كان الذهب محل طمع منذ آلاف السنين، حيث يجعل جماله وتنوعه وسمعته كملاذ آمن من الصعب مقاومته. من سبائك الذهب إلى أسهم التعدين وصناديق الاستثمار المتداولة، هناك عدد لا يحصى من الطرق للمشاركة. ولكن هل كان الذهب تاريخيًا استثمارًا جيدًا؟ تلقي CNBC Pro نظرة على إيجابيات وسلبيات الاستثمار في الذهب، وأين يمكنك وضع أموالك – والمخاطر المحتملة التي تنطوي عليها. قال توم برايس، محلل الأبحاث في Panmure Liberum، في مكالمة فيديو مع CNBC: “إنه شيء جميل المظهر – يحب الناس امتلاكه”. على عكس المعادن الثمينة الأخرى، لا يتأكسد الذهب وهو مستقر في درجة حرارة الغرفة، كما قال برايس، بالإضافة إلى أنه يتمتع بنفس الخصائص بغض النظر عن مكان استخراجه. “إن قابلية النقل والتجزئة والاستبدال والاستقرار هي تقريبًا خصائص محددة للعملة البدائية، ولهذا السبب يحمل الذهب هذه القيمة”. كما شهدت أسعار الذهب ارتفاعًا هائلاً في الآونة الأخيرة، حيث ارتفعت بنسبة 13% في عام 2023 وزادت بنسبة 17% منذ بداية العام حتى منتصف يوليو وسط توترات جيوسياسية عالية، وزيادة في مشتريات البنوك المركزية، وتوقعات بخفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. كانت أسعار العقود الفورية في نيويورك تتداول حول 2465 دولارًا للأوقية وقت كتابة هذا التقرير، ويتطلع المحللون إلى المستقبل بتفاؤل. يقول كل من استراتيجيي بنك أوف أميركا وسيتي إن سعر الذهب قد يصل إلى 3000 دولار للأوقية في غضون 18 شهرًا. “مخزن للقيمة” يأتي دور الذهب باعتباره “مخزنًا للقيمة” في حد ذاته للعديد من المستثمرين عندما تصبح الأسواق متقلبة. إنه “تحوط فعال ضد مخاوف الاستقطاب الجيوسياسي أو التضخم أو العجز المفرط”، وفقًا لـ UBS، بينما يلاحظ بيرينبيرج أن الذهب “لا يزال مفضلًا في الأسواق المتقلبة”. عند الاستثمار على المدى الطويل، “لماذا لا نمتلك بعض الذهب؟” يسأل روبن بهار، مستشار السلع المستقل خلال مكالمة هاتفية مع CNBC. “لا تعرف كيف سيبدو العالم بعد 15 أو 20 عامًا، وقد يؤدي امتلاك بعض الذهب إلى أرباح لك – أو قد لا”. غالبًا ما يُعتبر الذهب أيضًا بمثابة تحوط ضد الدولار والتضخم. XAU = ALL أسعار الذهب الفورية نظرًا لأن الذهب غالبًا ما يتم تسعيره بالدولار الأمريكي، فإنه يميل إلى أن يكون له علاقة عكسية بالعملة (على الرغم من أن هذا ليس هو الحال دائمًا). وعندما يتعلق الأمر بالتضخم، يقول مجلس الذهب العالمي إن مكاسب المعدن تجاوزت مؤشرات أسعار المستهلك منذ سبعينيات القرن الماضي. وقالت رابطة تجارة الصناعة على موقعها على الإنترنت: “في السنوات التي كان فيها التضخم بين 2٪ -5٪، ارتفع سعر الذهب بنسبة 8٪ سنويًا في المتوسط”. ووفقًا لأيمي أرنوت، استراتيجية المحافظ الاستثمارية في مورنينج ستار، فقد حقق الذهب أداءً جيدًا كتحوط طويل الأجل ضد التضخم. ولكن على مدى فترات أقصر، كان سجله “أكثر تباينًا”، مشيرة إلى التقلبات التاريخية. “لقد تفوق الذهب خلال فترة التضخم المرتفع في السبعينيات، عندما دفعت أسعار النفط المرتفعة والإمدادات النقدية المتزايدة بسرعة التضخم إلى مستويات عالية تاريخيًا في الولايات المتحدة. ولكن في فترات أخرى، مثل أوائل الثمانينيات و1988-1991، سجل الذهب في الواقع عوائد إجمالية سلبية، في المتوسط، وتأخر عن الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة بهامش كبير”، قالت في رسالة بالبريد الإلكتروني إلى CNBC. وأشار بعض المستثمرين إلى أن الاستثمارات الأخرى – مثل الأوراق المالية المحمية من التضخم في الخزانة، على سبيل المثال – تقدم طرقًا أفضل للحماية من ارتفاع الأسعار. في بعض الأزمات، يمكن للمستثمرين توقع انخفاض أسعار الذهب، وفقًا لجون ماير، رئيس الأبحاث في شركة التمويل المؤسسي SP Angel، لكنهم “سيتعافيون عمومًا بشكل أسرع من الاستثمارات الأخرى مما يمنح المستثمرين درجة أكبر من الحماية من العديد من الأدوات الأخرى”، كما قال لـ CNBC عبر البريد الإلكتروني. كيف تستثمر يجب على المستثمرين التفكير في الاحتفاظ بحوالي 2٪ من محافظهم في الذهب، وفقًا لخبراء السوق الذين تحدثوا إلى CNBC Pro، على الرغم من أنهم قالوا إن هذا قد يكون يستحق الزيادة اعتمادًا على تصور المرء للتوقعات العالمية. يُنصح عمومًا بتخصيص ما بين 5% و10% كحد أقصى للذهب، حيث ينظر إليه الكثيرون على أنه وسيلة أساسية لتنويع المحفظة. هناك عدة طرق للحصول على التعرض للذهب، بما في ذلك الاستثمار في المنتج المادي، أو شراء الأسهم المرتبطة بالذهب مثل شركات التعدين، أو اختيار صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs). إن امتلاك العملات أو السبائك الذهبية له جاذبية معينة لدى البعض – وهناك فوائد لشراء المنتج المادي، خاصة إذا كنت متوترًا بشكل خاص بشأن الأحداث الجيوسياسية والتوقعات الاقتصادية الكلية، وفقًا لبرايس. بالنسبة لبعض الناس، “كل ما يريدون فعله هو امتلاك المعدن الفعلي، لأن لديهم سببًا محددًا للغاية، يتعلق الأمر بحماية التضخم، وحماية نهاية العالم، من هذا القبيل”. ومع ذلك، هناك أحيانًا آثار ضريبية كبيرة يجب مراعاتها. المستثمرون في المملكة المتحدة محظوظون، حيث تُعفى العملات المعدنية من دار سك العملة الملكية في المملكة المتحدة من ضريبة مكاسب رأس المال، وهي ضريبة تُفرض على الأرباح المحققة عند بيع السلع، وخالية من ضريبة القيمة المضافة (أو ضريبة القيمة المضافة، عادةً 20٪). ومع ذلك، في الولايات المتحدة، يُصنف الذهب على أنه من المقتنيات، وتجتذب كل من السبائك المادية وصناديق الاستثمار المتداولة ما يصل إلى 28٪ ضريبة مكاسب رأس المال. صناديق الذهب المتداولة إذا كنت لا ترغب في الاحتفاظ بسبائك الذهب بنفسك – وتحمل مسؤولية تخزينها – فإن الشراء في صندوق متداول في البورصة يحتفظ بالذهب ماديًا هو طريقة أخرى للاستثمار. وفقًا لكولين هاميلتون، محلل السلع الأساسية في BMO Capital Markets، “إنه في الواقع بسيط للغاية”. وقال في حديثه إلى CNBC عبر مكالمة فيديو: “أنت تمتلك المادة المادية، لكنك لا تملكها في يدك”. GLD 5Y mountain GLD صندوق SPDR Gold Shares ETF هو الأكبر في العالم، مع iShares Gold Trust و iShares Physical Gold ETC التابعين لشركة BlackRock في المرتبة الثانية والثالثة على التوالي. تشمل صناديق الذهب المادية الأخرى الرائدة Borse Commodities GmbH Xetra-Gold و SPDR Gold MiniShares Trust. صناديق الاستثمار المتداولة في تعدين الذهب يعد شراء صناديق الاستثمار المتداولة في تعدين الذهب – والتي تمتلك أسهمًا في شركات تعدين ذهب متعددة – طريقة أخرى للحصول على التعرض للذهب، ووصف ماير تلك التي تدعمها البنوك الكبيرة بأنها “آمنة نسبيًا” في رسالة بالبريد الإلكتروني إلى CNBC. تشمل بعض صناديق الاستثمار المتداولة الرائدة في العالم صندوق VanEck Gold Miners ETF وصندوق VanEck Junior Gold Miners ETF، الذي يستثمر في شركات أصغر قد تشارك في الاستكشاف. تشمل صناديق الاستثمار المتداولة الرائدة الأخرى صندوق iShares Gold Producers UCITS ETF USD وصندوق VanEck Gold Miners UCITS ETF Accum A USD وصندوق iShares S & P / TSX Global Gold Index ETF. الأسهم الفردية بالنسبة لأولئك المهتمين بشراء الأسهم الفردية، قال ماير إنه يتوقع أن “تستمر Barrick Gold وNewmont Mining في الأداء”، كما اختار الشركات البريطانية Resolute Mining وCentamin وHochschild Mining وCaledonia Mining. وقال: “(إنهم) جميعًا يبدون وكأنهم شركات محترمة وجديرة بالثقة”. الذهب 5Y الجبلي Barrick Gold Panmure Liberum، في الوقت نفسه، لديه تصنيفات شراء على Caledonia Mining، التي تعمل في زيمبابوي، وكذلك Endeavour Mining ومقرها لندن، والتي تدير مناجم الذهب في غرب أفريقيا. Endeavour هو أيضًا اختيار مصنف للشراء للمحللين في Berenberg، إلى جانب Pan African Resources. الأسهم أم الذهب المادي؟ إن امتلاك صناديق الاستثمار المتداولة والأسهم الخاصة بالتعدين يمنح المستثمرين التعرض لأسعار الذهب، حيث تميل الأسهم إلى الارتفاع جنبًا إلى جنب مع المعدن، دون أن تكون مرتبطة بشكل مباشر بتقلبات أسعار المعدن المادي. ومع ذلك، قال برايس إن هذا يمكن أن يكون له أيضًا آثار سلبية، حيث “تشتهر” الأسهم المرتبطة بالذهب بأداء أقل من سعر المعدن نفسه. وقال: “على الرغم من أن أسهم الذهب تستجيب للتغيرات في سعر الذهب، إلا أن درجة هذه الاستجابة تدهورت بمرور الوقت”، مضيفًا أن مخاطر وتكاليف استخراج الذهب يمكن أن تثقل كاهل شركات التعدين. ويتفق جورج ميلينج ستانلي، كبير استراتيجيي الذهب في شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز، التي تدير صندوق SPDR Gold Shares ETF الذي يحتفظ بالذهب المادي، مع هذا الرأي. وقال لشبكة سي إن بي سي في وقت سابق من هذا العام: “أحد الأسباب التي تجعلني أمتلك سبائك الذهب هو اعتقادي أنها توفر لي بعض الحماية ضد الضعف المحتمل في سوق الأسهم”. “عندما تنخفض سوق الأسهم، تتذكر أسهم تعدين الذهب أنها أسهم، وتميل إلى الانخفاض مع المستوى العام لسوق الأسهم. لذا، فهي لا تقدم لي هذا المستوى الإضافي من الحماية”. المخاطر على الرغم من سمعتها كملاذ آمن، فإن الاستثمار في الذهب ليس خاليًا من المخاطر. يمكن أن تكون الأسعار متقلبة، وتتفاعل مع الأخبار العاجلة، ويمكن أن تلعب ديناميكيات السوق المادية – مثل العرض والطلب – دورًا أيضًا. يجب على المستثمرين أيضًا النظر فيما إذا كانت الاستثمارات الأخرى يمكن أن تقدم عوائد أكبر على المدى الطويل. على مدى السنوات الخمس الماضية، على سبيل المثال، حقق الذهب عائدًا بنسبة 10.59٪ مقارنة بعائد بنسبة 15.05٪ لمؤشر سوق الأسهم S & P 500، وفقًا لـ Morningstar Direct. وقال أرنوت من مورنينج ستار إن هذا “أعلى بكثير” من المتوسط طويل الأجل. على مدى السنوات الخمسين الماضية، حقق الذهب عائدًا بنسبة 5.72٪ مقارنة بـ 11.75٪ لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. هناك مشكلة أخرى تتعلق بالذهب المادي على وجه الخصوص وهي أنه لا يقدم فائدة أو أرباحًا، على عكس العديد من فئات الأصول الأخرى مثل الأسهم والسندات. عندما سُئل عما إذا كان الاستثمار في الذهب يستحق ذلك، قال بهار إنه سؤال “صعب”، لكنه اعترف: “إذا أبقينا الأمر بسيطًا، أعتقد أن الإجابة يجب أن تكون” نعم “. وأضاف برايس: “(إذا) كنت تخشى المخاطرة ولو قليلاً، أو … مثلنا، فأنت متشائم بشأن الذهب، فإننا لا نزال نوصي الناس بامتلاك القليل من الذهب في محافظهم، لأنه يوفر نوعًا من الحماية من السيناريوهات المتطرفة”. “بعد حل الحرب … لا يزال الذهب مكانًا جيدًا”. قم بتحويل محفظتك مع تقييمات المحللين الخبراء! انقر هنا للانضمام إلى CNBC Pro.
مجموعة مختارة من سبائك الذهب والعملات الذهبية التي تزن أونصة واحدة لدى تجار السبائك الذهبية لشركة Gold Investments Ltd. في لندن، المملكة المتحدة، يوم الثلاثاء 21 مايو 2024.
كريس راتكليف | بلومبرج | صور جيتي
كان الذهب محل اهتمام منذ آلاف السنين، نظرًا لجماله وتعدد استخداماته وسمعته كملاذ آمن، مما يجعل من الصعب مقاومته. من سبائك الذهب إلى أسهم التعدين وصناديق الاستثمار المتداولة، هناك عدد لا يحصى من الطرق للمشاركة.
ولكن هل كان الذهب استثمارًا جيدًا تاريخيًا؟ يلقي موقع CNBC Pro نظرة على إيجابيات وسلبيات الاستثمار في الذهب، وأين يمكنك وضع أموالك – والمخاطر المحتملة التي ينطوي عليها ذلك.