احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لا تعد سلاسل متاجر التجزئة في اليابان مجرد أماكن لشراء كرات الأرز والدجاج المقلي، بل إنها أيضاً المكان المفضل للسكان المحليين لكل شيء من سحب النقود إلى طباعة المستندات. وباعتبارها جزءاً لا يتجزأ من الحياة اليومية اليابانية، فإن استحواذ مجموعة أجنبية على الشركة اليابانية المشغلة لمتاجر 7-Eleven لن يكون بالمهمة السهلة. ولكن المساهمين في شركة Seven & i سوف يستفيدون من هذه العملية.
قالت شركة Alimentation Couche-Tard الكندية، التي تملك العلامة التجارية Circle-K في الولايات المتحدة، لموقع Seven & i إنها تريد العمل معًا للاتفاق على صفقة بعد أن رفض مشغل متاجر التجزئة الياباني عرض الاستحواذ الأولي بقيمة 38.5 مليار دولار.
قالت شركة كوتش تارد إنها واثقة من قدرتها على تمويل عملية الاستحواذ نقدًا وأنها على استعداد لبيع أصولها لضمان الحصول على موافقة الجهات التنظيمية. وزعمت شركة سيفن آند آي أن هناك مخاوف تتعلق بمكافحة الاحتكار.
إن هذا التراجع ليس مفاجئاً نظراً لتاريخ العداء تجاه عمليات الاستحواذ الأجنبية على المجموعات المحلية في اليابان. ومع ذلك، ارتفعت أسهم شركة Seven & i يوم الاثنين، مما رفع المكاسب إلى حوالي الثلث في الشهر الماضي، مما منح الشركة قيمة سوقية تبلغ حوالي 40 مليار دولار. وقد تكون هذه المرة مختلفة.
إن إبرام هذه الصفقة أمر منطقي بالنسبة لشركة كوتش تارد. فهي ستؤدي إلى إنشاء شركة رائدة في مجال متاجر التجزئة على مستوى العالم تضم أكثر من مائة ألف متجر. وتتمتع شركة سفن آند آي بجاذبية خاصة لدى المشترين الأجانب لأن نحو ثلاثة أرباع إيرادات المجموعة تأتي من خارج اليابان ــ على الرغم من أن اليابان لديها عدد أكبر من متاجر سفن آند آي مقارنة بأي دولة أخرى. وتأتي أغلب المبيعات الخارجية من أميركا الشمالية. وفي الولايات المتحدة، من شأن هذه الصفقة أن تؤدي إلى إنشاء أكبر شركة لمتاجر التجزئة في البلاد.
إن مكافحة الاحتكار سوف تشكل في الواقع أحد الاعتبارات الرئيسية. ففي الولايات المتحدة وكندا، تدير شركة 7-Eleven وتمنح امتيازات وترخيصات لأكثر من 13 ألف متجر. وبالإضافة إلى متاجر 7-Eleven، تدير الشركة وتمنح امتيازات لعلامات تجارية أخرى بما في ذلك Speedway وStripes وLaredo Taco Company. وحجم الصفقة، في حال نجاحها ــ باعتبارها أكبر استحواذ أجنبي محتمل على مجموعة يابانية ــ يعني التدقيق من جانب السلطات اليابانية أيضاً.
بالنسبة لمستثمري شركة Seven & i الذين لم يصبروا على الأمر، فإن الاقتراح يأتي في وقت مناسب. حيث يتم تداول أسهمها بقيمة مؤسسية تبلغ 0.7 مرة فقط من المبيعات المستقبلية. لقد عانت المجموعة لفترة طويلة من هيكل التكتل الثقيل. وتمتد أعمال مشغل متاجر التجزئة عبر الخدمات المالية إلى إدارة الفنادق وحتى مواقف السيارات تحت الأرض. في العام الماضي، دعت منظمة ValueAct Capital الناشطة إلى تغيير إدارة الشركة وفصل الشركات ذات الأداء الضعيف.
قالت شركة كوتش تارد إنها ستدرس الحصول على المزيد من الديون إذا لزم الأمر، مما يشير إلى أن عرضًا أعلى قد يأتي. بعد إصلاحات حوكمة الشركات التي تهدف إلى تنشيط ثقافة الشركات في اليابان، يشير وصول مقدمي العروض الأجانب إلى أن المستثمرين قد يرون أخيرًا المزيد من التغيير.
يونيو.يون@ft.com