فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
تم رفض حملة حكومية لإحياء مدينة لندن مع نظام جديد للأسهم التجارية في الشركات الخاصة من قبل رأس المال الاستثماري والمديرين التنفيذيين للأسهم الخاصة باعتبارها غير ضرورية وشبه “نسخة جديدة” من سوق المبتدئين في المملكة المتحدة.
سيسمح نظام الأوراق المالية وتبادل رأس المال المتقطعة (الحوت) – التي اقترحتها الحكومة المحافظة السابقة ودعمها مستشارة العمالة راشيل ريفز – للمستثمرين في الشركات الخاصة ببيع الأسهم في البورصات المنظمة.
تعد مجموعة Exchange Group في لندن واحدة من الشركات التي تخطط لتشغيل مكان تداول الحوت ، حيث يمكن تداول الأسهم في عدد محدود من الأيام كل عام.
لكن المستثمرين تساءلوا عن مقدار الطلب الذي سيكون عليه النظام ، مضيفًا أن رؤساء الشركات سريعة النمو سيحجمون عن الاختيار لأنهم سيخاطرون بفقدان السيطرة على من يملك حصة في أعمالهم.
قال شريك في شركة رأس المال الاستثماري العليا: “لا أرى من سيستخدمه”. “إنه حل جريء لمشكلة أكثر تعقيدًا بكثير من الأبطال على استعداد لفهمه.”
قال حسين كانجي ، الذي أسس هوستون فينتشر: “ما هي المشكلة التي يحلها هذا؟” وأضاف أن النظام الجديد سيكون مشكلة بالنسبة لمؤيدي رأس المال الاستثماري لأن تداول الأسهم في البورصات الخاصة سيعين سعرًا مدرجًا لشركات محفظاتهم “من المحتمل أن تكون منخفضة وربما متقلبة”.
قالت وزارة الخزانة إن الحوت ستوفر للشركات سريعة النمو حافزًا لتصميم نفسها في المملكة المتحدة وتعمل كـ “خطوة وسيطة” لإدراجها في نهاية المطاف في الأسواق العامة في لندن.
عانت بورصة لندن للأوراق المالية من التدفقات الخارجة للاستثمار وتقييمات الشركة الباهتة ، مع مجموعات رفيعة المستوى مثل مصمم أذرع المصممين العائمة في الخارج والشركات العامة مثل Betting Group Flutter تنقل قوائمها الأساسية إلى نيويورك.
أصبحت مبيعات الأسهم الثانوية في الشركات غير المدرجة منتشرة حيث تنتظر الشركات لفترة أطول ، تاركًا للمستثمرين إيجاد طرق أخرى للاستفادة.
في الولايات المتحدة ، سمحت سوق NASDAQ الخاص للمستثمرين والموظفين بتجارة أسهم الشركة منذ عام 2013 ، بينما تتيح منصات مثل CrowdCube و Seedrs و JP Jenkins تداول الأسهم في المملكة المتحدة.
لكن العديد من المستثمرين من رأس المال الاستثماري والمستثمرون في الأسهم الخاصة – الذين قالت الحكومة “سيكونون” ذوي الاهتمام ” – لصحيفة فاينانشال تايمز من غير المرجح أن يستخدموا المنصة لبيع الأسهم في شركات محافظهم الخاصة أو أنهم لا يعتقدون أنها ستعتقد جذب الشركات عالية الجودة.
وأضاف شريك رأس المال الاستثماري أن الرؤساء التنفيذيين في الشركات الناشئة السريعة ، “تريد السيطرة بشدة” الذين يمتلكون أسهمهم ، لا سيما لتجنب إلقاء الأسهم في اليوم الأول من قائمة عامة في نهاية المطاف.
وأضاف شخص في شركة أسهم خاصة دولية أفضل أنه “سيكون من الصعب إدارة” العمل مع المساهمين الذين لم يعرفوا.
اقترحت هيئة السلوك المالي السماح للشركات “بمحدودة للغاية” لوضع قيود على أنواع المستثمرين الذين يمكنهم شراء أسهمهم ، بما في ذلك في بعض المواقف التي تحدد قائمة “الأفراد المحددين”. لقد اقترح السماح للشركات بتقييد النطاق السعري الذي يمكن أن يتداول فيه أسهمها.
تمتلك البورصة الدولية للمخاطر (TISE) مقرها غيرنسي خدمة للشركات لتشغيل مزادات من أسهمها الخاصة دون وسيط. وقال Cees Vermaas ، الرئيس التنفيذي لشركة Tise ، إنه بناءً على تجربته ، كان يشك في أن الحوت سيكون ناجحًا.
وقال “نحن متشككون في أن القواعد (للحوت) تذهب بعيدًا بما يكفي لجعلها نجاحًا ، لأن الشركات ستظل لديها متطلبات الكشف” ، مضيفًا أنه “سيكون لديهم العديد من تكاليف الإدراج الكامل”.
وقال Vermaas ، في إشارة إلى سوق الأسهم الصغار في لندن الذي عانى من انخفاض القوائم والسيولة المنخفضة ، على الرغم من وجود قواعد أقل صرامة من السوق الرئيسية في بورصة لندن: “لا يعتبر الحوت أكثر من نسخة جديدة من AIM” ، في إشارة إلى سوق الأسهم الصغار في لندن الذي عانى من انخفاض في القوائم والسيولة المنخفضة ، على الرغم من وجود قواعد أقل صرامة من السوق الرئيسية في بورصة لندن.
وقالت FCA إن الحوت “سيفتح الباب أمام المزيد من الفرص للمستثمرين ويمكن أن تحول كيفية وصول الشركات الخاصة إلى المستثمرين وتنمو” ، بينما قال الخزانة إن الاقتراح كان “جزءًا واحدًا فقط. . . إصلاحات أوسع لتعزيز القدرة التنافسية والاستثمار “إلى جانب قواعد الإدراج الجديدة وإنشاء معاش” Megafunds “.
قال تشارلز هايز ، الرئيس المشارك العالمي لرأس المال الخاص في شركة Freshfields للمحاماة ، “لكل (تنفيذي للاستحواذ) الذي يخبرك ،” لا أريد التعامل مع الآلاف من المستثمرين “، فإن اتجاه السفر واضح نحو الزيادة طرق إلى السيولة و. . . وصول أوسع إلى رأس المال الخاص “.