افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لقد كان الفائز يأخذ كل شيء في الاستثمار في مجال التكنولوجيا الحيوية في عام 2024. واجتذبت الصناديق الأكبر حصة كبيرة من الأموال الاستثمارية المتاحة. وفي حين عانت العديد من الشركات، تمكنت العشرات منها من جمع ما لا يقل عن 100 مليون دولار.
لقد تم توليد الكثير من الإثارة من خلال القطاعات الساخنة. في أواخر نيسان (أبريل) الماضي، أعلنت شركة Xaira الناشئة لاكتشاف أدوية الذكاء الاصطناعي ومقرها سان فرانسيسكو، أنها جمعت مليار دولار في واحدة من أكبر عمليات الإطلاق في مجال التكنولوجيا الحيوية على الإطلاق. حصلت شركة Metsera الناشئة لإنقاص الوزن ومقرها نيويورك، على تمويل يزيد عن 500 مليون دولار في سبعة أشهر.
ويتحرك السوق بشكل متزايد من قبل عدد أقل من المستثمرين ذوي الأموال العميقة، وغالبا ما يعملون مع عدد صغير نسبيا من المستثمرين ومديري الصناديق ذوي التفكير المماثل. من بين الصناديق التي حققت نجاحا كبيرا، شركة فلاجشيب بايونيرنج، المستثمر وراء شركة اللقاحات موديرنا، التي جمعت 3.6 مليار دولار في تموز (يوليو). في تشرين الأول (أكتوبر)، جمعت شركة فوربيون، ومقرها هولندا، 2.2 مليار دولار عبر صندوقيها الأحدث.
لكن الكثيرين في هذا القطاع يعانون. أدى الارتفاع في أسعار الفائدة بعد الوباء، والذي أدى إلى تثبيط جاذبية الرهانات الخطرة طويلة الأجل، إلى حدوث هزة شديدة. حتى بعد ارتفاع بنحو 40 في المائة منذ أواخر تشرين الأول (أكتوبر) 2023، فإن مؤشر ستاندرد آند بورز للتكنولوجيا الحيوية المختارة أقل من أعلى مستوى له في عام 2021 بأكثر من 50 في المائة. أكثر من واحدة من كل أربع شركات رعاية صحية أمريكية تجمع ما لا يقل عن 15 مليون دولار من الأموال الجديدة أفادت عن جولة ثابتة أو منخفضة في النصف الأول من عام 2024، وفقا لبنك وادي السيليكون.
وقد تأثر توزيع الأموال بتأخر التوزيعات على المستثمرين من الأموال الموجودة. ويعكس ذلك الصعوبات المستمرة في صرف الاستثمارات، على الرغم من ارتفاع العروض العامة الأولية وبعض عمليات الاستحواذ البارزة. ومن الأمثلة على ذلك استحواذ شركة جينماب الدنماركية للتكنولوجيا الحيوية مقابل 1.8 مليار دولار على شركة ProfoundBio الأمريكية الصينية لصناعة أدوية السرطان.
تمتلك شركات الأدوية الكبرى موارد مالية كبيرة، لكنها انتقائية فيما يتعلق بأهداف الاستحواذ. يريد المشترون دليلاً على فعالية الأدوية وتمايزها السريري. وهذا يؤدي إلى تمديد الفترة التي تحتاج فيها الشركات إلى التمويل. وهذا هو السبب الذي يجعل الصناديق تكتب شيكات أكبر، مما يحرر الشركات المستثمر فيها من عملية جمع الأموال المستمر.
لكن هذا الاتجاه يمكن أن يحول التمويل بعيداً عن الشركات في مراحلها المبكرة. المشكلة حادة بشكل خاص في المملكة المتحدة، حيث تحول كثير من المستثمرين إلى صفقات مرحلة لاحقة، وفقا لرويل بولثويس، الشريك الإداري في صندوق سينكونا للاستثمار في علوم الحياة، المدرج في مؤشر فاينانشيال تايمز 250.
وفي مختلف أنحاء أوروبا، هناك عدم توافق طويل الأمد بين البراعة العلمية ورأس المال اللازم لاستغلالها. وتحد العوائق القانونية والثقافية من تدفق الأموال على المستوى الدولي. ندرة رأس المال تعني أن التقييمات في أوروبا أقل بنسبة 40 في المائة في المتوسط عنها في الولايات المتحدة، وذلك وفقاً لساندر سلوتويج، الشريك الإداري لشركة فوربيون. عادةً ما يتم إغلاق هذه الفجوة عندما يتم طرح الشركة أو بيعها، مما يعزز أرباح شركات رأس المال الاستثماري.
سوف تتزايد الشهية للرهانات في مجال التكنولوجيا الحيوية مع انخفاض أسعار الفائدة. ولكن يبدو أن التوزيع غير المتكافئ للتمويل والمكافآت سيستمر.
vanessa.houlder@ft.com