ومع انتهاء العطلة الصيفية، بدأ المستثمرون في الصين يقبلون حقيقة مفادها أن الاستهلاك والنمو سيظلان راكدين لفترة من الوقت. وكان جي بي مورجان تشيس أحدث شركة تخفض تصنيف رأيها بشأن الأسهم الصينية إلى محايد من “مفرط الوزن”، “بسبب التوقعات الصعبة”، وفقا لفريق يقوده استراتيجي الأسهم في الأسواق الناشئة بيدرو مارتينز. وبدلا من ذلك، زاد جي بي مورجان تشيس من توصياته بشأن زيادة الوزن في الأسواق الناشئة الأخرى. وحتى بعد التغيير، لا يزال جي بي مورجان تشيس يحتفظ بـ 18 سهما صينيا في محفظة نموذج الأسواق الناشئة العالمية. وقال المحللون: “نحتفظ بتفضيلنا لأسماء الإنترنت المختارة على أساس (النمو بسعر معقول) وارتفاع عائد المساهمين، والألعاب الموضوعية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي بمجرد اكتمال عملية التوحيد الحالية”. “لا يزال قطاعا الاستهلاك والعقارات مشوهين بالمخاوف المحلية مع قلة فرص اختيار الأسهم من القاعدة إلى القمة”. وقد اعترف صناع السياسات الصينيون بضعف الطلب المحلي، لكنهم لم يتخذوا بعد إجراءات ذات مغزى لتعزيز معنويات المستهلكين. وقال محللو جي بي مورجان تشيس إن عدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية للصين يتراوح من التوترات مع الولايات المتحدة إلى “ضغوط الانكماش المستمرة”. وعلى النقيض من الولايات المتحدة، لم ترتفع أسعار المستهلك في الصين إلا بالكاد في العام الماضي، بسبب تباطؤ سوق العقارات والقلق بشأن الدخل المستقبلي. ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك في الصين لشهر أغسطس، والذي من المقرر صدوره الساعة 9:30 مساءً يوم الأحد بالتوقيت الشرقي، بنسبة 0.7٪ فقط على أساس سنوي، وفقًا لمحللين استطلعت رويترز آراءهم. ويأتي خفض تصنيف جي بي مورجان بعد خفض نومورا لتصنيف MSCI China إلى محايد، من زيادة الوزن، في أواخر الشهر الماضي. “خيبات أمل متسقة” قال فريق بقيادة استراتيجي الأسهم السابق في اليابان في نومورا في تقرير بتاريخ 25 أغسطس: “كانت هناك خيبات أمل متسقة في شكل نقص في التدابير ذات المغزى لدعم الاقتصاد وقطاع العقارات بينما يظل الاقتصاد في أفضل الأحوال” فاترًا “. وأضاف محللو نومورا: “نحن قلقون من أن الانتخابات الأمريكية من المرجح أن تثبت أنها عبء على السوق”. وأشار المحللون إلى التقييمات الجذابة وإمكانية الارتفاعات قصيرة الأجل التي حفزتها توقعات التحفيز كأسباب لعدم خفضهم تصنيف أسهم الصين إلى تصنيف ناقص الوزن تمامًا. استقرت العلاقات بين الولايات المتحدة والصين في العام الماضي، لكن المحللين يستشهدون بعدم اليقين بشأن الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر كسبب لتأجيل بكين للتحفيز المحلي. زار مستشار الأمن القومي الأمريكي جيك سوليفان بكين في أواخر أغسطس لمدة ثلاثة أيام من الاجتماعات الرسمية التي قال خلالها إن نائبة الرئيس كامالا هاريس شاركت وجهة نظر الرئيس جو بايدن بأن الحفاظ على التواصل رفيع المستوى هو السبيل لإدارة العلاقات الثنائية بشكل مسؤول. ومن المقرر أن تناقش هاريس والرئيس السابق دونالد ترامب يوم الثلاثاء. خلال ثلاث فترات من تصاعد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين في عامي 2018 و 2019، انخفض مؤشر MSCI China في كل مرة، وفقًا لاستراتيجية الأسهم الصينية في جي بي مورجان ويندي ليو. لكنها وجدت أن قطاع المرافق الصيني تفوق، حيث أظهر عائدًا متوسطًا بلغ 12.8٪. كجزء من تخفيض تصنيف أسهمها في الصين، أضافت جي بي مورجان أسهم شركة تشغيل المرافق المملوكة للدولة CR Gas، بينما أزالت أسهم PDD وبنك البناء الصيني وKingdee International. تتضمن محفظة نموذج الأسواق الناشئة العالمية المحدثة للبنك أسماء مرتبطة بالإنترنت Alibaba و Tencent و Kuaishou Technology و Meituan – وكلها مصنفة بشكل فردي على أنها زائدة الوزن من قبل جي بي مورجان. ولكن عندما يتعلق الأمر بما يسميه جي بي مورجان اختيارات النمو والقيمة في الأسواق الناشئة، فإن سهمًا صينيًا واحدًا فقط يصنع كلتا القائمتين: شركة الفيديو القصيرة المدرجة في هونج كونج Kuaishou. أبلغ تطبيق الفيديو، وهو منافس أصغر لشركة ByteDance مالكة TikTok، عن إيرادات وأرباح للربع الثاني تجاوزت توقعات المحللين، وفقًا لـ FactSet. ارتفع متوسط المستخدمين النشطين يوميًا إلى 395.3 مليون، ارتفاعًا من 376 مليونًا قبل عام. لدى جي بي مورجان هدف سعري قدره 65 دولارًا هونج كونجًا على Kuaishou، مما يعني ارتفاعًا بأكثر من 60٪ عن إغلاق يوم الخميس. انخفض السهم بأكثر من 20% خلال العام حتى الآن. يختار بنك الاستثمار في وول ستريت أسهم القيمة بناءً على التدفق النقدي وإمكانات الصعود، وأسهم النمو بناءً على زيادات مبيعاتها التاريخية والمتوقعة. —ساهم مايكل بلوم من CNBC في هذا التقرير.
جي بي مورجان يخفض رأيه بشأن الصين، لكنه لا يزال يفضل هذه الأسهم الفردية
