انخفضت أسعار السلع الأساسية على مدى الشهر الماضي، مما يشير إلى ضعف أساسي في الاقتصاد العالمي على الرغم من انتعاش سوق الأسهم الأمريكية من مخاوف الركود. استعادت سوق الأسهم الأمريكية معظم خسائرها الأسبوع الماضي في أعقاب عمليات بيع حادة أثارتها بيانات ضعيفة عن العمالة والتصنيع. سعى المستثمرون إلى تجاوز مخاوف الركود، حيث زعم بعض المحللين أن الأساسيات الاقتصادية الأمريكية لا تزال على قدم صلبة. لكن أسواق السلع الأساسية ربما تحكي قصة مختلفة عن الاقتصاد العالمي. انخفض صندوق Invesco DB للمعادن الأساسية بأكثر من 7٪ على مدى الشهر الماضي، في حين انخفضت العقود الآجلة للنفط الخام بنسبة 14٪ من 5 يوليو إلى 5 أغسطس. قال روب جينسبيرج، المدير الإداري لشركة Wolfe Research، للعملاء في مذكرة بحثية يوم الجمعة: “فيما يتعلق بالسلع الأساسية، فإن فئة الأصول بأكملها تتعرض لضغوط”. قال جينسبيرج: “باستثناء الذهب، سيكون من الصعب العثور على إعداد إيجابي. نرى هذا الانخفاض الواسع في أسعار السلع الأساسية بمثابة تحذير آخر بشأن حالة الاقتصاد”. وقال بارت ميليك، رئيس استراتيجية السلع الأساسية العالمية في تي دي سيكيوريتيز، إن النحاس على وجه الخصوص يُنظر إليه على أنه إشارة لما قد يحدث للاقتصاد. DBB @ HG.1 1M mountain Invesco Base Metals and Copper Futures, MTD performance ارتفع النحاس في وقت سابق من هذا العام وسط توقعات بدورة فائقة يفوق فيها الطلب العرض بسبب دور المعدن كمدخل رئيسي في صناعات النمو مثل المركبات الكهربائية وأشباه الموصلات والطاقة المتجددة. لكن العقود الآجلة للنحاس تراجعت بنسبة 21.4٪ عن أعلى مستوى لها في عام 2024 عند 5.19 دولارًا للرطل في 20 مايو لتتداول عند 4.089 دولارًا اعتبارًا من صباح يوم الاثنين. وانخفضت العقود الآجلة بنحو 12٪ خلال الشهر الماضي. وقال ميليك لشبكة سي إن بي سي: “لقد تبددت قصة الدورة الفائقة، هذا العالم الرائع لمركبات البطاريات، بسرعة كبيرة جدًا”. “لا أحد يتحدث عنها حقًا بعد الآن”. @HG.1 YTD mountain عقود النحاس الآجلة، حتى الآن قال ميليك إن الضعف في الصين، ثاني أكبر اقتصاد في العالم، يثقل كاهل النحاس والنفط على وجه الخصوص. وقال إن بيانات التصنيع العالمية لم تكن “مذهلة”. وقال المحلل إنه من المرجح أن يواجه النحاس والنفط فوائض بدلاً من السوق الضيقة التي توقعها بعض المحللين. وقال ميليك: “لم نحصل على حافز مالي داعم للغاية في الصين”. “كان هناك الكثير من الرهانات هناك، وخاصة على الجانب التقديري، بأن الصين ستقدم نوعًا من التحفيز الذي سيرفع اقتصادها”. @CL.1 YTD mountain خام غرب تكساس الوسيط، حتى الآن على الرغم من أن النفط وجد الدعم من التوترات الجيوسياسية المستمرة في الشرق الأوسط، إلا أن الطلب الضعيف في الصين يثقل كاهل السوق منذ شهور. خفضت أوبك يوم الاثنين توقعاتها لنمو الطلب العالمي على النفط هذا العام بمقدار 135 ألف برميل يوميًا مع تراجع التوقعات في الصين. وقال ميليك “إن أسواق الطاقة وأسواق المعادن الأساسية والنحاس تعكس بيئة اقتصادية أبطأ حيث من المرجح أن يكون هناك نمو أقل في الطلب مما يقلل من خطر ظروف نقص العرض”. وفي الوقت نفسه، يتباطأ الاقتصاد الصيني، وتميل الولايات المتحدة إلى الحمائية، وتفرض رسومًا جمركية ضد بكين على كل شيء من المركبات الكهربائية إلى البطاريات وأشباه الموصلات ووحدات الطاقة الشمسية. أعلن الاتحاد الأوروبي عن رسوم جمركية على المركبات الكهربائية الصينية في يوليو، حيث قدمت بكين شكوى إلى منظمة التجارة العالمية يوم الجمعة. وقال ميليك “هذا يعني فقط أن هناك تدفقًا أقل للأشياء من هناك إلى هنا”. “إذا فرضنا رسومًا جمركية، فهذا يعني ارتفاع الأسعار. بحكم التعريف تقريبًا، لأي مستوى من الطلب، تحصل على أقل منه مع الرسوم الجمركية”. تنتظر السوق القراءة الأخيرة لمؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء والتعليقات الصادرة عن الاجتماع السنوي لمحافظي البنوك المركزية في جاكسون هول، وايومنغ الأسبوع المقبل. وقال ميليك إن خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر تم تسعيره بالفعل إلى حد كبير. وقال ميليك عن خفض أسعار الفائدة المتوقع “لست متأكدًا من أن السوق متحمس للغاية”. وقال إن شركة تي دي سيكيوريتيز تقدر خفض الفائدة بنحو 25 نقطة أساس، على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يصبح أكثر تفاؤلا بشأن خفض الفائدة بنحو 50 نقطة أساس إذا جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء ضعيفة.
تشير أسعار السلع الأساسية المتراجعة إلى وجود مشاكل تلوح في الأفق مع الاقتصاد
