بعد أيام قليلة من دعوة رئيس الوزراء لي تشيانغ إلى “جهود أكبر” إلى وقف انخفاض سوق الإسكان في الصين ، وضعت البيانات الجديدة يوم الاثنين سبب عدم وجود قيادة في البلاد لما لا يلي للقلق.
انخفضت أسعار المنازل الجديدة عبر 70 مدينة صينية بنسبة 0.2 في المائة في مايو من الشهر السابق ، في حين انخفضت أسعار المنازل المستعملة بنسبة 0.5 في المائة ، وفقًا لتحليل أوقات فاينانشيال تايمز-أسرع وتيرة انخفاض في سبعة وثمانية أشهر على التوالي.
وأظهرت البيانات أن الاستثمار العقاري انخفض بنسبة 10.7 في المائة في الأشهر الخمسة الأولى من عام 2025.
بعد سنوات من بدء انخفاض أسعار المنازل الصينية بعد سلسلة من اندماج المطورين ، لا يزال احتمال الاستقرار موضع شك ، مما يتراكم ضغوطًا على صانعي السياسات لأنها تتناقض مع خلفية اقتصادية أضعف.
وقالت لويز لو ، الخبير الاقتصادي في أكسفورد الاقتصادي: “يبدو تحول على مستوى البلاد على مسافة بعيدة”.
تم تحريك المشاعر في وقت سابق من هذا العام من خلال البيانات التي تُظهر الاعتدال في السقوط ، والنمو لمدة شهر في الأسعار في مدن المستوى الأول ، في فترة بعد إطلاق Beijing سلسلة من التدابير الداعمة في سبتمبر.
ولكن أي شعور بالتحسين توقف في مايو ، على الرغم من هدنة الحرب التجارية مع الولايات المتحدة.
وقال كارل تشوي ، رئيس أبحاث العقارات الكبرى في بنك أوف أمريكا ، من أرقام مايو: “حتى الأسعار الأساسية بدأت في رؤية بعض الضعف”. “كان هذا اختلافًا قليلاً عن الأشهر القليلة الماضية ، عندما كانت الأسعار الأولية مستقرة نسبيًا.”
تأتي النكسة على الرغم من العديد من الجهود الحكومية لدعم السوق ، بما في ذلك تخفيضات أسعار الرهن العقاري ، والأموال لإكمال المشاريع السكنية غير المكتملة وخطط لتحويل المنازل غير المستخدمة إلى مساكن اجتماعية.
عادة ما يتم قياس أسعار المساكن من خلال مبيعات المنازل الجديدة ، مما يعكس وتيرة التحضر السريعة الصينية. لكن السوق المنزلي الثانوي كان “مقياسًا أكثر تحديدًا للشعور ، بالنظر إلى ضوابط أسعار أكثر مرونة” ، قال لو ، الذي أشار إلى أن الأسعار المستعملة كانت مسطحة أو ارتفعت في ثلاثة من 70 مدينة تتبعها المكتب الوطني للإحصاءات في مايو.
وقال جيان تشانغ ، كبير الاقتصاديين في الصين في باركليز ، مشيرًا إلى الانخفاضات الأخيرة في أسعار السوق الثانوية في المدن الكبيرة بعد “بعض الاستقرار في مارس”.
ألغت المدن العليا ، حيث لا يزال السكن باهظ الثمن ، قيودًا على الشراء لمحاولة استعادة الثقة ، مع أحدث إعلان قادم من قوانغتشو الأسبوع الماضي. تحولت التغييرات في الأسعار الشهرية للمنازل الجديدة في مدن المستوى الأول السلبي في مايو لأول مرة هذا العام ، وانخفضت بشكل حاد للمنازل المستعملة.
مؤشرات أخرى ترسم صورة أقل كآبة. انخفضت الأسعار بشكل أقل حدة على أساس سنوي ، مع انخفاض أسعار المنازل الجديدة بنسبة 4.1 في المائة في مايو مقارنة بأكثر من 6 في المائة في أكتوبر.
اقترحت ميشيل كوك ، رئيسة أبحاث العقارات في آسيا في HSBC ، أن “الأمور قد بدأت بالفعل في الدوران” من أعماق الأزمة التي استمرت أربع سنوات الآن. “المدن الكبيرة تقود الشفاء” ، قالت.
لم يتوقع معظم الاقتصاديين العودة إلى ارتفاع الأسعار لبعض الوقت ، حتى قبل الانتكاسة الإضافية لحرب تجارية كاملة مع الولايات المتحدة.
وقال يوهان تشانغ ، الخبير الاقتصادي الرئيسي في مركز الصين التابع لمجلس المؤتمر: “الاستقرار ، أقل بكثير من الانتعاش ، ليس متوقعًا في عام 2025”. وأضاف أن “زيادة العرض لا يزال يمثل تحديًا خطيرًا” ، على الرغم من أنه أشار إلى أنه من المتوقع أن ترتفع مستويات المخزون بسرعة أقل من العام الماضي.
وقال جون لام ، محلل الممتلكات في UBS ، إن عدم اليقين حول التعريفات قد تأخر عن الانتعاش في مدن المستوى الأول في أبريل ولكن قد لا يزال الاستقرار ممكنًا في الربع الرابع. وقالت يي وانغ ، محلل عقارات جولدمان ساكس ، إنها لا تتوقع استقرار الأسعار الفاصلة في الأسواق الابتدائية أو الثانوية حتى النصف الثاني من العام المقبل.
أبعد من ذلك ، تشكل الصورة على مستوى البلاد تحديًا حادًا لصانعي السياسات. يتوقع جولدمان ساكس يوم الاثنين أن الطلب الحضري على العقارات الجديدة سيبقى أقل من 5 مليون وحدة سنويًا في السنوات القادمة ، بانخفاض عن 20 مليون في عام 2017.
وقال هان جون ، الذي يدير شركة استشارية للتجارة في عاصمة تصنيع النسيج في Keqiao في مقاطعة تشجيانغ الساحلية ، في الشهر الماضي إن أسعار المساكن المحلية قد انخفضت حوالي ثلث ذروتها. وقال “إنهم يستمرون في النزول ، ولا يبدو أنه يستدير”.
لي ، في التعليقات التي تمت قراءتها على مذيع الدولة CCTV ، دعا صانعي السياسة إلى “التركيز على المدى الطويل”.
ولكن إذا كانت هناك شكوك حول أغنى مدن الصين ، فسيظل الانتعاش أكثر عدمًا خارجها.
وقال كوك في HSBC: “نذهب إلى حد القول ، فقط شطب الطبقة السفلية”. “علينا فقط أن نقبل أنه لن يكون” المد والجزر الصاعد يرفع جميع القوارب “من هذه الأزمة.”
تقارير إضافية من قبل ريان ماكموور في شاووكينج ، وينجي دينغ في بكين ووانغ Xueqiao في شنغهاي