قالت مؤسسة الاستثمار الحكومية السنغافورية، إحدى أكبر المؤسسات الاستثمارية في العالم، إنها ستسعى لشراء حصص في وحدات الشركات المتعددة الجنسيات في الصين إذا خرجت هذه الشركات من البلاد وسط تباطؤ النمو وتصاعد التوترات الجيوسياسية.
وأعلن صندوق الثروة السيادية، الذي تقدر أصوله بأكثر من 700 مليار دولار، عن هذه الاستراتيجية باعتبارها إحدى الطرق التي سيواصل من خلالها الاستثمار في الصين، وذلك في عرض نتائجه السنوية يوم الأربعاء.
وقال جيفري جينسوبهاكيج، كبير مسؤولي الاستثمار في مؤسسة الاستثمار الحكومية، في مقابلة مع صحيفة فاينانشال تايمز قبل صدور النتائج: “هناك شركات تعيد النظر، أو أعادت النظر، في تركيزها وتعرضها للصين… وتتطلع إلى تقليل المخاطر، أو بيع أعمالها بالكامل”.
وأوضح أنه “إذا جاء الأصل المناسب بالسعر المناسب، لأن شخصًا ما أجرى تغييرًا في الاتجاه الاستراتيجي، فهذه فرصة”، مضيفًا أن GIC ستنظر في شراء مثل هذه الوحدات كمستثمر مشارك، إلى جانب شركات الأسهم الخاصة.
كانت مؤسسة الاستثمار الحكومية داعمًا مهمًا للطفرة الاقتصادية في الصين على مدى العقدين الماضيين، حيث استثمرت في العقارات وفي مجموعة Ant Group، التي أوقفت الجهات التنظيمية طرحها العام الأولي المخطط له في عام 2020. ومع ذلك، ذكرت صحيفة فاينانشال تايمز العام الماضي أن مؤسسة الاستثمار الحكومية وضعت قيودًا على الاستثمارات الخاصة في الصين حيث أعادت النظر في استراتيجيتها.
ورفض جاينسوباكيج ذكر صفقات محددة، لكنه قال: “إذا كنا ننظر إلى نمو التكنولوجيا باعتباره المجال الرئيسي لنشر رأس المال (في الصين) في الماضي، فمن الواضح أننا ننظر إلى فرص أخرى مثيرة للاهتمام (الآن)”. وأضاف: “على مدى العامين أو الثلاثة أعوام الماضية، عندما قرر المستثمرون الأجانب الخروج من الصين… يمكنك الحصول على تقييمات لائقة”.
كانت الشركات الغربية تعمل على وضع خطط لفصل أو تقليل تعرضها للعمليات الصينية في السنوات الأخيرة، مع خيارات تشمل التخارج الجزئي وتقسيم الوحدات. على سبيل المثال، في يونيو 2023، ذكرت صحيفة فاينانشال تايمز أن أسترازينيكا وضعت خططًا لتقسيم أعمالها في الصين.
وقال جاينسوباكيج إن صندوق الاستثمار الحكومي، بالإضافة إلى شراء حصص من شركات متعددة الجنسيات، سوف يتطلع إلى الاستثمار في الشركات الاستهلاكية المحلية والاقتصاد الأخضر في الصين.
وفي عرض تقديمي قدمه صندوق الثروة السيادية، قال الصندوق إن “نموذج النمو السابق” في الصين قد انتهى، لكن “الأساسيات طويلة الأجل للبلاد لا تزال جذابة”. وأشار إلى عدد كبير من السكان و”مجموعة كبيرة من المواهب الهندسية” و”رواد الأعمال المبتكرين” – رغم اعترافه بأن المخاطر الجيوسياسية سيكون من الصعب حلها.
وتأتي تعليقات مؤسسة الاستثمار الحكومية بعد أسابيع من إعلان شركة تيماسك، وهي شركة استثمارية مملوكة للدولة في سنغافورة، أنها ستكون “حذرة” بشأن الصين بعد أن أثر الأداء الضعيف في البلاد على عوائدها.
إن مؤسسة الاستثمار الحكومية تنشر تفاصيل قليلة نسبيا عن أدائها الاستثماري، وعلى النقيض من شركة تيماسك، فإنها لا تكشف عن عائداتها على مدى العام الماضي. وتزعم أن القيام بذلك سيكون “قصير الأجل للغاية، مقارنة بأفق الاستثمار الذي يمتد لعشرين عاما”.
ومع ذلك، أظهرت نتائجها يوم الأربعاء أن متوسط عوائدها السنوية على مدى خمسة وعشرة وعشرين عاماً كان أداؤها أقل من “محفظة مرجعية” تقارن نفسها بها، والتي 65% منها أسهم عالمية و35% سندات عالمية.
ودون تعديل التضخم، حققت شركة الاستثمار الحكومية عائدا متوسطا بلغ 4.4% سنويا على مدى السنوات الخمس حتى نهاية مارس/آذار، وهو أقل من الرقم البالغ 7% خلال نفس الفترة من محفظة المرجع ــ على الرغم من أن الأخيرة لا تشمل التكاليف والرسوم.
وبعد تعديل التضخم، حقق صندوق الاستثمار الحكومي عائداً متوسطاً بلغ 3.9% سنوياً على مدى العقدين الماضيين ــ وهو الأفق الزمني المفضل لديه ــ انخفاضاً من 4.6% قبل عام.
وقال الرئيس التنفيذي لمؤسسة الاستثمار الحكومية ليم تشاو كيات في التقرير: “من المرجح أن يستمر عدم اليقين العميق الذي نواجهه في التأثير على العائدات”.
وقالت مؤسسة الاستثمار الحكومية إن التراجع في الأداء يرجع جزئيا إلى أن أرقام العام الماضي على مدى عشرين عاما تضمنت عائدات من فترة “استثنائية” في عامي 2003 و2004، والتي لم تعد مدرجة في الحساب. لكن المجموعة أضافت أن التراجع يرجع أيضا جزئيا إلى “استراتيجية متحفظة في السنوات الأخيرة” وعائدات ضعيفة من أسهم الأسواق الناشئة.
وأكدت مؤسسة الاستثمار الحكومية أن محفظتها الاستثمارية التي تضم 18% في الأسهم الخاصة و13% في العقارات، كانت أقل تقلباً من المحفظة المرجعية من الأسهم والسندات.
في العام الماضي، حذر المستثمر السنغافوري ــ الذي يعد في كثير من الأحيان أحد الأسماء الأولى التي تلجأ إليها مجموعات الاستحواذ عندما تسعى إلى جمع الأموال أو العثور على مستثمرين مشاركين في الصفقات ــ من أن العصر الذهبي لصناديق الاستثمار الخاصة “انتهى”. ومع ذلك، أفاد بأن تعرضه للصناعة ارتفع بنسبة نقطة مئوية واحدة، إلى 18%، في العام حتى 31 مارس/آذار.
وقالت شركة جي آي سي إنها أصبحت “واحدة من أكبر اللاعبين” في سوق الأسهم الخاصة الثانوية: وهي حصص في صناديق الأسهم الخاصة تم شراؤها من صناديق التقاعد ومن مستثمرين آخرين يحتاجون إلى تحرير النقد الذي وافقوا في السابق على تجميده لمدة عقد من الزمان. وفي العام الماضي، اشترت جي آي سي حصصًا في أكثر من 50 صندوقًا للأسهم الخاصة، والتي بدورها تمتلك حصصًا في أكثر من 500 شركة، كما قالت.
وقال جينسوبهاكيج إنه إذا “وجدت بائعًا راغبًا يحتاج إلى السيولة (و) على استعداد لقبول خصم بسيط … يمكنك زيادة تخصيص الأسهم الخاصة الخاصة بك إلى الأسهم الثانوية، بخصم يسمح لك بتحقيق عوائد أعلى قليلاً مما كنت ستحصل عليه في الماضي”.
كما قالت GIC إنها بدأت في استخدام أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدي لإنتاج المسودات الأولية لتقارير الاستثمار، وكذلك للمساعدة في أعمال التدقيق الداخلي والإجابة على أسئلة العناية الواجبة حول استثماراتها في الأسهم الخاصة. ولديها روبوت محادثة يسمى ChatGIC، بواجهة مماثلة لـ ChatGPT، ولكنه يستخدم فقط لمعالجة المعلومات “داخل” حديقة مسورة “.
وتدير مؤسسة الاستثمار الحكومية – المملوكة لحكومة سنغافورة والتي يرأسها لي هسين لونج، الذي استقال من منصب رئيس وزراء الدولة المدينة في مايو/أيار بعد 20 عاما – احتياطيات النقد الأجنبي للبلاد.