مع تأكيد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن خفض أسعار الفائدة وشيك، تحول انتباه السوق بسرعة يوم الجمعة إلى متى وبأي قدر. واصل المتداولون تسعير احتمالية أكبر بأن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي ما يُتوقع أن تكون حملة تخفيف مطولة في سبتمبر بخفض ربع نقطة مئوية، أو 25 نقطة أساس. ومع ذلك، نمت احتمالات حدوث شيء أكثر عدوانية، مثل تحرك بنصف نقطة، بسرعة وكانت حوالي 1 من 3 فرصة للحدوث، وفقًا للتسعير في سوق العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي لمدة 30 يومًا كما تم قياسه بواسطة FedWatch لمجموعة CME. يرى المشاركون في السوق أن الفرصة محتملة بشكل خاص إذا أثبت تقرير الوظائف لشهر أغسطس – الذي سيصدر في 6 سبتمبر – تكرار القراءة الأضعف من المتوقع في يوليو. سيبدأ الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد أقل من أسبوعين، في 17 سبتمبر. قال الخبير الاقتصادي بول ماكولي في برنامج “سكواك أون ذا ستريت” على قناة سي إن بي سي: “سيناريو حالتي الأساسية هو أننا في رحلة تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس، ربما للاجتماعات الثمانية المقبلة، بضع مئات من نقاط الأساس التراكمية”. “لكن إذا رأينا نموًا أضعف، ووظائف أضعف بشكل خاص، فأعتقد أنه يمكننا أن نتحلى ببعض التحميل المسبق ونبدأ العملية بتخفيضات بمقدار 50 نقطة أساس”. وأضاف ماكولي، المدير الإداري السابق في بيمكو والآن زميل أول في جامعة كورنيل وأستاذ مساعد في جامعة جورج تاون: “لا أعتقد أن هذه هي الحالة الأساسية بعد، لكن من الواضح أنه فتح الباب للتحميل المسبق لعملية التيسير، تمامًا كما فعل التحميل المسبق لعملية التشديد”. قدم خطاب باول الذي طال انتظاره في الندوة السنوية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول بولاية وايومنغ، مؤشرات واضحة على أن خفض أسعار الفائدة وارد. وقال رئيس البنك المركزي “لقد حان الوقت لتعديل السياسة”. الحجة لخفض نصف نقطة ومع ذلك، كان أقل مباشرة بشأن توقيت ووتيرة التخفيضات، تاركا السوق لتخمين مقدار ما يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي لتخفيفه. ومع ذلك، بدا أن العديد من تصريحات الرئيس تشير إلى تحيز نحو اتخاذ إجراءات أسرع، خاصة إذا استمرت صورة الوظائف في الضعف. وقال باول “نحن لا نسعى أو نرحب بمزيد من التهدئة في ظروف سوق العمل”. هذا، من بين تعهدات أخرى بدعم الاقتصاد الآن بعد أن تضاءل التضخم، قدم بعض المؤشرات على أن التحرك بمقدار 50 نقطة أساس على الأقل مطروح على الطاولة. سعر الاقتراض القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي يؤثر على مجموعة كبيرة من المعدلات الأخرى التي يدفعها المستهلكون، مستهدف الآن في نطاق بين 5.25٪ -5.5٪. تتوقع الأسواق أن يخفض البنك المركزي نقطة مئوية كاملة هذا العام وعلى الأقل هذا القدر في عام 2025. قال جوزيف لافورجنا، كبير الاقتصاديين في SMBC Nikko Securities، “يبدو لي فقط أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحصل على المزيد من الخيارات من خلال القيام بـ 50”. “إذا كنت قد خططت لما كنت تعتقد أنه سيكون 25-25-25 في سبتمبر ونوفمبر وديسمبر، فلماذا لا تبدأ بـ 50؟ أنت تعلم أنه يتعين عليك خفض أسعار الفائدة. إذا تحولت الأمور إلى الأفضل، فهذا جيد. لماذا تنتظر؟” تقرير الوظائف هو المفتاح في مقابلات منفصلة مع CNBC يوم الجمعة، لم يلتزم رؤساء المناطق رافائيل بوسيك من أتلانتا وأوستان جولسبي من شيكاغو باستراتيجية تخفيف معينة، على الرغم من إشارتهما إلى أن التخفيضات قادمة. قال بوسيك: “بدأت الأرقام تتحرك في اتجاه يشير إلى أن سياستنا كان لها تأثيرها، ويمكننا أن نبدأ المسار (للعودة) إلى وضع السياسة الطبيعي”. “انظر، لا يمكننا الانتظار حتى يبلغ التضخم 2٪ نفسه لبدء التحرك. انخفض التضخم بشكل كبير، لذا فهذا يخبرني أنه يتعين علينا حقًا التفكير بجدية في ذلك”. يتحول الاهتمام الآن إلى تقرير الوظائف في أغسطس والمقرر صدوره في غضون أسبوعين. إن قراءة ضعيفة أخرى مثل يوليو، والتي شهدت مكاسب في الوظائف بلغت 114 ألف وظيفة فقط وزيادة في معدل البطالة إلى 4.3٪، قد تدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الموافقة على زيادة نصف نقطة. وعلى العكس من ذلك، فإن المؤشرات على أن سوق العمل تعززت من غير المرجح أن تمنع بنك الاحتياطي الفيدرالي من التخفيض، لكنها ستضمن عمليًا تحركًا بمقدار ربع نقطة. قال ريك ريدر، كبير مسؤولي الاستثمار في فريق الدخل الثابت العالمي في بلاك روك، في مذكرة للعملاء، إن تعليق باول بأن “اتجاه السفر واضح” أشار إلى خفض أسعار الفائدة وأن “الباب مفتوح للتحرك بمقدار 50 نقطة أساس لتحريك أسعار الصناديق أقرب إلى مستوى لا يزال مقيدًا نسبيًا للظروف الاقتصادية والتضخمية الحالية”. وأضاف: “نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يخفض أسعار الفائدة إلى 4٪ بشكل أسرع لأنه سيكون أكثر انسجامًا مع الظروف الاقتصادية والتضخمية الحالية، والتي ستستدعي تحركات بمقدار 50 نقطة أساس خلال الاجتماعين المقبلين”. “يجب أن تفتح البيانات الباب لذلك في تفكير بنك الاحتياطي الفيدرالي الحالي”. تصحيح: أوستن جولسبي هو رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو. النسخة السابقة أخطأت في تحديد الموقع.
تتساءل الأسواق الآن عما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة بنصف نقطة في سبتمبر/أيلول
