افتح النشرة الإخبارية للبيت الأبيض مجانًا
دليلك لما تعنيه الانتخابات الأمريكية 2024 لواشنطن والعالم
الكاتب محرر مساهم في FT
في يناير من عام 2001 ، لم يكن بعد أسبوع كامل في رئاسة جورج دبليو بوش ، ظهر آلان جرينسبان أمام لجنة الميزانية في مجلس الشيوخ الأمريكي. لم يكن هذا جزءًا من الحدث نصف السنوي حيث تقارير رئيس مجلس إدارة المحافظين في الاحتياطي الفيدرالي إلى الكونغرس بشأن السياسة النقدية. بدلاً من ذلك ، كان خبيرًا ، هناك للمساعدة في مشكلة ما. في عام 2001 ، كانت الولايات المتحدة في خطر سداد ديونها تمامًا وتراكم فائض.
لم يكن غرينسبان لصالح فائض. وأشار إلى أنه يجب استثماره في الأصول المالية الخاصة ، مما يجعلها تشوه أسواق رأس المال وجعلها “من الصعب للغاية عزل قرارات الحكومة الاستثمارية من الضغوط السياسية”. كان جرينسبان صريحًا ضد صندوق الثروة السيادية ، لكنه لم يكن بحاجة إلى قلق. على مدار العقدين التاليين ونصف الزمن ، دفعت الحكومة الفيدرالية مقابل التخفيضات الضريبية ، والحرب ، والمزيد من التخفيضات الضريبية ، وحرب أخرى ، وحافز ، ومزيد من التخفيضات الضريبية ، وحافز آخر ، والآن تفكر مرة أخرى في التخفيضات الضريبية.
عندما تحدث جرينسبان ، كان الدين الفيدرالي 55 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي وتوجهه. إنه الآن بنسبة 120 في المائة ، توجه. لكن كل الأشياء الأخرى ليست متساوية ، وفي هذا الشهر ، قام الرئيس الأمريكي بتوجيه أقسام الخزانة والتجارة إلى وضع خطة لصندوق الثروة السيادي. لا توجد ثروة ولكن هناك سيادة ، وللله سيكون له صندوقه.
إذا حددناها على نطاق واسع ، فهناك بالفعل صناديق الثروة السيادية في الولايات المتحدة. صناديق التقاعد والتقاعد العام شراء الأصول الخاصة لضمان عائد. على سبيل المثال ، يحمل صندوق الموظفين الفيدراليين 845 مليار دولار في تقريره الأخير. يمتلك صندوق الموظفين العموميين في كاليفورنيا ، وهو الأكبر التالي ، 597 مليار دولار. دول أمريكا ، أيضا ، تحمل أموال يوم الأمطار. كان بإمكان وايومنغ البقاء على قيد الحياة لأكثر من ثمانية أشهر على صندوقه وحده.
كل هذه الأموال تتناقص مع المجالس والرقابة والمطالب على دفعات منتظمة يمكن التنبؤ بها. إنهم يفتقرون إلى الشيء الوحيد الذي يجعل صندوق الثروة السيادي الكثير من المرح: السلطة التقديرية.
هنا يمكن للبيت الأبيض أن ينظر إلى الخارج للحصول على نموذج. منذ عام 1996 ، قام البنك المركزي النرويج بإدارة صندوق يحول إيرادات النفط إلى أصول مالية ، مما يوفر عائدًا سنويًا بنسبة 6.3 في المائة ومساهمة كبيرة في الميزانية السنوية في البلاد. يشتري الصندوق معظمهم من الأسهم والديون الأجنبية ولكن لديه بعض السلطة التقديرية للاستثمار في مشاريع الطاقة العقارية والتجديد. صندوق الاستثمار العام في المملكة العربية السعودية يجعل شراء Splashy في الخارج.
ومع ذلك ، كان الهدف الأصلي لكلا هذين الأموال هو إدارة ما كان قلقه جرينسبان في عام 2001. أراد كلا البلدين ، الذي يبحث في مجمعات متزايدة من ثروة النفط ، الحفاظ على فائضهما في الخارج ، حيث لم يتمكنوا من تشويه الاقتصاد المحلي . ولكن كما أشار Greenspan ، فإن أي صندوق استثمار للاستغناء عن ثروة الدولة يتعرض لخطر أن يصبح وسيلة للسيادة لاستغناء الحسنات. صندوق النرويج له أهداف تتجاوز الربح ، ولكنه يقيدها بالشفافية التي لا تشوبها شائبة. صندوق المملكة العربية السعودية له أهداف اجتماعية أيضًا ، مع قيود أقل وأقل أشعة الشمس.
ومع ذلك ، لا يوجد فائض أمريكي في الشاطئ ، مع ذلك ، يتحرك خارج الشاطئ قبل أن يتسبب في أي ضرر. تعلن ورقة حقائق البيت الأبيض للأمر التنفيذي أن الولايات المتحدة تمتلك بالفعل 5.7 تريليون دولار في الأصول ، وهو رقم حقيقي مفيد فقط إذا كنا أعمى عن عمد للميزانية العمومية الفعلية للولايات المتحدة الفعلية. من بين ذلك 5.7 تريليون ، فقط 1.2 تريليون نقدا أو الذهب. الباقي غير سائل – المخزون ، الممتلكات ، المصنع ، و 1.7 تريوتن في القروض المستحقة (الأموال المستحقة للحكومة).
من الأرجح أن تقوم الولايات المتحدة بما يتم القيام به دائمًا. سوف تبيع سندات الخزانة في الأسواق المالية لجمع الأموال لإنفاقها على أولوياتها. ما يقترحه البيت الأبيض في الواقع ، إذن ، هو صندوق تنمية ، مثل صندوق الاستثمار الاستراتيجي في أيرلندا. على جانب المسؤولية عن بنك الاستثمار في أمريكا ، سيكون هناك التزامات الخزانة. على جانب الأصول ، مهما كانت أصول خيال البيت الأبيض. هذا ليس صندوقًا للثروة السيادية ، وهو ليس حتى صندوق تنمية حقًا. هذا ما تفعله أمريكا بالفعل.
هناك طريقة مختلفة للنظر إلى ما حدث منذ شهادة جرينسبان. ضربت الولايات المتحدة تدفقًا: ليس زيتًا ، ولكن الخزانة. لقد باعتهم في الإرادة ، في مجلدات وتكاليف الاقتراض التي لم تطيع أي قوانين تنبؤية للتمويل. عادت العائدات مباشرة إلى الاقتصاد المحلي ، من إخراج الكونغرس كمجلس حاكم. استثمر الكونغرس في التخفيضات الضريبية التي حفزت الأسواق المالية ، في العقود التي حفزت شركات الدفاع ، وفي عمليات التحقق من التحفيز بعد أزمة مالية جائحة.
أمريكا هي بالفعل صندوق ثروة سيادة. ما خرج منه هو ما هي أمريكا اليوم.