احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
خفض بنك جولدمان ساكس توقعاته لسعر النحاس لعام 2025 بمقدار الثلث، مما ألقى بظلاله على توقعات الأرباح لشركات التعدين الرائدة.
وحذر البنك الأميركي هذا الأسبوع من أن الارتفاع المتوقع في سوق النحاس لن يتحقق في ظل تدهور سوق العقارات الصينية الذي يؤدي إلى تقليص الطلب على السلع الأساسية. ويتوقع البنك الآن أن يبلغ متوسط سعر النحاس 10100 دولار للطن في العام المقبل، وهو أقل كثيراً من توقعاته قبل أربعة أشهر بأن يبلغ أعلى مستوى على الإطلاق عند 15 ألف دولار.
وكتب محللون في جولدمان ساكس في مذكرة “تأخر ارتفاع أسعار النحاس”، مشيرين إلى انخفاض استهلاك المعدن في الصين والذي تعمق على مدى الأشهر القليلة الماضية.
ونتيجة لهذا، ونظراً لاستمرار ضعف قطاع العقارات في الصين، فإننا نعتقد أن استنفاد مخزون النحاس ــ وارتفاع الأسعار المصاحب له ــ سوف يأتي على الأرجح في وقت متأخر كثيراً عما كنا نعتقد في السابق.
ويساهم تراجع أسعار النحاس في زيادة الضغوط على ربحية أكبر شركات التعدين في العالم مثل “بي إتش بي” و”ريو تينتو”، والتي تعاني من انزلاق في أسعار خام الحديد ــ المولد الرئيسي للربح لديها.
أدى انخفاض أسعار النحاس بنسبة 2.1 في المائة يوم الثلاثاء إلى انخفاض أسهم فريبورت-ماكموران بنسبة 6 في المائة، في حين انخفضت أسهم أنجلو أمريكان وجلينكور بأكثر من 4 في المائة.
يستخدم الذهب في صناعة الأسلاك الكهربائية والبطاريات التي تعتبر بالغة الأهمية في محاولة العالم لإزالة الكربون، وقد ارتفع المعدن الأحمر إلى أعلى مستوى له على الإطلاق فوق 11 ألف دولار في مايو/أيار مع سعي شركة BHP إلى الاستحواذ على منافستها أنجلو أمريكان مقابل 39 مليار جنيه إسترليني، والتي انهارت في النهاية.
ورغم أنها كانت في مركز اهتمام المستثمرين بسبب الارتفاع المتوقع في الطلب، فقد اعترفت شركة “بي إتش بي” في توقعاتها السنوية للسلع الأساسية والتي أصدرتها الأسبوع الماضي بأن سوق النحاس سوف تشهد فائضاً هامشياً هذا العام وفائضاً أكبر في العام المقبل.
وانخفض المعدن بنحو 20 بالمئة منذ مايو أيار إلى حوالي 8950 دولارا للطن، مما أثار موجة من التشاؤم بين أكبر المقرضين بشأن التوقعات متوسطة الأجل للمعدن المستخدم في كل شيء من مصادر الطاقة المتجددة إلى شبكات الطاقة.
ومن المرجح أن يؤثر انخفاض الأسعار على أرباح شركات التعدين في المستقبل. على سبيل المثال، تقدر شركة فريبورت-ماكموران، وهي شركة رائدة في مجال تعدين النحاس في الولايات المتحدة، أن تغير أسعار النحاس بمقدار 220 دولارًا للطن من شأنه أن يؤدي إلى تحرك أرباحها الأساسية المتوقعة بمقدار 430 مليون دولار في المتوسط.
ارتفعت المخزونات العالمية من النحاس إلى أعلى مستوى لها في أربع سنوات، حيث أدى ضعف الطلب إلى وفرة المعدن في المستودعات، وفقًا لبيانات بلومبرج. في الصين، ارتفعت المخزونات في يونيو إلى أعلى مستوى منذ مارس 2020 عندما أوقف كوفيد-19 أكبر اقتصاد في آسيا.
وتأتي توقعات جولدمان ساكس الجديدة في أعقاب رحيل الاستراتيجي السابق للمعادن نيكولاس سنودون الذي انضم الآن إلى شركة ميركوريا المتخصصة في تداول السلع الأساسية.
كما خففت بنوك أخرى من توقعاتها لسوق النحاس. ففي الشهر الماضي، قال بنك ماكواري إن العرض القوي والطلب المنخفض “دفعا السوق إلى فائض قبل الموعد المتوقع، ومن المتوقع أن يظل السوق في فائض في عامي 2025 و2026”.
ويتوقع البنك الأسترالي أن يبلغ متوسط السعر ربع السنوي الأدنى 8000 دولار للطن في عام 2026.
في حين تتوقع شركة بي إتش بي ضعفًا في الأمد القريب، فإن مجموعة التعدين الأسترالية متفائلة في الأمد المتوسط. وحذرت من احتمال “زيادة الطلب بشكل منهجي على العرض” مع ازدهار الطاقة النظيفة في الثلث الأخير من عشرينيات القرن الحادي والعشرين، مما يؤدي إلى نظام تسعير “مفاجئ”.