احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ويقول محامون إن سعي شركة شين لإدراجها في بورصة لندن وضع هيئة الرقابة المالية في المملكة المتحدة تحت التدقيق المكثف، حيث تتطلع الهيئة التنظيمية إلى تحقيق التوازن بين سمعة بريطانيا في مجال الحوكمة القوية للشركات وجاذبيتها كمكان لممارسة الأعمال التجارية أثناء تقييم موافقتها.
قدمت شركة تجارة الأزياء عبر الإنترنت، التي تأسست في عام 2008 في الصين ولكنها الآن مقرها سنغافورة، أوراقًا سرية إلى هيئة الخدمات المالية في الأسابيع الأخيرة في إشارة إلى أن خططها لطرح عام أولي في المملكة المتحدة تتقدم.
ورغم أن إدراج شركة شين في بورصة لندن، والتي قدرت قيمتها بنحو 66 مليار دولار في أحدث جولة تمويلية لها، من شأنه أن يشكل ضربة موجعة للمدينة، فإنه من شأنه أيضا أن يفرض مخاطر على سمعتها. فقد واجهت الشركة اتهامات بالعمالة القسرية في سلسلة توريد القطن لديها، واتباع معايير بيئية متراخية، وهي الاتهامات التي تنفيها الشركة.
وقال ألاسدير ستيل، رئيس أسواق رأس المال في شركة المحاماة سي إم إس، إن هيئة الخدمات المالية “ستركز بشدة على اتخاذ القرار الصحيح”. وأضاف: “وبهذا، ستكون الهيئة على دراية بالعواقب المترتبة على اتخاذ القرار الخاطئ والتعرض للانتقاد بسبب السماح للشركة الخطأ بدخول السوق أو رفض إدراج شركة كانت لتكون في غير ذلك من الأحوال شركة جيدة للغاية”.
ويأتي قرار شركة شين بالسعي إلى طرح عام أولي في لندن بعد أن تخلت عن خطة لإدراج أسهمها في نيويورك هذا العام وسط توترات متزايدة بين الولايات المتحدة والصين، حيث تتمركز غالبية موظفيها وتصنيعها.
صرح الرئيس التنفيذي دونالد تانج لصحيفة فاينانشال تايمز هذا الأسبوع أن الشركة أطلقت صندوقًا بقيمة 200 مليون يورو لمعالجة نفايات الموضة بينما تنتظر قرارًا بشأن الطرح العام الأولي وسط تدقيق معاييرها البيئية والاجتماعية والحوكمة. كما تدرس الشركة خطة احتياطية للإدراج في هونج كونج.
قالت فرانسيسكا بوج، محامية التقاضي في ستيوارتس: “إن إعلان شين عن صندوق التدوير هو خطوة إيجابية لإثبات التزامها بالأزياء المستدامة. ومع ذلك، فإنه لا يساهم في تلبية أي من متطلبات ESG الصارمة في المملكة المتحدة والتي ستُطلب من شين إذا أدرجت أسهمها في البورصة”.
وقال شين إن الصندوق كان جزءًا من “جهود الشركة المستمرة لإنشاء صناعة أزياء أكثر استدامة ومسؤولية” وأضاف إلى مبادراتها الأخرى مثل استخدام المواد المهملة من علامات تجارية أخرى.
وسيكون الطرح العام الأولي بمثابة نعمة لمدينة لندن، حيث انخفض عدد الشركات العامة بنحو 40% منذ ذروته في عام 2008. وفي الفترة من عام 2015 إلى عام 2020، لم تمثل المملكة المتحدة سوى 5% من الاكتتابات العامة الأولية على مستوى العالم، وفقًا لبيانات من بورصة لندن وديلوجيك.
تتحمل هيئة الخدمات المالية مسؤولية واسعة النطاق في الحماية من “ضرر المستثمر” المتعلق بالشركات المدرجة وتتطلب الإفصاح عن حوكمة الشركات فيما يتعلق بالشركات المدرجة.
لكن الهيئة الرقابية لا تملك سلطات التحقيق أو إنفاذ القانون بشأن انتهاكات التشريعات خارج نطاق اختصاصها، مثل قانون العبودية الحديثة أو قوانين الضرائب، ويقول المحامون إنه سيكون من غير المعتاد أن ترفض هيئة السلوك المالي الإدراج على أساس الإضرار بالمستثمرين.
وقال أحد محامي أسواق رأس المال: “إن هيئة الخدمات المالية في وضع صعب بعض الشيء لأنها من المفترض أن تكون أكثر عملية وتجاريًا، ولكننا نريد في الوقت نفسه الحفاظ على معايير حوكمة الشركات لدينا”، مضيفًا أن الطرح العام الأولي لشركة شين “مهم حقًا فيما يتعلق بكيفية تصرفهم في المستقبل”.
قبل تقديم طلب الإدراج الرسمي إلى هيئة الخدمات المالية، تقدم الشركة خطاب أهلية يوضح سبب ملاءمتها، وغالبًا ما يكون ذلك إلى جانب مسودة نشرة الاكتتاب أو مستند إدراج آخر يحتوي على معلومات مالية ومعلومات أساسية أخرى للمستثمرين. تسمح المستندات لمقدم الطلب بتسوية المشكلات مع هيئة الخدمات المالية قبل تقديم طلب الإدراج الرسمي.
وعندما أشارت هيئة الخدمات المالية إلى أن الإدراج لن ينجح، انسحبت الشركات في كثير من الأحيان من العملية وحاولت إخفاء الموقف بتصريحات مثل “ليس لدينا خطط فورية للإدراج في لندن”، وفقًا للمحامين.
وقال أندرو جيلين، المحامي المتخصص في الشركات والشريك الأول في شركة ترافرز سميث: “إذا نجح الطرح العام الأولي لشركة دولية كبيرة وبارزة مثل شين، فقد يوفر دفعة كبيرة لسوق المملكة المتحدة”.
“ومع ذلك، عند تقييم أهلية الشركة، يتعين على هيئة الخدمات المالية أن تأخذ في الاعتبار قدرة شركة شين على تلبية ومواصلة الامتثال لمعايير حوكمة الشركات التي وضعتها هيئة الخدمات المالية.”
ورفضت هيئة الخدمات المالية وشركة شين التعليق على الإدراج المحتمل.