير المالي والمخرجون المتعددون جميعهم رأس مال داخل نفس النافذة ، فإنهم لا يخاطرون بالدولار فقط. إنهم يخاطرون بمصداقتهم مع بعضهم البعض ومع المساهمين. إذا حدث خطأ في الرهان ، فليس شخصًا واحدًا يبدو أحمقًا ؛ إنه فريق القيادة بأكمله. هذا يزيد من خطر ويقوي أهمية الشراء المجمع كمؤشر على الإدانة الحقيقية.
الأسواق غالبا ما تؤثر على هذا. إنها تجمع بين جميع الأنشطة الداخلية في فئة واحدة وإهمال التمييز بين عملية شراء رمزية وإجراء منسق من قاعة الاجتماعات. لكن الوزن ليس هو نفسه. تشير الكتلة إلى محاذاة ومخاطر مشتركة والثقة في أن التقليل من القيمة حقيقية. بالنسبة للمستثمرين على استعداد للحفر بشكل أعمق ، فإن إدراك هذا التمييز هو المفتاح. ليس كل شراء من الداخل يستحق اهتمامك. المجموعات هي تلك المهمة.
أمثلة في العالم الحقيقي
بالإضافة إلى (phin) ، انظر إلى (AMRZ) ، (holn.z.ix) spinoff. تقريبًا ، تدخلت C-suite بأكملها مع عمليات الشراء بعد فترة وجيزة من الدوران. لم يكن هذا رمزيًا ؛ تم تنسيقه. كانت الإشارة واضحة. اعتقدت القيادة أن العمل المستقل كان يتداول رخيصة للغاية بالنسبة لمسارها على المدى الطويل. سرعان ما أعاد السهم ، الذي تم تجاهله ، إلى أعلى بسرعة حيث أدرك المستثمرون أنهم يفتقدون القصة.
تكشف المجموعات عن الحقيقة حتى في الأسماء الثابتة. (WDC) اشترى المطلعون بشكل كبير قبل إعادة هيكلة الأخبار في التداول. كانت المحاذاة من العديد من المديرين التنفيذيين بمثابة قول أقوى من أي عملية شراء واحدة. عندما أصبحت محفزات إعادة هيكلة علنية ، تحرك السهم بشكل حاد ، ومكافأة أولئك الذين تابعوا المجموعة.
على النقيض من ذلك مع المئات من التداولات الداخلية المعزولة يطاردون يوميًا لا يؤدي أبدًا إلى أي مكان. الفرق ليس دقيقًا. تشير المجموعات إلى التقليل من القيمة المرتبطة بالمحفزات. غالبًا ما تتلاشى الصفقات الفردية في الضوضاء. الوجبات الجاهزة بسيطة: تكافئ الأسواق أولئك الذين يفصلون الإدانة عن الرمز المميز. تمنحك المجموعات الداخلية هذا الوضوح إذا كنت تهتم.
كيف يمكن للمستثمرين استخدام هذا
اكتشاف مجموعات من الداخل ليس معقدًا ، لكنه يتطلب الانضباط. المفتاح هو فصل قناعة حقيقية عن ضوضاء الخلفية.
أولاً ، ابحث عن ثلاثة أو أكثر من المطلعين الذين يشترون داخل نافذة قصيرة ، من الناحية المثالية من 30 إلى 60 يومًا. أي شيء أقل لا يزال من الممكن أن يكون مثيراً للاهتمام ، لكن الحافة الإحصائية تظهر عندما يتدخل العديد من المديرين التنفيذيين معًا. ثانياً ، وزن الأقدمية. عندما يشتري المدير التنفيذي والمدير المالي وأعضاء مجلس الإدارة جميعهم ، تكون الإشارة أقوى بكثير مما كانت عليه عندما يأخذ موظف المستوى المتوسط حصة رمزية. يعد شراء رئيس المالية إلى جانب الرئيس التنفيذي أحد أوضح المؤشرات التي يمكنك العثور عليها. ثالثًا ، انتبه إلى الحجم. عملية شراء ذات معنى بالنسبة إلى الممتلكات الموجودة من الداخل ، تحمل وزنًا أكبر من شراء رمزي صغير.
أخيرًا ، تعود مجموعات التعادل الداخلية إلى المحفزات. غالبًا ما تظهر قبل إعادة الهيكلة أو الدوران أو عمليات الاندماج والشراء. لحظات عندما يعرف المطلعون أن العمل على وشك إعادة تقييم. هذا هو المكان المثالي لمزج السلوك مع التغيير الهيكلي. يستخدم بشكل صحيح ، تحليل الكتلة الداخلية ليس مجرد شاشة أخرى. إنها استراتيجية لتتبع المسار المالي للإدارة ووضع نفسك قبل السوق.
يتحدث المستثمرون عن شراء من الداخل كما لو أن كل تجارة تحمل نفس الوزن. لا. يمكن أن تكون عمليات الشراء لمرة واحدة ضوضاء. مجموعات من الداخل ، من ناحية أخرى ، هي قناعات. يقول المدير التنفيذي ، المدير المالي ، والمديرون جميعًا نفس الشيء: السوق خاطئ ، وسيخاطرون بأموالهم الخاصة لإثبات ذلك.
تغلبت المجموعات باستمرار على عمليات الشراء المعزولة لأنها تقلل من خطر الإشارات الخاطئة ، وتُظهر محاذاة حقيقية مع المساهمين ، وغالبًا ما تسبق المحفزات ذات القيمة التي تنفد إلى المفتوحة. لا تطارد كل عنوان حول النشاط الداخلي. التركيز على المجموعات. هذا هو المكان الذي تظهر فيه الثقة الحقيقية للإدارة وحيث يمكن للمستثمرين الحصول على نوع من الأداء المتفوق الذي يفتقره الآخرون.
إذا كنت تريد معرفة أين تكمن الحافة ، فاتبع المجموعة.
في تاريخ النشر ، لم يكن لدى Jim Osman مواقف (إما بشكل مباشر أو غير مباشر) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات في هذه المقالة هي فقط لأغراض إعلامية. تم نشر هذه المقالة في الأصل على barchart.com