احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
مع تزايد المخاوف بشأن الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة، قد يُفسَّر بيع شركة بيركشاير هاثاواي لاستثماراتها في بنك أوف أميركا على أنه تراجع للثقة في آفاق ثاني أكبر بنك في الولايات المتحدة ــ وبالتالي القطاع المصرفي الأوسع نطاقاً.
ومنذ منتصف يوليو/تموز، باعت شركة بيركشاير هاثاواي المملوكة لوارين بافيت ما يقرب من سبعة مليارات دولار من أسهم بنك أوف أميركا في سلسلة من عمليات البيع، وفقاً لتقارير لجنة الأوراق المالية والبورصة. وهذا من شأنه أن يخفض حصة المجموعة في البنك العملاق من 13.1% إلى 11.1%.
كانت المبيعات الأخيرة كافية لإثارة الذعر بين المستثمرين. فقد هبطت أسهم بنك أوف أميركا بنسبة 13% إلى نحو 38.50 دولار منذ السابع عشر من يوليو/تموز، وهو اليوم الذي بدأت فيه بيركشاير بيع الأسهم.
لا داعي للمستثمرين أن يصابوا بالذعر. فقد شهدت أسهم بنك أوف أميركا ارتفاعا كبيرا، حيث ارتفعت بنسبة 70% بين أكتوبر/تشرين الأول 2023 ويوليو/تموز. ومن الطبيعي أن نشهد بعض عمليات جني الأرباح، خاصة في ظل احتمالات فرض ضرائب أعلى على مكاسب رأس المال. وتظل بيركشاير أكبر مساهم في بنك أوف أميركا. وفي مختلف أنحاء القطاع، تمتلك الشركة حصة 21% في أميركان إكسبريس منذ فترة طويلة، كما قامت مؤخرا ببناء حصة 2.9% في سيتي جروب.
ولكن احتمالات خفض أسعار الفائدة ليست كلها قاتمة. ذلك أن أغلب البنوك استفادت من ارتفاع أسعار الفائدة: فقد ارتفعت تكاليف التمويل مع تنافسها على الودائع. ومن شأن خفض أسعار الفائدة أن يخفض دخل الفائدة، ولكنه قد يخفف بعض الضغوط التمويلية أيضاً.
ولكن من المؤكد أن بعض البنوك قد تستفيد من انخفاض أسعار الفائدة. ذلك أن أحد أجزاء أعمال بنك أوف أميركا التي قد تستفيد من انخفاض أسعار الفائدة هو حيازاته الضخمة من السندات. فقد بلغت محفظة سندات الدين التي يمتلكها البنك 882 مليار دولار أميركي ــ والتي بناها خلال الجائحة عندما استغل الودائع الزائدة ــ نحو 114 مليار دولار من الخسائر غير المحققة في نهاية يونيو/حزيران. وهذه خسائر ورقية، وقد لا يضطر بنك أوف أميركا إلى تحملها أبدا إذا احتفظ بالدين حتى تاريخ استحقاقه أو إذا بدأت أسعار الفائدة في الانخفاض مرة أخرى.
وسوف تعمل أسعار الفائدة المنخفضة على تقليص هذه الخسائر غير المحققة. فنحو 10 مليارات دولار من الأوراق المالية من الجزء المحتفظ به حتى تاريخ الاستحقاق من المحفظة تستحق كل ربع سنة. وهذا يسمح لبنك أوف أميركا بإعادة توزيع الأموال بمعدلات أعلى كثيراً. أضف إلى ذلك 10 مليارات دولار أخرى كل ربع سنة من قروض السيارات والرهن العقاري ذات أسعار الفائدة الثابتة المستحقة. ويتوقع بنك أوف أميركا أن تساهم هذه العوامل بنحو 300 مليون دولار في صافي دخل الفائدة في الربع الرابع.
ومن المتوقع أن توفر المكاسب من إعادة استثمار السندات والقروض المسددة بعض الحماية لأسهم بنك أوف أميركا في الأرباع المقبلة، بغض النظر عما سيفعله بافيت ببقية حصته.
بان.يوك@ft.com