فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
الكاتب هو الرئيس التنفيذي لشركة بانكو ساباديل
كانت الأشهر الأولى من عام 2025 مقلقة للغاية. لقد انهارت اليقين القديم إلى الغبار وتم اتخاذ القرارات التي لم يكن من الممكن تصورها منذ فترة قصيرة. ومع ذلك ، هناك سبب لتفاؤل. تُجبر الحكومات الأوروبية على إعادة توجيه اقتصاداتها بوتيرة.
مع تمديد الشؤون المالية العامة ، سيكون القطاع الخاص حاسماً في مساعدة البلدان على تعزيز اقتصاداتها. ستلعب البنوك وصناديق الاستثمار وشركات التأمين دورًا مهمًا في تمويل الضرورات الجديدة حول تغير المناخ والدفاع. من المهم أن نتصاعد جميعًا إلى هذه التحديات.
كان صانعو السياسة يتحدثون بالفعل عن جعل التنظيم أكثر كفاءة ، ويطلبون من المراقبة المالية التركيز على النمو وكذلك الاستقرار. من المحتمل أن يكون التوازن أكثر من ذلك ، لأنه من الأهمية بمكان التأكد من أن اللوائح لا تتداخل بشكل غير ضروري مع الدور الأساسي للنظام المصرفي: تمكين الأفراد والمجتمعات من متابعة أهدافهم المالية واحتياجاتهم بطريقة فعالة ومستدامة.
أحد المقاربات المحتملة هو تعزيز التوحيد بين البنوك الأوروبية. النقد الشائع هو أن القطاع مجزأ للغاية. لكن لا ينبغي لنا أن نسمح بالسعي لتحقيق النمو من خلال الحجم للعمى على حقيقة أنه لا يتم إنشاء جميع المعاملات المصرفية على قدم المساواة. قد تكون عمليات الدمج في الأسواق المجزأة محليًا أمرًا مرغوبًا فيه ، ولكن ليس في تلك التي تركز بشدة. أولئك الذين لديهم ذكريات طويلة معقولة لن يحتاجوا إلى تذكير بأن الربط غير المدروسة يمكن أن يخاطروا باستقرار الاقتصادات المحلية والقدرة التنافسية وتدمير قيمة المساهمين بسرعة.
قامت البنوك الأوروبية بأداء قوي في الآونة الأخيرة ، حيث تلبي الاحتياجات المالية للمواطنين ضد الخلفيات المعقدة بشكل كبير ، سواء كان ذلك كوفيد في 19 أو الحرب في أوكرانيا. هذا يدل على أن البنوك التي تعمل في الأسواق المحلية المستقرة والمتنامية والتنافسية بما فيه الكفاية هي أمر حيوي للعملاء والمساهمين والاقتصاد الأوروبي ككل. تلعب البنوك الكبيرة والمتوسطة دورًا مهمًا في خلق فرص عمل وخدمة الشركات ودعم النمو.
إن المعارضة غير المسبوقة في إسبانيا لاكتساب BBVA المقترح لبنك ، Sabadell ، متجذرة في الرغبة في حماية المنافسة وتحفيز النمو. أثارت أكثر من 80 جمعيات تجارية وعملاء ، والحكومات الإسبانية المركزية والإقليمية ، ونقابات العمالة المحلية مخاوف بشأن مزيد من تركيز السوق.
هذه قضية رئيسية في سوق لديه بالفعل أعلى مستوى من التركيز في الخدمات المصرفية الأوروبية. الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم هي حجر الزاوية في النمو وإنشاء التوظيف-من شأن التركيز الإضافي أن يخلق احتكارًا فعليًا لثلاثة بنوك فقط ويؤدي إلى تآكل الوصول إلى التمويل.
من المهم ألا ينتقص السياق الجيوسياسي الحالي من خلق القيمة. لا يوجد مكان أكثر وضوحًا مما كان في الوضع الذي يواجه مساهمي ساباديل. في حالة عدم قدرة BBVA على تنفيذ عملية دمج كاملة ويصبح Sabadell شركة تابعة للشركة ، فمن المحتمل أن تصل إلى نسبة رأس المال BBVA ، مما يعرض العوائد المستقبلية للمساهمين. هذا سيكون توحيدا بالاسم فقط.
لقد كنا هنا من قبل. استحوذ سانتاندر على حصة مسيطرة في بانستو في عام 1994. ولكن فقط عندما تم الاندماج الكامل في عام 2012 ، تمكن سانتاندر من إدراك التآزر المقصود للاستحواذ.
من الصواب أن تجادل في وحدة أكبر في جميع أنحاء أوروبا ، وهناك حجج مقنعة لعمليات الدمج المصرفية. ومع ذلك ، يجب ألا نخاطر بالتراجع عن العمل الجيد الذي تم القيام به لتعزيز القطاع منذ عام 2008. نعم ، المقياس مهم ، ولكن منافسة ، خبرة السوق المحلية وعلاقات العملاء والقيمة.
رفض مجلس Sabadell الاندماج المقترح لـ BBVA في مايو 2024 على أساس أن الاقتراح أقل تقديرًا لإمكانات البنك وآفاقه المستقلة. جادل مجلس الإدارة بأن القرار كان يتماشى أيضًا مع المصالح الفضلى لعملائنا وموظفينا.
في حين أن البنوك لها تاريخ غني من المعاملات التحويلية الناجحة ، فإنها لديها أيضًا أمثلة لا حصر لها من عمليات الدمج التي فشلت في تقديم التآزر المتوقع وتدمير القيمة في النهاية للمساهمين والمجتمعات والاقتصادات.
هذا هو السبب في أنه من الأهمية بمكان أن نتعامل مع كل معاملة على مزاياها ولا تخجل من طرح الأسئلة الصعبة. بعض المعاملات ستخدم احتياجات وطموحات أوروبا. الآخرين لن يفعلوا ذلك.
في الوقت الذي تقوم فيه البلدان والمستثمرين بكل ما يتطلبه الأمر لدعم ميزانياتها العمومية والبحث عن موانئ آمنة ، فإن أكبرها ليست دائمًا ما يثبت أن الأبله يثبت بارزًا.