فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
تنزلق سندات الشركات الأمريكية الصادرة عن المقترضين المخاطرة مع ارتفاع المخاوف من أن تعريفة الرئيس دونالد ترامب ستضرب الاقتصاد الأمريكي.
لقد قفز الانتشار-أو تكلفة الاقتراض الإضافية بالنسبة إلى سندات الخزانة الأمريكية-التي دفعتها الشركات الأمريكية المصنفة غير المرغوب فيها بمقدار 0.56 نقطة مئوية منذ منتصف فبراير إلى أعلى مستوى في ستة أشهر عند 3.22 نقطة مئوية ، وفقًا لمؤشر مراقبة عن كثب جمعته Entercontinental Exchange.
يؤكد ارتفاع فروق العمل في السندات غير المرغوب فيها ، وهو مقياس مهم للمخاطر المتصورة في جميع أنحاء الأسواق الأمريكية ، على المخاوف في وول ستريت من أن تعريفة ترامب العدوانية على أكبر شركاء تجاريين في أمريكا سوف يبرد النمو في الولايات المتحدة أو حتى توجيه أكبر اقتصاد في العالم إلى ركود.
وقال إريك بينشتاين ، رئيس استراتيجية الائتمان الأمريكية في JPMorgan: “اتسعت فروق الائتمان على مدار الأسبوعين الماضيين ، مدفوعة بالمخاوف من الركود الأمريكي وعدم اليقين التعريفي”.
أضافت بينشتاين تعثر مؤخراً في “أسهم الزخم” ، حيث أن شركات مثل Tesla و Palantir Technologies التي ساعدت في تشغيل التجمع في الأسهم في عامي 2023 و 2024 ، فقدت “انخفاض” الروابط غير المرغوب فيها.
وقالت نيها خودا ، وهي استراتيجية الائتمان في بنك أوف أمريكا ، إن سندات الشركات الأمريكية تمكنت من تجاهل التقلبات التي تؤثر على سوق الأسهم حتى فبراير ، ولكن مع استمرار مشاكل الأسهم ، نمت “الشقوق الصغيرة” التي بدأت تتشكل في مارس على حد سواء. “إنها استرداد لعدم وجود حركة في فبراير.”
قام المحللون في Goldman Sachs في وقت سابق من هذا الأسبوع بمراجعة توقعاتهم لبرندات Junk Bond إلى 4.4 نقطة مئوية بحلول الربع الثالث من عام 2025 ، بزيادة من 2.95 نقطة مئوية سابقًا. أشار بنك وول ستريت إلى أن الفروق كانت لا تزال منخفضة للغاية على الرغم من الارتفاع الأخير بالنظر إلى مخاطر “تدهور كبير” في النظرة الاقتصادية.
تعرضت سندات الشركات الأمريكية عالية الجودة أيضًا لضغوط البيع ، حيث انتشار على مؤشر ICE لتتبع ديون الاستثمار بنسبة 0.13 نقطة خلال الشهر الماضي إلى 0.94 نقطة مئوية ، وهو أعلى مستوى منذ منتصف سبتمبر.
على الرغم من الارتفاع الأخير ، تظل فروق العمل على كل من السندات ذات الدرجة الاستثمارية والخردة منخفضة وفقًا للمعايير التاريخية. لكن المصرفيين يقولون إن الاضطرابات الأخيرة دفعت للمستثمرين إلى أن يكونوا أكثر من صفقات سندات الشركات.
وقال مورين أوكونور ، الرئيس العالمي لنقابة الديون عالية الجودة في ويلز فارجو: “يستثمر المستثمرون بعيدًا عن المعاملات بشكل أسرع إذا اعتقدوا أنهم يسعون بسعر ضئيل للغاية”.
وقال بينشتاين إن الأداء الأكثر ثباتًا في أسواق الائتمان الأوروبية هذا العام أدى أيضًا إلى إصدار بعض المجموعات الأمريكية ديونًا باليورو بدلاً من الدولارات. كان هناك 37 مليار دولار في إصدار “عكس يانكي” هذا العام ، على الطريق الصحيح لأكبر الربع الأول لمثل هذه الصفقات منذ عام 2020.