افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أعلنت مستشارة المملكة المتحدة راشيل ريفز عن إصلاحات طال انتظارها لفرض الضرائب على الفوائد المحمولة، وهي حصة الأرباح التي يحتفظ بها المسؤولون التنفيذيون في مجال الأسهم الخاصة عند خروجهم من الاستثمارات.
كيف ستتغير الضرائب على الفوائد المحمولة؟
في ميزانيتها يوم الأربعاء، حددت ريفز نهجا ذا شقين. اعتبارًا من أبريل 2025، سيرتفع معدل الضريبة على الفوائد المحمولة إلى 32%، من المعدل الحالي البالغ 28%.
لكن اعتبارًا من أبريل 2026، تقترح حكومة حزب العمال تغييرًا أكبر. وسيتم فرض ضريبة على جميع الفوائد المنقولة باعتبارها دخلا، لتحل محل النهج القديم الذي يعاملها حاليا باعتبارها مكاسب رأسمالية.
من خلال القيام بذلك، يمكن لريفز أن تقول إنها حافظت على وعدها في بيانها الانتخابي بسد “الثغرة” التي بموجبها تكون الأسهم الخاصة “الصناعة الوحيدة التي يتم فيها التعامل مع الأجور المرتبطة بالأداء على أنها مكاسب رأسمالية”.
مع ذلك، سيظل النظام الجديد يعامل أرباح الاستحواذ بشكل إيجابي – الفوائد المحمولة التي تستوفي شروطا معينة لن تخضع إلا للضريبة بنسبة 72.5 في المائة من معدل ضريبة الدخل، بالإضافة إلى التأمين الوطني.
والنتيجة، وفقاً لمكتب مسؤولية الميزانية، ستكون معدل ضريبة هامشية فعالاً يبلغ 34.1 في المائة لدافعي المعدلات الإضافية. ويقارن هذا مع أعلى معدل لضريبة الدخل يبلغ 47 في المائة بما في ذلك التأمين الوطني.
وقال ياش روبال، رئيس قسم الضرائب في المملكة المتحدة في شركة المحاماة سيمبسون ثاشر وبارتليت، التي لديها ممارسة بارزة في مجال الأسهم الخاصة، إن استخدام هذا الخصم سمح لوزير المالية بالقول إن الحكومة “تفي بوعدها بفرض ضرائب على الفوائد المحملة كدخل بينما تقدم أيضًا ضمانًا”. غصن الزيتون لصناعة PE “.
كانت الصناعة تخشى من أن ريفز، الذي وصف في السابق المديرين التنفيذيين في مجال الأسهم الخاصة بأنهم متجردون من الأصول، كان يخطط لإصلاحات أكثر جذرية وسيفرض ضريبة على جميع الفوائد المحملة عند أعلى معدل لضريبة الدخل بنسبة 45 في المائة.
لكن جهود الضغط ذات الموارد الجيدة، بقيادة الجمعية البريطانية للأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري، جادلت بأن الصناعة كان لها تأثير إيجابي على اقتصاد المملكة المتحدة وأن الفائدة المحملة تختلف عن مكافآت الأداء العادية – والتي يبدو أنها وصلت إلى ريفز.
أعرب مديرو الاستحواذ الذين ردوا على أخبار الميزانية عن حذرهم. وقال شريك كبير في شركة بريطانية كبيرة إن الإصلاحات المقترحة كانت “اسمية. . . “معقول جدًا” لكن “الخطر يكمن في أن الشيطان يكمن في التفاصيل”.
قال أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في شركة استحواذ أوروبية كبيرة لها عمليات في لندن إنه على الرغم من أن هذه “لم تكن لحظة إطفاء الأضواء” التي دفعت الكثير من المديرين التنفيذيين إلى مغادرة المملكة المتحدة، إلا أن “الانتقال من 28 إلى 34 هو مبلغ لا بأس به، وبعضهم سيكون على ما يرام مع” ذلك، لكن قد يقول آخرون: “إنه يبلور قرارنا بإجراء التغيير”.
ما هي الإصلاحات الأخرى التي تدرسها الحكومة؟
تخطط الحكومة لإجراء مشاورات حول الإصلاح المقترح لعام 2026 لمعاملة جميع الفوائد المحمولة كدخل.
كما أنها تتطلع إلى تقديم حد أدنى جديد لفترة الانتظار لمدير الصندوق للتأهل لمعدل ضريبة الدخل المخفض الجديد. يُطلب من المديرين حاليًا الانتظار حوالي 40 شهرًا بين منح الفوائد المحمولة ودفعها حتى يتم التعامل معها على أنها مكاسب رأسمالية.
قبل أن تقترح شركة “بدجت ريفز” أيضًا أنها تستطيع تقديم الحد الأدنى من متطلبات المبلغ الذي يجب على مديري الأموال النقدية الخاصة بهم المخاطرة به في أموالهم – كما هو مطلوب في فرنسا وإيطاليا.
لكن الحكومة تقول الآن إنه “سيكون من الصعب تنفيذ” شرط الاستثمار المشترك للأفراد، على الرغم من أنها لا تزال تدرس مثل هذا الإجراء على مستوى الفريق.
ما الذي يثير قلق صناعة الأسهم الخاصة؟
أعرب بعض المسؤولين التنفيذيين في مجال الأسهم الخاصة عن قلقهم بشأن إجراء حكومي مقترح آخر: خطة لتطبيق ضريبة الدخل في المملكة المتحدة على الفوائد المنقولة التي يتلقاها مديرو الصناديق الذين يعيشون في الخارج، إذا تم اكتسابها على الأموال التي يديرونها أثناء إقامتهم في بريطانيا.
قال المدير التنفيذي لشركة الأسهم الخاصة الأوروبية إنه سيكون من “الأخبار الكبيرة” أن يتعرض شخص يعيش في منطقة ضريبية منخفضة مثل ميلانو أو موناكو للضريبة البريطانية على الفوائد المنقولة المتعلقة بالعمل الذي قام به سابقًا في لندن. قد يؤدي هذا الاحتمال إلى تثبيط الناس عن متابعة وظائف الاستحواذ في بريطانيا.
وقال أحد محامي المدينة إن هذا الإجراء يهدف إلى وقف الحالات الفظيعة للأشخاص الذين يتراكم عليهم “30 مليون جنيه إسترليني في المملكة المتحدة ثم يغادرون” دون دفع الضرائب. وأضاف أن الاقتراح والتحرك العام لمعاملة الفوائد المحمولة كدخل بمعدل تفضيلي، سيجعل المملكة المتحدة تتماشى مع ألمانيا وإسبانيا.
وبشكل عام، يبدو أن الشعور الجماعي في صناعة الاستحواذ هو أن المقترحات كان من الممكن أن تكون أسوأ بكثير.
قال داميان كروسلي، الشريك الضريبي في شركة المحاماة ماكفارلانيس الذي يقدم المشورة لمديري رأس المال الخاص: “نعتقد أن هذا طريق معقول للمضي قدمًا”. وأضاف: “هناك تفاصيل يجب العمل عليها ولكن الاقتراح يجب أن يؤدي إلى نظام اعتبارًا من أبريل 2026 يكون أبسط من النظام الحالي ولكنه أيضًا متماسك ونأمل أن يكون مستقرًا”.