أوقفت أغلب شركات الاستثمار الخاص الكبرى في العالم، بما في ذلك بلاكستون، وكيه كيه آر، وكارليل، صفقاتها في الصين هذا العام مع تصاعد التوترات الجيوسياسية وممارسة بكين سيطرة أكثر صرامة على الأعمال التجارية.
لقد تباطأت عمليات إبرام الصفقات في ثاني أكبر اقتصاد في العالم بشكل كبير، حيث لم تسجل سوى خمسة استثمارات جديدة ــ معظمها صغيرة ــ من جانب أكبر عشر شركات استحواذ عالمية هذا العام.
وتؤكد الأرقام مدى سرعة تراجع حماس المستثمرين الأجانب للصين، التي كانت سوقًا ساخنة في السابق، في السنوات الأخيرة. فقد قامت نفس الشركات العشر مجتمعة بـ 30 استثمارًا في البلاد حتى عام 2021 وأرقام مماثلة في السنوات السابقة، لكن الأرقام انخفضت كل عام منذ ذلك الحين. وتظهر الأرقام الصادرة عن Dealogic أن سبعًا من الشركات العشر لم تقم بأي استثمارات جديدة على الإطلاق هذا العام.
وقال خير شينغ لي، الرئيس المشارك لرابطة إدارة الاستثمارات البديلة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ: “كانت الصين بمثابة قطار ملاهي بالنسبة للمستثمرين، مع التوترات الجيوسياسية وعدم القدرة على التنبؤ باللوائح التنظيمية والرياح الاقتصادية المعاكسة”.
وقال إنه في حين أدى النمو السريع الذي شهدته البلاد إلى تأجيج “حمى الذهب” في الماضي، فإن “اليوم، أصبح الأمر أشبه بالتنقيب عن الذهب باستخدام عدسة مكبرة وملاقط”.
على مدى جزء كبير من العقد الماضي، سارعت الشركات إلى اكتساب التعرض لسوق كبيرة وسريعة النمو، وشراء حصص في شركات صينية يمكن أن تُدرج في وقت لاحق في الولايات المتحدة، مما أدى إلى حصول مستثمريها على مكاسب كبيرة.
ولكن منذ الطرح العام الأولي المضطرب لتطبيق نقل الركاب Didi Chuxing في نيويورك في عام 2021، اتخذت بكين إجراءات صارمة ضد الإدراجات الخارجية، مما ترك للمستثمرين طرقًا أقل لسحب الأموال.
لقد أدى تباطؤ النمو في الصين إلى ردع المستثمرين، كما فعلت القيود التي تخطط الولايات المتحدة لفرضها على الاستثمار الخاص في بعض التكنولوجيا الصينية.
وقال هان لين، مدير مكتب الصين في مجموعة آسيا الاستشارية: “إن القيود الجيوسياسية مثل قواعد الاستثمار الخارجي تجعل الصين تبدو بشكل متزايد سوقا استثمارية نشطة على الرغم من الفرص المتاحة لها”.
وتغطي البيانات أكبر 10 مجموعات استحواذ من حيث الأموال التي جمعتها للاستثمار الخاص على مدى العقد الماضي، حسب تصنيف شركة بريكين. وتستبعد البيانات تلك التي لم تبرم أي صفقات في الصين، فضلاً عن فيستا إكويتي بارتنرز، التي أبرمت صفقة واحدة فقط في البلاد. وتشمل البيانات صفقات العقارات.
كما تحصي شركة Dealogic بعض الصفقات التي أبرمتها شركات استحوذت عليها شركات الاستثمار الخاص في وقت لاحق. ولا تفصح شركات الاستثمار الخاص دائمًا عن صفقاتها، وقد تكون أي استثمارات غير معلنة مفقودة من البيانات.
ولم تبرم شركة واربورغ بينكوس، التي كانت في السابق واحدة من أكثر شركات الاستثمار الخاص الأمريكية نشاطا في الصين – والتي اشترت حصصا في مجموعة آنت وموقع الإعلانات المبوبة 58.com – صفقة في الصين هذا العام وأبرمت اثنتين فقط في كل من العامين السابقين، انخفاضا من 18 صفقة في عام 2017 و15 في عام 2018.
وباستثناء صفقة صغيرة مقترحة هذا العام لتعزيز حصتها في محفظة مستودعات، لم تبرم شركة بلاكستون، التي يعد مؤسسها ورئيسها التنفيذي ستيفن شوارزمان من بين أشهر صناع الصفقات الأجانب في الصين، صفقة أسهم خاصة في البلاد منذ عام 2021، وفقًا لأرقام ديلوجيك.
لقد تباطأت صفقات الاستثمار في الأسهم الخاصة على مستوى العالم حيث أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى جعل نموذج الصناعة القائم على الديون أكثر تكلفة. لكن عدد الصفقات التي أبرمتها الشركات العشر انخفض بشكل أكثر حدة في الصين مقارنة بالعالم في السنوات الأخيرة.
وبعيدا عن صفقة المستودعات التي أبرمتها شركة بلاكستون، فإن شركتي أدفنت وباين هما الشركتان الوحيدتان من بين الشركات العشر التي أبرمت صفقات في البلاد هذا العام، وفقا للبيانات.
استثمرت شركة Advent في مجموعة المؤتمرات والمعارض VNU Exhibitions Asia ومقرها شنغهاي، وفي شركة Seek Pet Food، وهي شركة صينية لتصنيع أغذية الحيوانات الأليفة.
وأبرمت شركة فيدريجوني، وهي مجموعة منتجات التغليف التي تمتلك باين حصة فيها، الصفقتين المتبقيتين من أصل خمس صفقات هذا العام، حيث اشترت حصصا في شركة أرجويغينز، مالكة مصنع الورق في تشوتشو، وشركة تحديد الترددات الراديوية (RFID) بوينغ تيك.
وقال متحدث باسم شركة باين إن الشركة “مقتنعة بموضوعاتنا الأساسية في الصين، بما في ذلك الصناعات والطاقة المتجددة والخدمات الاستهلاكية” وأن “التقييمات الجذابة والحاجة إلى رأس المال للنمو توفر فرصًا إضافية”. ورفضت الشركات الأخرى التعليق.
وقال جان سالاتا، رئيس أعمال آسيا في شركة إي كيو تي، لصحيفة فاينانشال تايمز في يونيو/حزيران إن “السقف مرتفع” للاستثمار في الصين.
تباطأت وتيرة إدراج الشركات الصينية في بورصات خارجية منذ التحقيق في قضية شركة ديدي بعد طرحها الأولي العام ووجود قواعد صينية جديدة تحكم الإدراج.
وقال لي “لقد أدى الجمود العميق الذي أصاب سوق الاكتتابات العامة الأولية إلى تقطع السبل بالعديد من مديري الصناديق في الصين. فعندما لا تتمكن من طرح شركتك في البورصة، فإنك تبحث عن طرق خروج أخرى، والتي غالباً ما تكون أقل ربحية… ربما تكتسب مبيعات التداول أو عمليات الاندماج زخماً، ولكن غياب سوق الاكتتابات العامة الأولية القوية من المحتمل أن يضعف العائدات”.
وفي العام الماضي، وقع الرئيس الأمريكي جو بايدن أمرا لتقييد الاستثمار الأمريكي في قطاعات الحوسبة الكمية والرقائق المتقدمة والذكاء الاصطناعي في الصين، في محاولة لخفض تدفق رأس المال والخبرة الأمريكية إلى الجيش الصيني، وهي الخطوة التي أثرت على شهية المستثمرين.