افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ما هي الفكرة الاستثمارية العظيمة التالية؟ وما هي احتمالات أن يكون وارن بافيت هو الشخص الذي يحدد هويته؟ وول ستريت تحب احتمالاته. ارتفعت الأسهم في الفئة ب لشركة بيركشاير هاثاواي بنسبة 25 في المائة حتى الآن في عام 2024. ويأتي هذا الارتفاع في الوقت الذي كان فيه بافيت يقلص بسرعة فوزه الكبير في أسهم شركة أبل.
أعلنت شركة بيركشاير هاثاواي يوم السبت عن نتائجها للربع الثالث، وأبرزها أن رصيدها النقدي والأوراق المالية القابلة للتسويق تضخم إلى 325 مليار دولار. جزء كبير من ذلك جاء من مبيعات أسهم شركة أبل التي تبلغ قيمتها الآن لشركة بيركشاير 70 مليار دولار، بانخفاض عن الذروة البالغة 178 مليار دولار. استثمرت شركة Berkshire في البداية في شركة Apple في عام 2016 عندما كان سعر سهمها حوالي 25 دولارًا للسهم. اليوم يتم تداول أسهم Apple بأكثر من 200 دولار.
بلغت القيمة الدفترية الإجمالية لشركة بيركشاير خلال الربع الثالث 631 مليار دولار، في حين أن القيمة السوقية للأسهم العامة لا تتجاوز تريليون دولار. وتعكس هذه العلاوة مقارنة بصافي قيمة الأصول تصويتا بالثقة من جانب المساهمين في أن بافيت، البالغ من العمر 94 عاما، حقق إنجازا مماثلا آخر.
ومع ذلك، فإن بافيت في الوقت الحالي راضٍ بشكل متزايد عن قص كوبونات خزانة الولايات المتحدة التي تكسب بضع نقاط مئوية، خالية من المخاطر، مع عدم وجود أرباح أو عمليات إعادة شراء حقيقية للمساهمين في بيركشاير.
يأتي ذلك في الوقت الذي تقوم فيه مجموعات كبيرة أخرى من رأس المال – شركات إدارة الأصول البديلة وكذلك شركة بلاك روك – بضخ الأموال في جميع أنواع الائتمان الخاص البسيط والغريب، فضلا عن صفقات البنية التحتية ومراكز البيانات طويلة الأمد. شركة بلاكستون، على سبيل المثال، أنفقت 123 مليار دولار في الأشهر الـ 12 الماضية، معظمها بعيداً عن الأسهم العامة أو حتى الخاصة.
من المؤكد أن أعمال التأمين على الممتلكات والحوادث في بيركشاير تنفذ جميع أنواع أنشطة التداول والتحوط المتطورة. لكن المجموعة الاستثمارية تشتهر إلى حد كبير بشراء الأسهم العامة ذات رأس المال الكبير بالإضافة إلى منصات الأعمال التشغيلية الضخمة مثل مرافق الطاقة والسكك الحديدية. وفي غياب أزمة الأسواق المالية حيث يستطيع بافيت لعب دور الفارس الأبيض للحصول على مكافأة جيدة، هناك سؤال في الأسواق الهادئة ما إذا كان يحتاج إلى اختيار كميات أقل من الأوراق المالية الفانيليا.
إن الحجم الهائل لشركة بيركشاير يجعل من الصعب الآن العثور على استثمارات واحدة يمكنها تحريك الإبرة. محفظة أوراقها المالية التي تبلغ أكثر من 300 مليار دولار، بها أقل من 30 سهمًا، وربما تحتاج شركة أبل القادمة إلى أن تكون أحد نجوم التكنولوجيا الكبار الصاعدين. وساعدت مكاسب بافيت من شركة أبل في حجب ندرة الفرص الجيدة بالنسبة لشركة بيركشاير. والآن عادت هذه المعضلة إلى الطاولة.
sujeet.indap@ft.com