احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تحرق شركة “ثيمز ووتر” السيولة بمعدل أسرع مما كان متوقعا في وقت سابق، مما يزيد الضغوط على الشركة المتعثرة لتمديد أجل ديون بقيمة 530 مليون جنيه إسترليني من المقرر أن تنتهي الشهر المقبل مع سعي الشركة إلى تجنب إعادة التأميم.
وأنفقت أكبر شركة مياه في المملكة المتحدة أموالاً أكثر مما كان مخصصاً لها في توقعات السيولة التي قدمتها في يوليو/تموز، وفقاً لشخصين مطلعين على شؤونها المالية. وتوقعت تلك التوقعات أن يكون لديها ما يكفي من النقد حتى مايو/أيار 2025.
يتعين على شركة تيمز تمديد تسهيلات ائتمانية بقيمة 530 مليون جنيه إسترليني من البنوك، والتي يستحق موعد استحقاقها في السابع من أكتوبر/تشرين الأول، إذا كانت تريد البقاء ضمن التوقعات المحدثة التي صدرت الأسبوع الماضي بشأن وجود ما يكفي من النقد للاستمرار حتى العام الجديد.
وقد تم تجديد هذا القرض في أبريل/نيسان، لكن شركة تايم لم توافق بعد على تمديد جديد مع البنوك المقرضة، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. ولدى الشركة قرض آخر بقيمة 530 مليون جنيه إسترليني من المقرر أن ينتهي في ديسمبر/كانون الأول، بعد أن تم تمديده سابقًا في يونيو/حزيران.
وتخوض شركة المياه تيمز مفاوضات مع المقرضين بشأن هذا الأمر، وهي “واثقة” من أنهم سيمددون القرض في أكتوبر/تشرين الأول، وفقًا لأحد الأشخاص المطلعين على تفكير الشركة. وقال شخص آخر قريب من المناقشات إن عدم تمديد القرض “يؤدي إلى تفجير الأمر برمته”، لذا فهم يتوقعون أن توافق البنوك في النهاية.
وتعاني شركة “تيمز ووتر”، التي توفر خدمات المياه والصرف الصحي لنحو ربع سكان إنجلترا، من وطأة ديونها التي تبلغ نحو 19 مليار جنيه إسترليني ــ بما في ذلك الاقتراض من شركتها الأم ــ وتسعى إلى تجنب نظام الإدارة الخاصة الذي تفرضه الحكومة، وهو شكل من أشكال التأميم.
تحاول الشركة جمع مليارات الجنيهات الاسترلينية من الأسهم لتعزيز مواردها المالية، لكن هذه العملية، التي يديرها بنك الاستثمار روتشيلد آند كو، قوبلت بتشكك واسع النطاق من جانب المستثمرين.
وسيكون أي سهم مشروطًا أيضًا باتفاقيات بشأن زيادات الفواتير مع هيئة الرقابة Ofwat بالإضافة إلى اتفاق بشأن الغرامات التنظيمية؛ ويشعر المستثمرون بالقلق من أن هذا قد يؤدي إلى القضاء على أي ضخ نقدي.
أعلنت شركة المياه تيمز يوم الجمعة أنها بدأت مفاوضات مع دائنيها للإفراج عن 380 مليون جنيه إسترليني من النقد، والتي كان عليها الاحتفاظ بها كاحتياطي بموجب شروط اتفاقيات الديون. إذا لم تتمكن من الوصول إلى هذا النقد الاحتياطي، و420 مليون جنيه إسترليني أخرى من خطوط الائتمان، فسوف ينفد النقد بعد فترة وجيزة من عيد الميلاد، وفقًا للبيان.
وفي هذا السيناريو، قالت الشركة الاحتكارية الإقليمية إنها ستضطر إلى “الدخول في حالة تجميد بموجب تمويلنا”، مما يمنحها إمكانية الوصول إلى 380 مليون جنيه إسترليني من الاحتياطيات النقدية و550 مليون جنيه إسترليني أخرى من “تسهيلات السيولة الاحتياطية” التي ستمكنها من الاستمرار حتى مايو/أيار من العام المقبل.
إن الوصول إلى هذه التسهيلات من خلال الدخول في ما يسمى بـ “التوقف التام” من شأنه أن يؤدي إلى فرض شروط تقييدية على هيكل ديونها، ويصنف على أنه شكل من أشكال التخلف عن السداد في وثائق سنداتها.
وبينما يمكن للشركة أن تظل تعمل خلال هذه العملية، فإنها ستواجه قيودًا جديدة مثل “وقف الإنفاق الرأسمالي بخلاف الصيانة الأساسية”، وفقًا لأحدث حساباتها.
ورغم أن الاستمرار حتى مايو/أيار 2025 يتماشى مع التوقعات التي قدمتها شركة تيمز ووتر في تقريرها السنوي الذي نُشر في يوليو/تموز، فإن الضغوط على وضعها النقدي دفعتها إلى تغيير كيفية حساب ما يسمى “مدرج السيولة” إلى مايو/أيار.
وكانت شركة “ثيمز ووتر” قد استبعدت في وقت سابق مرافق الاحتياطي البالغة قيمتها 550 مليون جنيه إسترليني من هذه التوقعات، ولكن في إعلانها يوم الجمعة قالت إنها أصبحت الآن مدرجة في هذا التحليل.
وقالت شركة ثامس ووتر: “لقد كنا دائمًا واضحين للغاية بشأن أن مسار السيولة الخاص بشركة ثامس ووتر يشتمل على النقد والتسهيلات غير المسحوبة، وكان بياننا الصادر يوم الجمعة متسقًا مع هذا الموقف”. “نحن نواصل التركيز على توسيع مسار السيولة هذا من خلال المناقشات مع دائنينا”.
وتجري شركة “ثيمز ووتر” مفاوضات أيضا مع مجموعة من 90 دائناً يحملون ديوناً بقيمة 9 مليارات جنيه إسترليني في شركة تشغيل المرافق لتوفير قرض جديد قد يكون في حدود مليار جنيه إسترليني لتخفيف الضغوط على ماليتها قبل نهاية العام، وفقا لأشخاص مطلعين على المفاوضات.
وأضافوا أن أي تمويل من هذه المجموعة – التي تضم صناديق التحوط الأميركية مثل إليوت مانجمنت ومديري الأصول في المملكة المتحدة مثل أبردين – سوف يحتل مرتبة أعلى من الديون العليا الحالية للشركة.