احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في فرانكفورت الأسبوع المقبل، حيث سيراقب المستثمرون عن كثب إشارات حول التوقيت المحتمل وحجم التحركات المستقبلية.
تراهن الأسواق على خفض آخر لأسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، مع تسعير احتمالات بنحو 85% لقيام البنك المركزي الأوروبي بخفض سعر الفائدة القياسي على الودائع بمقدار 0.25 نقطة مئوية إلى 3.5%.
ومع ذلك، يبدو أن صناع السياسات عازمون على إبقاء خياراتهم مفتوحة، على عكس ما حدث في وقت سابق من هذا العام عندما أشاروا بوضوح إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة ستبدأ في يونيو/حزيران.
ويشير صناع السياسة الأكثر تشدداً إلى أن نمو الأجور السنوي بنحو 5% وتضخم الخدمات فوق 4% يشكلان سبباً للحذر. كما يقولون إن معدل البطالة الذي بلغ أدنى مستوياته على الإطلاق عند 6.4% يعني أنه لا داعي للتسرع في المزيد من التخفيضات.
وقال مارك وول، كبير خبراء الاقتصاد الأوروبيين في دويتشه بنك: “يريد البنك المركزي الأوروبي الاحتفاظ بكامل خياراته بشأن توقيت التخفيضات ومقدارها. ويحتاج المتشددون إلى مزيد من الإقناع بأن التضخم في الأجور يتحول وأن التضخم في الخدمات يتباطأ قبل خفض أسعار الفائدة مرة أخرى”.
ولكن الحمائم تقول إن البيانات الأخيرة تظهر أن الانتعاش الأخير في النمو في منطقة اليورو بدأ يفقد زخمه بالفعل. كما تشير إلى أن هوامش الربح بدأت في الانكماش كإشارة إلى أن الشركات تمتص تكاليف العمالة الأعلى بدلاً من تمريرها إلى العملاء.
ولخصت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد نهجه الحذر هذا الشهر بقولها: “إن سوق العمل القوية تعني أننا يمكن أن نأخذ الوقت الكافي لجمع معلومات جديدة، ولكننا بحاجة أيضًا إلى أن ندرك حقيقة أن آفاق النمو لا تزال غير مؤكدة”. مارتن أرنولد
ما مدى سرعة تخفيف الضغوط التضخمية في المملكة المتحدة؟
وسوف يراقب المستثمرون عن كثب بيانات التضخم والأجور المقبلة في المملكة المتحدة للحصول على مؤشرات على ما إذا كان بنك إنجلترا سيبدأ في خفض أسعار الفائدة من أعلى مستوى لها في 16 عاما عند 5.25 في المائة في أغسطس/آب أو سبتمبر/أيلول.
وتنقسم الأسواق بشكل متساو تقريبا حول ما إذا كان أول خفض لأسعار الفائدة سيأتي في الأول من أغسطس/آب. وقد تدعم الإشارات التي تشير إلى أن ضغوط الأسعار الأساسية لا تزال قوية الحجة لصالح الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير لفترة أطول، خاصة وأن الاقتصاد يتعافى بشكل أسرع من المتوقع من الركود الذي شهدناه خلال العامين الماضيين.
وتوقع خبراء اقتصاديون استطلعت رويترز آراءهم أن يظل التضخم السنوي العام والتضخم الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، دون تغيير عن الشهر السابق عند 2% و3.5% على التوالي.
كما توقعوا أن يتباطأ نمو الأرباح إلى معدل سنوي قدره 5.7% في الأشهر الثلاثة حتى مايو/أيار، انخفاضاً من 5.9% في الفترة السابقة. ومع ذلك، فإن أحد المقاييس الرئيسية للضغوط السعرية الأساسية هو مسار التضخم في قطاع الخدمات، الذي ظل ثابتاً بشكل خاص عند 5.7% في مايو/أيار.
وتوقع روب وود، الخبير الاقتصادي في شركة بانثيون ماكرو إيكونوميكس الاستشارية، أن يتباطأ التضخم في قطاع الخدمات قليلاً إلى 5.6%، وهو ما يفوق كثيراً توقعات لجنة السياسة النقدية التي بلغت 5.1%. وزعم أن التضخم في قطاع الخدمات يعكس نمواً مرتفعاً للأجور، وخاصة زيادة الحد الأدنى للأجور بنسبة 9.8% في أبريل/نيسان والتي أثرت على الأسعار.
وبناء على ذلك، فإننا نتوقع أن ترتفع أسعار الإقامة والإسكان والترفيه والثقافة أكثر من معدلاتها في شهر يونيو النموذجي”.
ومع ذلك، فإن التضخم في قطاع الخدمات الذي جاء أعلى من المتوقع في مايو/أيار “لم يغير بشكل كبير المسار الانكماشي الذي كان الاقتصاد يسير عليه”، وفقا لأحدث محاضر اجتماع بنك إنجلترا.
وقال خبراء اقتصاديون إن بدء بطولة كأس الأمم الأوروبية لكرة القدم 2024 وجولة تايلور سويفت الغنائية ربما يكونان سببا في ارتفاع مؤقت للأسعار. فالنتينا رومي
ماذا ستكشف مبيعات التجزئة عن صحة المستهلك الأميركي؟
من المتوقع أن تقدم بيانات مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة نظرة ثاقبة على صحة المستهلك في وقت تفرض فيه أعلى أسعار الفائدة منذ عقود ضغوطا على أضعف أجزاء الاقتصاد.
من المتوقع أن يعلن مكتب الإحصاء يوم الثلاثاء عدم زيادة إجمالي مبيعات التجزئة في يونيو مقارنة بالشهر السابق بعد زيادة في مايو. وباستثناء قطاع السيارات، الذي يميل إلى التقلب، من المتوقع أن ترتفع مبيعات التجزئة بنسبة 0.1 في المائة.
إذا جاءت مبيعات التجزئة أقل من التوقعات، فإن البيانات، إلى جانب الأدلة الأخيرة على تباطؤ سوق العمل وضعف التضخم، قد تساعد في إقناع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بالبدء في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول.
وكتب محللون في تي دي سيكيوريتيز: “نتوقع تراجع مبيعات التجزئة بشكل ملحوظ في يونيو/حزيران على خلفية الانخفاضات الكبيرة في مبيعات السيارات والغاز”. “على نحو منفصل، يفتح التضخم الهادئ في يونيو/حزيران وسوق العمل المتراجعة الباب أمام خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول. وقد يقدم خطاب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، بقيادة (رئيس البنك) جاي باول يوم الاثنين، إشارة إلى أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي توصلوا أيضًا إلى هذا الاستنتاج”.
ارتفعت توقعات خفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع في أعقاب بيانات التضخم الأضعف من المتوقع. وتضع أسواق العقود الآجلة الآن في الحسبان بالكامل احتمال خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول. كيت دوجيد