افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تعتبر شركة Tractor Supply نفسها “بائع تجزئة لأسلوب الحياة الريفي”. أصبحت الشركة التي يقع مقرها في ولاية تينيسي محبوبة في سوق الأوراق المالية خلال الوباء مع ابتعاد المزيد من الأمريكيين عن المدن وممارسة هواية الزراعة. في مرحلة ما بعد كوفيد، حتى مع فقدان الاتجاهات الوبائية الأخرى مثل Pelotons جاذبيتها، ظل نمط الحياة المنزلي عالقًا. اتضح أن جيل الألفية يحبون حقًا زراعة الدجاج والخضروات والفواكه الخاصة بهم.
كل هذا كان بمثابة نعمة لتوريد الجرارات. الشركة، التي تبيع كل شيء من حظائر الدجاج إلى بوابات الماشية وقطع غيار الجرارات، حققت إيرادات قياسية بلغت 14.5 مليار دولار عبر متاجرها البالغ عددها 2216 متجرا العام الماضي. يقارن ذلك بمبلغ 8.3 مليار دولار الذي حصلت عليه في عام 2019 ويؤدي إلى معدل نمو سنوي مركب بنسبة 15 في المائة لهذه الفترة.
وقد لاحظت وول ستريت. تضاعف سعر سهم شركة Tractor Supply ثلاث مرات تقريبًا منذ مارس 2020 لمنح الشركة قيمة سوقية تزيد عن 30 مليار دولار. وذلك على الرغم من الجدل الدائر حول قرار الشركة بإنهاء مبادرات التنوع والإنصاف والشمول (DEI) وأهدافها المناخية بعد ضغوط من النشطاء المحافظين.
إن الصعود إلى قمة ترتيب مهاجمي التجزئة هو شيء واحد. البقاء هناك صعب. ومن المتوقع أن تنمو إيرادات شركة Tractor Supply بنسبة 2.4 في المائة فقط هذا العام. المقارنات الصعبة هي المسؤولة. لا تبدو الأرقام أيضًا رثة للغاية نظرًا لأنه من المتوقع أن يعلن تجار التجزئة الكبار مثل Target و Lowes عن مبيعات ثابتة أو أقل هذا العام.
ومع ذلك، مع تداول أسهم شركة Tractor Supply بما يقرب من 27 ضعف الأرباح الآجلة، مقارنة بمتوسطها لمدة ثلاث سنوات والذي يبلغ حوالي 22 مرة، فإن السهم سيكافح من أجل الاستمرار في الارتفاع من هنا على المدى القريب.
بالنسبة للمستثمرين الذين ينظرون إلى المدى الطويل، يظل عرض الجرارات رهانًا لائقًا. على عكس المزارع التجارية الكبيرة، التي تضررت من انخفاض أسعار المحاصيل، فإن العملاء الأساسيين للشركة – المزارعون الهواة، وصغار المزارعين، وأصحاب المنازل في الضواحي والريف – لا يتأثرون إلا قليلاً بتقلبات دورة السلع الزراعية الفائقة.
إن التركيز المتخصص للشركة – وهو تزويد صغار المزارعين بكل ما يحتاجونه لتربية الدجاج أو الطماطم – يمنحها خندقًا اقتصاديًا هائلاً. لا يمكنك شراء 40 رطلاً من القش المفروم أو الكتاكيت وفراخ البط الحية من أمازون أو تيمو. التركيز على بيع العلامات التجارية الخاصة بها يوفر ميزة أخرى. هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الذي يبلغ نحو 13 في المائة هو أكثر من ضعف هامش وول مارت.
هناك مجال لمزيد من التحسين. يجب أن تقوم شركة Tractor Supply بالمزيد من نموذج أعمالها الشامل والتوسع بقوة أكبر في فئات المنتجات المجاورة مثل البستنة والنباتات. يمكنها، بل وينبغي لها، أن تحصل على حصة في السوق من شركات مثل Home Depot وLowes.
pan.yuk@ft.com