كان هذا الأسبوع بمثابة علامة بارزة بالنسبة للمعاشات التقاعدية في المملكة المتحدة، مع إطلاق ترتيبات التقاعد الجماعية الجديدة التي توفر إمكانية تحقيق نتائج تقاعد أفضل لملايين الأشخاص.
في يوم الاثنين، أصبحت شركة Royal Mail أول صاحب عمل في المملكة المتحدة يقدم معاشًا تقاعديًا جماعيًا محدد المساهمة (CDC) للموظفين – بعد ست سنوات من الإعلان عنه في الأصل.
نشرت الحكومة أيضًا خططًا لتعزيز استيعاب مراكز مكافحة الأمراض والوقاية منها من خلال السماح لأصحاب عمل متعددين بالانضمام إلى خطة واحدة، على عكس خطة صاحب العمل الفردي في Royal Mail.
يبدو أن مراكز مكافحة الأمراض والوقاية منها تقدم معاشات تقاعدية أعلى وأقل خطورة من تلك التي تقدمها المراكز الفردية، فضلاً عن تعزيز الاستثمار في الأصول الخاصة في المملكة المتحدة. ولكن هل يمكنها فعلاً أن تفعل ما هو مكتوب على العلبة؟
إن معاشات التقاعد ذات المزايا المحددة في القطاع الخاص، والتي يضمنها صاحب العمل، أصبحت على وشك الانقراض، وحلت محلها المساهمات المحددة، مع قيام الناس بالادخار في صناديق فردية والمخاطرة باستثماراتهم وطول العمر.
تحدد مراكز مكافحة الأمراض والوقاية منها “معاشًا تقاعديًا مستهدفًا” سنويًا، استنادًا إلى قيمة الأصول من مساهمات الموظفين وأصحاب العمل، بالإضافة إلى عوائد الاستثمار. المعاشات التقاعدية المستهدفة ليست مضمونة، ولكن يمكن أن ترتفع أو تنخفض كل عام – بما في ذلك المعاشات التقاعدية المدفوعة بالفعل – اعتمادًا على قيم الأصول.
ولتمويل خطط النمو الطموحة، تحاول الحكومة دفع معاشات التقاعد إلى “الأصول الإنتاجية” في المملكة المتحدة، وتأمل أن يكون مركز السيطرة على الأمراض (CDC) مجمعا آخر من الأموال التي يمكن استثمارها في البنية التحتية، والشركات الناشئة، والأسهم الخاصة.
في عام 2023، وقع كبار مقدمي معاشات التقاعد على اتفاق مانشن هاوس لتخصيص 5 في المائة من الأصول في الأموال “الافتراضية” في العاصمة للأصول الخاصة، وتأمل الحكومة أن يتم استثمار نحو 50 مليار جنيه استرليني بحلول عام 2030.
ويعتمد مدى قدرة مراكز مكافحة الأمراض والوقاية منها على زيادة هذا الهدف على تبني مراكز مكافحة الأمراض والوقاية منها، وتخصيص الأصول الخاصة.
منذ إعلان Royal Mail قبل ست سنوات، لم تقم أي شركة أخرى بالتسجيل في CDC، ولم يقل أي مزود معاشات تقاعدية إنه سينشئ مركز CDC متعدد أصحاب العمل.
لنفترض أن 10 في المائة من أصول العاصمة انتقلت إلى مراكز السيطرة على الأمراض، وأن مراكز السيطرة على الأمراض تمتلك 10 في المائة من الأصول الخاصة، أي ضعف هدف مانشن هاوس دي سي. إجمالي الأصول الخاصة في DC وCDC سترتفع فقط إلى 5.5 في المائة، وهو ما بالكاد يحرك المؤشر مقابل DC وحده.
لكن أنصار مراكز السيطرة على الأمراض يزعمون أنها تستطيع الاحتفاظ بجزء أكبر بكثير من الأصول ذات المخاطر العالية مقارنة بشركة دي سي، بسبب “تقاسم المخاطر بين الأجيال”، عندما يجمع الأعضاء من مختلف الأعمار مخاطر الاستثمار وطول العمر.
يصل هذا الادعاء إلى قلب مغالطة مركز السيطرة على الأمراض. بالنسبة لأي توزيع للأصول، فإن مخاطر الاستثمار في CDC هي نفسها تمامًا مثل DC.
إن تقاسم المخاطر بين الأجيال ليس أكثر من أسطورة، لأن التشريعات تحظر “المخازن المؤقتة” لتحقيق نتائج “سلسة”. ولا يُسمح لخطط مراكز مكافحة الأمراض والوقاية منها بالاحتفاظ بالأصول في منطقة عازلة، أو إطلاقها عندما تكون العائدات أسوأ من المتوقع، أو إضافتها عندما تكون العائدات أفضل من المتوقع، كما هو الحال مع سياسات “الأرباح” التي فقدت مصداقيتها.
إذا انخفضت أصول مراكز السيطرة على الأمراض بنسبة 20 في المائة، على سبيل المثال، فإن المعاشات التقاعدية المستهدفة تنخفض أيضا بنسبة 20 في المائة لجميع الأعضاء – متقاعد يبلغ من العمر 80 عاما، أو موظف يبلغ من العمر 30 عاما.
هذا هو بالضبط نفس موفر التيار المستمر مع وعاء خاص به. وإذا انخفضت الأصول بنسبة 20 في المائة، فإن “معاشاتهم التقاعدية المستهدفة” تنخفض بنفس القدر.
تنتج المساهمات المتطابقة وتخصيص الأصول المتماثلة عوائد متماثلة لـ CDC وDC، ولكن، بالطبع، تأتي CDC بتكاليف إدارية أعلى. لا ينبغي للحكومة أن تتوقع أن تمتلك CDC أي أصول خاصة أكثر من DC.
يفرض مركز السيطرة على الأمراض أيضًا نفس توزيع الأصول على جميع الأعضاء، بغض النظر عن أعمارهم أو تفضيلاتهم للمخاطر. يمنح DC الجميع المرونة في اختيار مستوى مخاطر الاستثمار الخاص بهم، والذي قد يتغير مع اقترابهم من التقاعد.
ماذا عن مركز السيطرة على الأمراض في البريد الملكي؟ لديه 6 في المائة من مساهمات الأعضاء و13.5 في المائة من أصحاب العمل، مما يمنح معاشًا تقاعديًا مستهدفًا مرتبطًا بالتضخم يبلغ 1/80 من الراتب، بالإضافة إلى 3/80 من الراتب النقدي، بدءًا من سن 67. وأكثر من 40 عامًا، يمكن للأعضاء الحصول على معاش تقاعدي مستهدف بنصف المتوسط الراتب بالإضافة إلى مبلغ نقدي مقطوع يعادل المعاش التقاعدي ثلاث مرات.
لكن هذا يبدو غير مثير – في ظل معدلات السندات الحكومية طويلة الأجل المعدلة حسب التضخم اليوم، فإن متوسط العائد يبلغ فقط السندات الحكومية بالإضافة إلى 1 في المائة. ومن الممكن أن يحقق المدخر في العاصمة نفس “معاش التقاعد المستهدف” من خلال الاحتفاظ بسندات الشركات وسندات الشركات ذات المخاطر المنخفضة، مع عدد ضئيل من الأسهم الأعلى خطورة.
كانت CDC حقًا جذابة فقط لعدد قليل من شركات القطاع الخاص التي لا تزال تقدم DB، وليس الأغلبية الساحقة مع DC. ولكن الآن تم تخفيض التكلفة السنوية لوعود معاشات DB، وذلك بفضل أسعار الفائدة الأعلى بكثير على المدى الطويل، ولم يعد لدى هذه الشركات أي حافز لإغلاق معاشات تقاعد DB الخاصة بها وتحقيق القفزة إلى مراكز السيطرة على الأمراض والوقاية منها.
وعلى الرغم من عدم وجود “فاصوليا سحرية” في مركز السيطرة على الأمراض التابع لشركة Royal Mail، فإن ما يميزه عن DC “العادي” هو مساهمة أصحاب العمل السخية بنسبة 13.5 في المائة، وهي نسبة أعلى من معظم الشركات الكبرى، وأعلى بكثير من الحد الأدنى القانوني البالغ 3 في المائة.
وإجمالي المساهمات التي تبلغ ما يقرب من 20 في المائة من الراتب كافية لموظفي البريد الملكي لبناء معاش تقاعدي لائق في العاصمة، ومعاش تقاعدي لائق.
لا ينبغي لنا أن نقع في فخ الوعد الكاذب بنتائج تقاعد أفضل من خلال التحول إلى معاشات تقاعدية معقدة وغير شفافة ومكلفة من مراكز السيطرة على الأمراض. إن الطريقة الحقيقية الوحيدة لتحسين معاشات التقاعد هي من خلال اشتراكات DC بسيطة وشفافة ورخيصة، ومساهمات أعلى.
جون رالف هو مستشار معاشات تقاعدية مستقل. العاشر: @جونرالف1