احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
في بعض الأحيان، قد يتفوق الطراز القديم على الطراز الحديث، وقد يتفوق الطراز الكلاسيكي على الطراز الجديد. فقد عادت المتاجر التقليدية إلى الموضة، على الرغم من مسيرة البيع بالتجزئة عبر الإنترنت والتوصيل السريع للغاية إلى أبوابنا. وبعد أن عانت لسنوات بسبب نمو التجارة الإلكترونية، فإن تجار التجزئة التقليديين (والذين يمتلكون مبانيهم) يستمتعون الآن بانعكاس في أحوالهم.
لقد عانت العقارات التجارية من فترة قاسية دامت قرابة عقد من الزمان من تدمير القيمة. كان القطاع في المملكة المتحدة يعاني قبل وقت طويل من انتشار الوباء، حيث عانى المستأجرون من الإيجارات المرتفعة والمنافسة عبر الإنترنت. كانت عمليات الإغلاق بسبب كوفيد بمثابة مسمار آخر في نعش العديد من المتاجر التي أغلقت أبوابها للأبد. إن إعادة ضبط الإيجارات وتقلص مساحة البيع بالتجزئة الإجمالية جارية على قدم وساق. يشير عودة إبرام الصفقات في القطاع هذا العام إلى أن الأسوأ قد انتهى: فهناك قيمة هناك لأولئك الراغبين في البحث عن الصفقات.
باعت شركة بريتيش لاند نصف حصتها في مركز التسوق ميدوهول في شيفيلد مقابل 360 مليون جنيه إسترليني في مايو، وهي أكبر صفقة لمركز تسوق في المملكة المتحدة منذ سنوات عديدة. تبع ذلك بسرعة في يونيو استحواذ شركة لاند للأوراق المالية على حصة أخرى بنسبة 17.5 في المائة في مركز بلو ووتر في كنت. تعكس الاستراتيجيات المتباينة لأكبر مجموعتين عقاريتين في المملكة المتحدة تفضيل بريتيش لاند للمتنزهات التجارية خارج المدينة، والتي كانت أفضل حالًا منذ الوباء.
وتعكس صفقتا مركزي التسوق اللذان يبلغ سعرهما نحو 8% حذر المستثمرين واستمرار الخصومات الكبيرة على القيمة الدفترية لمساحات البيع بالتجزئة. ويعد كل من ميدو هول وبلو ووتر من الأصول من الدرجة الأولى. والعديد من مراكز التسوق من الدرجة الأدنى تتعرض للانهيار حرفيًا، وتحرم من الاستثمار قبل أن يتم هدمها واستبدالها في النهاية.
لا يزال القطاع يعاني من كثرة المساحات المتاحة. ولكن مع نمو الإيجارات بمعدلات متوسطة أحادية الرقم للعقارات متوسطة الجودة، ومع انعدام المعروض الجديد في خط الأنابيب، ربما تكون مستويات التقييم قد تجاوزت أدنى مستوياتها.
ويشير روب فيردي من جرين ستريت إلى أن أصحاب العقارات الناجحين مضطرون إلى العمل بجدية أكبر وبذكاء أكبر للحفاظ على ارتفاع معدلات الإشغال، ولخلق حالة من الإثارة تدفع المتسوقين إلى العودة وتدفع الإيجارات إلى الارتفاع.
بدأت التقييمات المدرجة تعكس التغيير. فقد تفوقت شركة هامرسون في المملكة المتحدة وشركة يونيبيل-رودامكو المالكة لشركة ويستفيلد على مؤشر ستوكس 600 العقاري الأوسع نطاقًا خلال العام حتى الآن. ومع الأصول ذات الجودة الأعلى، تتراوح عائدات العقارات للشركتين بين 6 و7 في المائة، وتتراوح الخصومات على تقديرات القيمة الصافية للأصول الفورية حتى 20 في المائة.
لا تزال هذه الأسعار تبدو مرتفعة للغاية بالنظر إلى التحسن الذي طرأ على الأساسيات. وربما يكون من المناسب اللجوء إلى بعض العلاج بالتجزئة.
أندرو.ويفين@ft.com