بعد سنوات من فوضى العملة والشلل التنظيمي الذي دفع شركات النفط الكبرى إلى الخروج من الأرجنتين، شرع الرئيس خافيير مايلي في إعادة تحويل البلاد إلى قوة إقليمية للطاقة. وأدى إلغاء القيود التنظيمية الشامل الذي قام به إلى تحرير صادرات النفط، وجذب رأس المال الأجنبي، وإحياء النشاط في فاكا مويرتا، أحد أكبر التكوينات الصخرية في العالم. ومع ذلك فإن الطريق إلى الاستقلال في مجال الطاقة يظل هشا. ويهدد هبوط أسعار النفط، وارتفاع التكاليف، والبنية الأساسية غير المكتملة بعرقلة التقدم، في حين يعتمد استقرار البيزو الآن على الدعم المالي غير المسبوق من جانب الولايات المتحدة.
لأكثر من عقد من الزمان، ظلت صناعة النفط في الأرجنتين مشلولة بسبب سوء الإدارة السياسية وعدم الاستقرار المالي. فقد غادرت شركات النفط الكبرى من مختلف أنحاء العالم البلاد ــ التي اجتذبتها ذات يوم الوعد بحوض فاكا مويرتا الضخم للصخر الزيتي ــ بعد أن أحبطتها استحالة تحويل الإيرادات المقومة بالبيزو إلى عملة صعبة. إن تقلب العملة الوطنية الأرجنتينية، مدفوعا بمعدلات التضخم التي تجاوزت بشكل روتيني 200٪، جعل الأرجنتين واحدة من أكثر البيئات تحديا في قطاع الطاقة العالمي. وفقدت الأرباح المحققة بالبيزو قيمتها قبل أن يتم إعادتها إلى الوطن، مما أدى إلى تآكل ثقة المستثمرين وترك منتجي النفط دون أرباح ملموسة.
وتحول هذا السرد بشكل حاد بعد أن تولى الرئيس خافيير مايلي منصبه في ديسمبر/كانون الأول 2023. فقد أزالت حزمة إصلاحاته لعام 2024، التي بنيت حول القانون الأساسي، القيود المفروضة على التجارة والاستثمار والقدرة على الوصول إلى النقد الأجنبي والتي أصابت قطاع الطاقة بالشلل. ألغى المرسوم الضخم العشرات من الضوابط على صادرات النفط وتحركات رأس المال، في حين يضمن قانون القواعد (الذي صدر في يوليو/تموز 2024) قانونا صادرات المواد الهيدروكربونية المجانية، ويمنع تدخل الحكومة في الأسعار في أسواق الوقود المحلية، والموافقات السريعة لخطوط الأنابيب والمصافي والموانئ. وشكلت هذه التدابير مجتمعة العمود الفقري لسياسة التحرير التي انتهجتها مايلي، الأمر الذي أدى إلى تحويل الأرجنتين من دولة تتمتع بمشهد طاقة شديد التنظيم إلى البيئة الاستثمارية الأكثر انفتاحاً في أميركا اللاتينية.
وكانت نية حكومة مايلي تتلخص في إحداث طفرة مستدامة في إنتاج النفط وصادراته، وتحويل الأرجنتين من منتج هامشي أناني إلى مصدر إقليمي للطاقة. وفي قلب هذا الطموح تقع فاكا مويرتا، أهم أصول الطاقة في البلاد وواحدة من أكبر التكوينات الصخرية في العالم. وفقًا لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA)، تحتوي فاكا مويرتا على ما يقدر بنحو 16 مليار برميل من النفط الصخري القابل للاستخراج تقنيًا و308 تريليون قدم مكعب من الغاز الطبيعي. يمثل هذا التكوين حاليًا حوالي 65% من إجمالي إنتاج النفط في الأرجنتين، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى العمليات التي تقودها شركة YPF، وهي شركة الطاقة التي تسيطر عليها الدولة والتي تم تأميمها من شركة ريبسول الإسبانية في عام 2012 في عهد الرئيسة السابقة كريستينا فرنانديز دي كيرشنر.
ذات صلة: كيف تقوم المملكة العربية السعودية بتحرير مليون برميل يوميًا للتصدير
وكان نمو الإنتاج على مدى العامين الماضيين ثابتا. اعتبارًا من أغسطس 2025، أنتجت الأرجنتين ما يقرب من 815 ألف برميل يوميًا من النفط الخام، بزيادة قدرها 10٪ على أساس سنوي، مع نمو مدفوع بالآبار الجديدة وإضافات الطاقة الإنتاجية في منتصف الطريق في حوض نيوكوين. ومع ذلك، في أكتوبر 2025، توقع المحللون تباطؤ اتجاه الإنتاج، حيث يشكل انخفاض أسعار النفط الخام العالمية تحديًا لربحية نشاط التكسير الهيدروليكي، والذي يتفاقم بسبب ارتفاع تكاليف العمالة والخدمات. تباطأ نشاط التكسير الهيدروليكي، وأبلغت شركات الخدمات النفطية عن عدد أقل من الآبار وكميات أقل من المياه المحقونة والمواد الكيميائية مع تعليق المشغلين الصغار الحفر. ومع ارتفاع قيمة البيزو الأرجنتيني بشكل متواضع، انخفضت عائدات التصدير بالدولار، مما أدى إلى المزيد من تضييق الهوامش. ويتمثل هدف الحكومة على المدى الطويل في رفع الإنتاج إلى 1.5 مليون برميل يوميا بحلول عام 2030، مما يضع الأرجنتين إلى جانب البرازيل وجويانا كمصدرين ناشئين للنفط في أمريكا الجنوبية. الأسواق تجعل تحقيق الهدف أكثر صعوبة، لكنها ليست المشكلة الأكبر.
ويكمن التحدي الحاسم في البنية الأساسية: فالنفط الخام ليس له مكان يذهب إليه بدون خطوط الأنابيب وخطوط النقل، وبالتالي فإن إمكانات تصدير النفط الخام في الأرجنتين تظل متواضعة نسبة إلى احتياطياتها. بين عامي 2024 و2025، بلغ متوسط إجمالي الصادرات حوالي 110.000 برميل يوميًا، مقيدًا بالفجوات اللوجستية. في وقت سابق من عام 2025، كان افتتاح خط أنابيب Duplicar – الذي أضاف 300 ألف برميل يوميًا من السعة وتوسيع إجمالي الطاقة الإنتاجية للمنطقة إلى ما يقرب من 550 ألف برميل يوميًا – بمثابة نقطة تحول. وساعد التوسع في تخفيف اختناقات النقل التي أعاقت الإنتاج الميداني وعززت تدفقات الصادرات على الفور. في إبريل/نيسان 2025، صدرت الأرجنتين حوالي 120 ألف برميل يوميا من خامها الرئيسي ميدانيتو (الذي تم إنتاجه في حوض فاكا مويرتا)، ولكن بحلول سبتمبر/أيلول ارتفع هذا الرقم إلى 210 آلاف برميل يوميا، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى توسيع شبكة خطوط الأنابيب.
وهناك مشروعان إضافيان لخطوط الأنابيب قيد التطوير. من المقرر أن يبدأ بناء توسعة Duplicar Norte في نوفمبر 2025، مما يضيف 220 ألف برميل يوميًا من الطاقة بحلول مارس 2027. أكبر مشروع، وهو خط أنابيب Vaca Muerta Sur الذي تبلغ قيمته 2.7 مليار دولار، سيربط لوما كامبانا بمحطة تصدير بونتا كولورادا، المصممة لنقل ما يصل إلى 700 ألف برميل يوميًا من النفط الخام بمجرد اكتماله بحلول عام 2030. ومع ذلك، لا يزال كلا المشروعين في مراحلهما الأولى، ولم يتم البناء بعد. للتقدم بشكل كبير.
وبعيداً عن خطوط الأنابيب، فإن الافتقار إلى البنية التحتية للطرق لا يزال يعيق التنمية الشاملة. ولمعالجة هذه المشكلة، أطلقت مقاطعة نيوكوين – بالتعاون مع مشغلين من القطاع الخاص – مشروع طريق بطول 51 كيلومترًا لتحسين الوصول الداخلي داخل فاكا مويرتا. ومع ذلك فإن أغلب الطرق المؤدية إلى موانئ الأرجنتين على المحيط الأطلسي لا تزال متخلفة، الأمر الذي يؤدي إلى ارتفاع التكاليف وإطالة أوقات التسليم.
وفي المقام الأول من الأهمية، يظل تثبيت استقرار البيزو يشكل المهمة الأصعب التي تواجه الأرجنتين. بعد إزالة ضوابط رأس المال، حرر الرئيس مايلي البيزو وحقق ما اعتبره كثيرون مستحيلا: الانخفاض السريع في التضخم من ما يقرب من 300٪ في نهاية عام 2023 إلى أقل من 20٪ بحلول أوائل عام 2025. ومع ذلك، ثبت أن هذا الإنجاز هش. وكانت الانتكاسة السياسية في الانتخابات البلدية في سبتمبر/أيلول 2025 ــ عندما خسر حزب مايلي ليبرتاد أفانزا بفارق 14 نقطة مئوية في بوينس آيرس ــ سبباً في خسارة البيزو على الفور أكثر من 6%، مما دفع البنك المركزي إلى التدخل بمبلغ 1.1 مليار دولار من المبيعات الاحتياطية لمنع المزيد من الانخفاض في سعر الصرف.
ويعتمد تعافي البيزو الآن إلى حد كبير على تدخل وزارة الخزانة الأميركية، والذي أصبح المصدر الرئيسي للاستقرار. وفي 24 سبتمبر/أيلول، تعهدت بتقديم خط مقايضة ائتمانية بقيمة 20 مليار دولار لدعم البيزو الأرجنتيني من خلال صندوق استقرار الصرف التابع لها. وفي منتصف أكتوبر، كشف الرئيس دونالد ترامب عن خط مبادلة ثانٍ بقيمة 20 مليار دولار، لكنه أوضح أن المساعدة تأتي بشروط: سخاء واشنطن سوف يتقلص إذا خسرت مايلي في الانتخابات المقبلة. لقد أصبح اعتماد الأرجنتين على الدعم المالي الأميركي صارخا: فحتى منشور واحد على وسائل التواصل الاجتماعي لوزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت حول دعم استقرار البيزو كان كافيا لرفع أسعار السندات الحكومية الأرجنتينية لعشر سنوات خمس مرات هذا العام.
وتكمل خطوط المبادلة هذه المساعدات المتعددة الأطراف الأوسع: فقد تلقت الأرجنتين بالفعل 20 مليار دولار من صندوق النقد الدولي (مما يجعل البلاد أكبر مقترض منفرد من صندوق النقد الدولي)، و12 مليار دولار من البنك الدولي، و10 مليار دولار من بنك التنمية للبلدان الأميركية. وقد نجحت هذه البرامج مجتمعة في تحقيق استقرار البيزو على المدى القصير، لكن المحللين يحذرون من أنها تخاطر بترسيخ الاعتماد على الدعم الأجنبي.
وعلى الرغم من الهشاشة المالية، فإن الإصلاحات التي أقرها الرئيس مايلي أدت إلى إنعاش قطاع النفط في الأرجنتين بلا أدنى شك. في سنوات ما قبل مايلي، قادت YPF نمو المنبع في الأرجنتين بشكل أحادي تقريبًا – من يناير 2020 حتى بداية الهيئة التشريعية للرئيس مايلي في أواخر عام 2023، كان نمو إنتاج YPF يعادل 95٪ من زيادات الأرجنتين في إنتاج النفط الخام. والآن، مع توسع البنية التحتية للتصدير، بدأت الشركات العالمية الكبرى أخيرا في إعادة تنشيط مشاريعها في نيوكوين والانضمام إلى شركة واي بي إف في سعيها المشترك لزيادة إنتاج النفط الصخري إلى أقصى حد. ومع ذلك، بالنسبة لشركات تشغيل مثل شيفرون، وتوتال إنيرجي، وتكبترول، وحتى بالنسبة لشركة واي بي إف المملوكة للدولة، تظل الإصلاحات غير مكتملة. ويستمرون في الضغط من أجل الصادرات غير المقيدة، وقواعد العمل الأكثر مرونة، والوصول الكامل إلى الدولار الأمريكي للحصول على الأرباح والواردات.
يعكس فاكا مويرتا الآن الوعد وهشاشة تجربة مايلي الاقتصادية. يوجد تحتها أحد أكبر احتياطيات النفط غير المستغلة في العالم. وفوقها حكومة تراهن بمصداقيتها على الأسواق الحرة والانضباط المالي. وقد أعطت حملة مايلي لإلغاء القيود التنظيمية ريحاً ثانية لقطاع الطاقة في الأرجنتين، ولكن نجاحها يعتمد على ما إذا كان قادراً على ترسيخ الاستقرار واستعادة ثقة المستثمرين. ومع ذلك، من خلال ربط الاستقرار المالي للأرجنتين بخطوط الائتمان المشروطة للرئيس ترامب، وضع مايلي البلاد تحت تهديد مزدوج: إذا خسر الانتخابات المقبلة، فقد تفقد الأرجنتين مصدرها الرئيسي للدعم الخارجي – وهو بالكاد وعد بالاستقرار للمستثمرين. وإذا نجحت خطة مايلي للإبحار عبر هذه المياه المضطربة، فإن فاكا مويرتا قد تحول الأرجنتين إلى مصدر عالمي رئيسي. وإذا فشل، فسوف يظل كما كان منذ فترة طويلة – رمزا للثروة غير المستغلة المحاصرة بعدم الاستقرار السياسي والاقتصادي.
بقلم ناتاليا كاتونا لموقع Oilprice.com
المزيد من أفضل القراءات من موقع Oilprice.com:
تقدم لك شركة Oilprice Intelligence الإشارات قبل أن تصبح أخبارًا على الصفحة الأولى. هذا هو نفس تحليل الخبراء الذي قرأه المتداولون المخضرمون والمستشارون السياسيون. احصل عليه مجانًا، مرتين في الأسبوع، وستعرف دائمًا سبب تحرك السوق قبل أي شخص آخر.
يمكنك الحصول على المعلومات الجيوسياسية، وبيانات المخزون المخفية، وهمسات السوق التي تحرك المليارات – وسنرسل لك 389 دولارًا أمريكيًا في صورة معلومات طاقة متميزة، علينا، فقط للاشتراك. انضم إلى أكثر من 400.000 قارئ اليوم. الحصول على حق الوصول على الفور عن طريق النقر هنا.