احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قالت شركة التطوير العقاري الصينية كايسا إنها توصلت إلى اتفاق إعادة هيكلة مع مجموعة دائنين رئيسيين يوم الثلاثاء، حيث تسعى إلى تجنب التحديات القانونية التي قد تؤدي إلى تصفيتها في هونج كونج.
وقالت الشركة في إفصاح للبورصة إنها ستصدر سندات بقيمة 5 مليارات دولار كجزء من إعادة الهيكلة المقترحة. كما سيحصل المستثمرون على 4.8 مليار دولار من السندات القابلة للتحويل.
وتأتي خطة كايسا بعد أن تخلفت عن سداد ديونها في عام 2021، كجزء من انعكاس أوسع نطاقا لحظوظ العديد من المطورين الذين استفادوا من طفرة العقارات في الصين قبل انهيار القطاع قبل ثلاث سنوات.
كانت الشركة أكبر مقترض للديون الخارجية بعد شركة إيفرجراند، المطور العقاري الذي كان في قلب أزمة السيولة العقارية التي أدت إلى موجة من حالات التخلف عن السداد الأخرى وتستمر في الضغط على ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
وقال بروك سيلفرز، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة كايوان كابيتال للاستثمار الخاص في هونج كونج، إنه في حين أن الخطة كانت مجرد اتفاق مقترح مع مجموعة فرعية من الدائنين، فإنها “لا تزال تشير إلى تقدم حقيقي” وجعل أمر التصفية في سبتمبر “غير مرجح”.
وأضاف سيلفرز: “ستكون هذه خطوة إيجابية لسوق السندات الدولارية الصينية المضطربة”.
لقد واجهت أكثر من عشرين شركة صينية لتطوير العقارات أو تواجه الآن عرائض تصفية في محاكم هونج كونج، حيث قامت العديد منها بإدراج وإصدار سندات. لقد شكلت الديون العقارية الصينية الخارجية جزءاً كبيراً من سوق السندات ذات العائد المرتفع في آسيا، ولكن الإصدارات الجديدة جفت منذ بدء التباطؤ.
وتم تأجيل قضية كايسا، التي من المقرر أن تعقد الجلسة التالية لها في التاسع من سبتمبر/أيلول، مرارا وتكرارا على مدى الأشهر الأخيرة، وحذر أحد القضاة في يونيو/حزيران من التأخير.
وفي وقت سابق من هذا العام أمرت محكمة في هونج كونج بتصفية كيان إيفرجراند بعد فشله في تقديم خطة ملموسة لإعادة الهيكلة على الرغم من التأجيلات المتكررة. ولكن كل أصول الشركة تقريبا موجودة في البر الرئيسي، الذي يعمل بموجب نظام قانوني مختلف.
قال أحد المتخصصين في إعادة الهيكلة في الصين إن اتفاقية إعادة الهيكلة الخارجية الناجحة للمطورين يمكن أن تساعد في منع سيناريو التصفية النهائي في هونج كونج، حيث لن يكون من “الواقعي” للدائنين الخارجيين استرداد مبلغ كبير من هذه العملية.
كانت كايسا أول شركة صينية تتخلف عن سداد ديونها الخارجية في عام 2015، لكنها تعافت بعد إعادة الهيكلة قبل أن تتخلف عن السداد مرة أخرى بعد سنوات. والمتقاضي في قضيتها هذه المرة هو بنك سيتي، البنك الوصي على سنداتها الخارجية المتخلفة عن السداد.
وقد نجحت شركة سوناك، وهي شركة صينية أخرى، في إعادة هيكلة ديونها الخارجية في أواخر العام الماضي. ولم تتوصل شركات أخرى، مثل كانتري جاردن، إلى أي اتفاق بعد.
أثار تباطؤ سوق العقارات في الصين تساؤلات حول دور القطاع في النمو المستقبلي مع تباطؤ التوسع الحضري المزدهر سابقًا. قالت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني يوم الثلاثاء إنها تتوقع انخفاض الطلب على المساكن في الصين بنسبة 20 في المائة إلى 800 متر مربع سنويًا من 2024 إلى 2040، مقارنة بالطلب في العقد حتى عام 2020.