افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تقوم صناديق التحوط الدولية ومجموعات الأسهم الخاصة بضخ الأموال في شركة لويدز الاستثمارية في لندن المعفاة من الضرائب، حيث تعمل المؤسسة البريطانية التي يبلغ عمرها 300 عام على توسيع شبكتها لجذب المستثمرين الأجانب.
أطلقت لويدز المخطط في عام 2021 للاستفادة من السوق المزدهر للأوراق المالية المرتبطة بالتأمين (ILS)، والتي نمت إلى 113 مليار دولار العام الماضي، وفقًا لشركة الخدمات المهنية Aon.
على الرغم من أن شركة لويدز ذات الأغراض الخاصة لم تستحوذ إلا على جزء صغير من السوق، إلا أن المرحلة الثانية من مخطط “جسر لندن” تضاعف حجمها إلى 1.9 مليار دولار في عام 2024 مقارنة بالعام السابق، ما اجتذب اهتماما متزايدا من مديري الصناديق البديلة.
وهو أيضاً جزء صغير من إجمالي أقساط التأمين المكتتبة لشركة لويدز البالغة 70 مليار دولار والتي تؤمنها النقابات، وفقاً لسوق التأمين في لندن. وتتكون هذه من الشركات أو الأفراد الذين يتحملون مخاطر التأمين.
لقد تجنب بعض أعضاء Lloyd مخطط ILS. قالت إحدى شركات التأمين النشطة في لويدز منذ أكثر من قرن إنه لا يوجد سبب مقنع لنقل أعمالها في التأمين على التأمين من برمودا، أحد أكبر منافسي لندن.
ومع ذلك، أصر بوركهارد كيسي، المدير المالي لشركة لويدز، على أن المخطط مكن لندن من استعادة قدرتها التنافسية.
والأهم من ذلك، أنه يسمح للمستثمرين بتجاوز ضرائب الشركات والضرائب المقتطعة، على عكس أعضاء النقابات الذين يتعين عليهم دفع الضرائب على الأرباح. وأضاف كيسي أن هذا يفسر جزئياً سبب اجتذابها جميع “الأموال الجديدة” تقريباً من لويدز منذ إطلاقها.
وأشار أيضًا إلى مجموعات مثل شركة بلاكستون لإدارة الاستثمار البديل ومقرها نيويورك، والتي أصبح لديها الآن إمكانية الوصول المباشر إلى المخاطر الباطنية بدءًا من ناقلات النفط وحتى أرجل لاعبي كرة القدم، والتي تم تأمينها في لويدز.
وبالإضافة إلى ذلك، استثمرت صناديق التقاعد، مثل خطة معاشات المعلمين في أونتاريو، في البرنامج.
إحدى ميزات المخطط هي أنه يسمح بتمويل عقود إعادة التأمين من خلال سندات الدين، والمعروفة باسم سندات الكوارث.
سندات كات، حيث تدفع شركات التأمين المعرضة للكوارث الطبيعية للمستثمرين لتحمل بعض المخاطر، تفتح الباب أمام مجموعة واسعة من الصناديق. وتشكل السندات ما يقرب من نصف سوق الأوراق المالية الإسرائيلية بقيمة 46 مليار دولار، وفقا لشركة أون.
يعمل المخطط أيضًا على تبسيط العقبات التنظيمية بالإضافة إلى توسيع الاتفاقيات فيما يعرف بعقود فائض الخسارة، حيث تتحمل شركات إعادة التأمين التعرض لخسائر شركة التأمين بما يتجاوز مستوى معين.
تعرض المنظمون الماليون في المملكة المتحدة لانتقادات في السنوات الأخيرة من المديرين التنفيذيين الذين جادلوا بأن بطء وتيرة التوقيع على ILS أدى إلى خسارة لندن أعمالها أمام مراكز مالية أخرى، مثل برمودا.
الاستثمار من خلال منصة المخطط، الذي تديره شركة Artex Capital Solutions المتخصصة في ILS، يعمل كعقد إعادة تأمين مضمون مع شركة تأمين Lloyd's، وهو موجود في “خلية”.
وقالت لويدز إن الخلية لم تكن خاضعة لضريبة الشركات على أرباحها أو ضريبة الاستقطاع على التوزيعات.
لقد نما سوق ILS في السنوات الأخيرة حيث يبحث المكتتبون عن أماكن لتسريح مخاطرهم، في حين يتم إغراء المستثمرين بالعوائد الأقل ارتباطًا بالأسواق المالية التقليدية.