بقلم لورا ماثيوز
نيويورك (رويترز) -بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم محافظ من أسهم الشركة الفردية ، فإن ارتفاع الرقم القياسي في وول ستريت يعزز جاذبية استراتيجية الخيارات التي تساعدهم على التحوط من مخاطر الأسهم الفردية مع كسب بعض الدخل أثناء تنويع محافظهم.
على الرغم من أن استخدام المكالمات المغطاة ليس بالأمر الجديد ، إلا أن مديري المحافظون قالوا إنهم يجدون اعتمادًا متزايدًا للاستراتيجية بين المستثمرين الأفراد الذين لديهم مناصب كبيرة في أسهم التكنولوجيا الكبيرة ، وموازاة الأطفال والمديرين التنفيذيين للشركات مع حيازات Legacy المكتسبة من أسهم الشركة.
تتمثل إحدى الطرق التي يقترب بها المستشارون والمديرون من نمو تعرض عملائهم في الأسهم الفردية من خلال استخدام المكالمات المغطاة المخصصة التي تتيح للمستثمرين بيعًا ببطء من الأسهم وتنويع ممتلكاتهم ، وكذلك إدارة الضرائب.
في تجارة المكالمة المغطاة ، يبيع المستثمرون المكالمات على الأسهم التي يمتلكونها لكسب دخل إضافي.
يمنح خيار المكالمة المشتري الحق ولكن ليس الالتزام بشراء السهم بسعر محدد في المستقبل. يمكن استخدام القسط المكتسب لشراء خيار وضع يمنح الحق في البيع للحماية من الخسائر.
يقدر بعض مديري المحافظ أن ما يصل إلى 15 تريليون دولار من مواقف الأسهم المركزة ناضجة للمكالمات المغطاة واستراتيجيات مماثلة.
وقال جيك ماريوت ، مدير محفظة الخيارات في Aptus Capital Advisors: “التركيز في السوق أكبر بكثير مما رأيناه في الماضي ، لذلك ، هناك المزيد من هذه الحالات”.
وقال “نمو صناديق الاستثمار المتداولة (الصناديق المتداولة في البورصة) واستخدام المنتجات القائمة على الخيارات يفتحون عيون الأشخاص على الاحتمالات والأشياء المختلفة التي يمكنك القيام بها بالخيارات”.
ارتفعت S&P 500 بنسبة 30 ٪ منذ حدوث Shakeout في أبريل ، وارتفع بنسبة 10 ٪ لهذا العام ، ويقودها جزئيًا من خلال تقدم أسهم التكنولوجيا المتعلقة بالذكاء الاصطناعي والأداء المتميز من البرمجيات التي تركز على الدفاع ، وتقنيات Palantir ، مما يترك للحاملين قرارات بشأن إدارة المكاسب.
تقوم Aptus بإنشاء الصفقات بأقصر مدة لحوالي 50 من الحسابات الفردية المدارة بشكل منفصل (SMA) ، مما يساعدهم على التعامل مع المخاطر في العشرات من الأسهم الفردية من Amazon و Nvidia إلى Lowe's و Walmart ، بالإضافة إلى محافظ الأسهم.
SMAs هي محافظ استثمارية للأوراق المالية الفردية المملوكة مباشرة من قبل مستثمر ويديرها مدير محترف. من المتوقع أن يرتفع هذا السوق نفسه إلى 3.15 تريليون دولار في عام 2025 ، ارتفاعًا من 2.75 تريليون دولار في عام 2024 ، وفقًا لبيانات من شركة الأبحاث والاستشارات Cerulli Associates.
وقال ماريوت “ماريوت”: “يسر المستشارون أن يكون لديهم حل الآن لهذه المواقف التي لم يتمكنوا في السابق من فعل أي شيء من أجلها. تم عقد هذه المواقف على الجانب”.
أخذ المال من الطاولة
يعتمد مقدار المال الذي يمكنك جنيه من خيارات البيع على مدى تقلب الأسهم أو السوق – كلما زادت التقلبات ، زاد الدخل المحتمل.
نظرًا لأن المكالمات المغطاة النشطة غالبًا ما يتم تداولها في حسابات العميل مع أصول أخرى ولا يجب الكشف عنها علنًا ، فإن البيانات المتعلقة باستخدامها محدودة.
ولكن بشكل عام ، أصبحت المكالمات المغطاة شعبية متزايدة على مر السنين ، كما يتضح من نمو الأصول المستثمرة في الصناديق المتداولة في البورصة التي تركز على استراتيجيات الدخل المشتق. بلغ إجمالي 150 مليار دولار في نهاية يوليو ، ارتفاعًا من حوالي 7 مليارات دولار في يناير 2020 ، بيانات من MorningStar Direct Show.
شهدت الأشهر السبعة الأولى من هذا العام أن هذه الأموال تأخذ أكثر من 40 مليار دولار ، أي حوالي 22 مليار دولار أكثر من الفترة المقابلة لعام 2024.
وقال توم لي ، كبير موظفي الاستثمار في Parametric Portfolio Associates: “إذا كنت قد جنيت الكثير من المال باسم واحد ، فقد ترغب في إخراج بعض أو كل ذلك من الطاولة والحصول على محفظة متنوعة”. “لذا ، (الناس ينظرون إلى) كيف تفعل ذلك دون إنشاء التزام ضريبي مادي.”
أسباب البحث عن استراتيجية خروج تختلف حسب الفرد.
قد يبيع المستثمر الذي لديه احتياجات دخل التقاعد المكالمات المغطاة بشكل أكثر تحفظًا ، مع التركيز على الخيارات التي لها احتمالية منخفضة للتمرين عند انتهاء الصلاحية ، مما يثير فرص الحفاظ على القسط والاحتفاظ بالأسهم.
وقال مايكل مانينغ ، محلل الأبحاث في ممارسة إدارة الثروة في Cerulli: “أعتقد أننا من المحتمل أن نرى زيادة في هذه الاستراتيجيات ذات الكفاءة الضريبية في السنوات القادمة حيث تضيف المكاتب المنزلية هذه إلى منصاتها ويبدأ المستشارون والعملاء في فهمها بشكل أفضل وحالات استخدامهم”.
لأغراض التنويع ، يمكن للمستثمرين بيع المكالمات المغطاة بالقرب من الأموال. إذا تجاوز سعر السهم إضراب المكالمات ، فإن الخيارات تولد خسارة تستخدم لتعويض المكاسب الخاضعة للضريبة من بيع بعض الأسهم الأساسية.
وقال كريس مورفي ، رئيس استراتيجية المشتقات في سوسكيهانا: “إنه يجبرك على الانضباط”. “إنه يقلل من تعرض التقلبات للمستثمرين. إنهم يتخلىون عن الاتجاه الصعودي في سيناريوهات قوية للغاية ، لكنه يقلل من تعرضهم للتقلب في كل سيناريو.”
تتوسع شركات مثل Gateway Investment Advisers بالفعل لتلبية الطلب ، حيث حصلت على Belmont Capital Group في يوليو ، وهو مزود لاستراتيجيات SMAs المخصصة القائمة على الخيارات.
وقال إريك ميتز ، كبير مسؤولي الاستثمار في SpiderRock Advisors ، وهي شركة مملوكة بالكامل لشركة BlackRock ، إن مديري الأصول الكبار ينموون ويتوسعون في الفضاء “، كما يشير هذه الأدوار المبكرة”.
(شارك في التغطية لورا ماثيوز ، التحرير بقلم ألدن بنتلي ومارغريتا تشوي)